元大京華證券與復華金控的合併案，到底會不會在今年底決定？元大集團總裁馬志玲日前悄悄出國前往大陸地區迴避，似乎已經透露了端倪，在復華金的大股東國民黨的抵制之下，元京証與復華金想要合併，今年可能無望了。國民黨動員黨內立委，趁著立法院審查明年政府各機關預算之際，挾持了復華金兩大官股董事台銀與土銀的預算案，逼得台官股不能表態支持復華金與元大証的合併案，讓馬志玲的金控夢，又要延宕到明年第2季了，馬志玲的「元大」金控，可真是一波多折。
#@1@#兩年前，元大集團30周年暨尾牙餐會，元大證券總裁馬志玲不惜斥資租下台大體育場，將證券、投信、投顧與建設等員工集結起來，向四千名員工宣示，元大兩年內一定要成立金控；兩年後的今天，馬志玲在跟國民黨整整纏鬥一年多之後，在財政部的協助下，於今年六月底，順利入主復華金，接替國民黨成為復華金的新主人。在商場縱橫三、四十年，馬志玲懂得能屈能伸，原本跟交情頗佳的前復華金董事長張昌邦，與國民黨產營事業主委張哲琛在搶奪復華金上爭得面紅耳赤，但在得到復華金之後，馬志玲馬上低聲透過張昌邦與張哲琛和談，把和談的面子全部做給張哲琛，馬志玲為的就是以不刺激敵人為原則。然而，這場國民黨與元大馬家的戰爭，沒有因為馬家的入主而結束，雖然馬志玲本面子做給國民黨，國民黨卻沒有完全接受這份情，主因還是在入主復華金之後，短短兩天以迅雷不及掩耳的速度「請」走復華金數十位中高階主管，包括復華銀行總經理陳松興在內，加上董事會內不斷掀起國民黨過去的所遺留下來的「爛帳」，使得國民黨與元大之間的「仇恨」再度升高，國民黨會在元京証與復華金合併案中攪局已經成為必然。如果身為復華金最大股東的馬家來「硬」的，在董事會中強行動用表決權，通過復華金與元大的合併案，以元大握有四席董事加上官股的兩席，絕對足以抵制國民黨的三席，但是，聰明如國民黨早就預先掐住財政部的脖子，以復華金官股土銀與台銀的預算作為威脅，逼得財政部不能表態，林全也表明不會介入，讓馬志玲也只得認了。官股的不表態，是合併案延到明年的關鍵主因之一，另外，認購權證課稅退稅的問題也關係著元京証的價格高低。讓購權證的修改法案，一直卡在立法院，日前，立法院財委會推翻原本朝野協商版本，不讓券商的權證可以溯及到民國92年，讓權證發行最多的元京証，淨值馬上減少30多億元，元京証與復華金的換股比例勢必要重新調整，在兩大因素的困擾下，馬家乾脆暫時休兵，各自出國迴避了。
#@1@#只是，復華金控當前最大的問題，在於復華銀行資本適足率不足，依據金管會銀行局所揭露的上半年資料顯示，復華銀行的資本適足率為8.9%，在金控旗下商業銀行中敬陪末座，比平均值11.7%還低，若要達到平均10%以上的水準，復華銀行必須要增資兩百億元，然而，股市不佳，復華金若想在市場籌資兩百億元，似乎難度頗高，最好的方法，就是跟元大京華證券合併，將元京証的270億元的資金挹注給復華銀行。「合併案拖得越久，對復華金越不利！」復華金高層無奈的說。然而，因政治力而取得復華金的馬家，如今，還是只能受制於政治干預現實，以時間換取空間，低調不回應似乎是馬家目前最好的策略運用。
