電競有「錢」途 微星、技嘉強攻

筆電整體市況雖然成長率持續減緩，不過細分其市場，屬於高價位、高毛利的遊戲筆電則是不減反增，絲毫不受手機遊戲的衝擊，台灣主機板廠也陸續開發電競相關產品，其中微星(2377)最早推出遊戲筆電，也順利以自有品牌創出一片天；技嘉(2376)則是延續在板卡的核心技術，推出高階顯示卡及周邊產品，搶攻電競商機。

台灣是全球主機板大國，包括華碩(2357)、技嘉及微星，其中技嘉在高階主機板的出貨表現更是不輸華碩，不過隨著組裝市場持續因個人電腦市場縮小而萎縮，主機板市場也受到衝擊，因此筆電也成為廠商轉型的選項，華碩是其中較早開發筆電產品的主機板廠，全球市占率也維持在十名內。

不過相對於華碩跨足筆電市場，微星也在二○○九年推出自有品牌筆電產品，然而受制於資源及品牌知名度，因此雖然初期有獲利，之後表現卻越來越下滑，因此微星也將筆電的發展方向，由一般消費性市場轉向遊戲領域，並推出多款遊戲筆電機種，反倒順利打出一片天。



尤其在日前甫結束的美國消費電子展(ＣＥＳ)，微星的輕薄筆電、電競專用一體成型電腦及電競桌上型主機，就聯手拿下多項ＣＥＳ創新大獎。法人指出，微星的筆電產品大部分都已經轉型到高單價的電競領域，同時也帶動主機板及顯示卡等既有產品，逐漸朝向高毛利率的電競產品發展，將有助於微星未來毛利率及獲利發展。

微星二○一五年十二月營收七六．七億元，月減一一％，年增一三％，符合法人預期，第四季營收二四一億元，也略高於法人預期。法人指出，第四季進入主機板傳統淡季，但微星受惠於電競產品出貨佳，營收季增率約七％，表現略優於預期。

回顧微星二○一五年表現，法人表示，上半年因為無新產品，營收表現普通，下半年進入主機板及顯示卡產業旺季，加上英特爾(Intel)營收新平台Skylake推出，不僅推升主機板跟顯示卡的新品出貨，也刺激了遊戲筆電的出貨，再加上微星持續加強關於遊戲筆電的行銷策略，有利於毛利率增加。法人推估，微星二○一五年全年毛利率將成長到一四．九％，優於二○一四年的一三．六％，今年毛利率則有機會挑戰一五％大關，關鍵就在於電競相關的主機板、顯示卡及遊戲筆電的出貨狀況。

法人指出，微星的競爭優勢，在於電競產品研發領先同業，包括華碩、宏碁(2353)等，且電競產業屬於利基型，不僅產品單價高，殺價壓力較小，毛利率也較高，有利於微星持續提升整體獲利表現。法人預估，微星二○一五年全年ＥＰＳ約四．二五元，今年可望成長到四．七元。

技嘉的高階主機板市占率幾乎與華碩不分上下，不過相較於華碩及微星切入筆電的腳步，技嘉速度就遜色許多，儘管技嘉成立了子公司盈嘉專責設計及行銷筆電產品，但受限於經濟規模始終無法放大，仍未交出獲利的成績單。

技嘉今年成長動能：電競、網通

不過技嘉董事長葉培城則表示，公司過去主機板打下很好的基礎，藉由板卡的核心技術，跨足電競領域也有不錯表現，包括顯示卡及周邊產品的成長力道都相當強勁。有鑑於主機板市場已經非常成熟，葉培城也看好，電競及網通將是技嘉今年主要成長動能來源。其中對於電競產品的掌握度相當高，預期全年電競用顯示卡出貨量將成長二位數，也因為產品以高階為主，獲利貢獻度將更高。

技嘉二○一五年十二月營收三八．五億元，月減八％，年增四％，單月營收表現不如預期；第四季營收一二二億元，也略低於法人預期。法人指出，技嘉去年上半年受歐洲及中國需求疲弱拖累，營收較二○一四年同期下滑，下半年英特爾推出新平台Skylake，新品效應浮現，第三季營收季增率達二一％，恢復往年旺季水準，不過第四季又進入淡季，單季再度出現負成長。

法人預估，技嘉二○一五年全年ＥＰＳ仍可交出三元以上的成績，預料將為三．二元，今年隨著主機板出貨量可望成長約五％，加上電競顯示卡等產品獲利挹注，全年ＥＰＳ將達三．六元。