自去年八月股災以來，鴻家軍的股價已壓抑近半年之久，對積極尋找投資機會的資金來說，低股價基期相當具有吸引力，鴻夏戀其實僅是資金轉向鴻家軍的催化劑，無論這門婚事最終結果為何，均不會改變猛虎出柙的企圖。此次鴻海併購案的核心目標無非就是取得夏普面板相關技術與產能。WitsView表示，從電視面板產品組合來看，夏普和鴻海集團內的群創在尺寸上具互補性。首先是小尺寸應用方面，鴻海意在夏普的低溫多晶矽(LTPS)技術，有助縮短鴻海幾個建構中或規劃中LTPS產線的學習曲線。未來一旦掌握高、中、低階手機面板全系列自製的能力，搭配本身已具相當規模競爭力的組裝業務，樹立新的整合門檻，逐步擴大與組裝同業的競爭差距。中尺寸應用方面，聚焦在IGZO(氧化銦鎵鋅)技術上，對仍缺乏相關技術經驗的鴻海來說，存有高度的互補價值。透過夏普提供IGZO面板玻璃的方式，搭配鴻海集團旗下F-GIS在觸控、貼合與顯示模組的整合能力，得以讓布局已久的MegaSite生產模式發揮到極致。大尺寸應用方面，鴻海對?十代廠的影響力將進一步向上攀升，加計群創部分，等同間接掌握全球二○％大尺寸面板產能。兩家走向聯姻 媒人蘋果居功厥偉夏普為蘋果小尺寸產品iPhone及iPad面板的三大供應商之一(另兩家為日本顯示器JDI及樂金顯示器LGD)，訂單占比達三成，若以iPhone年產二?二億台、iPad年產○?四五億台，面板加觸控模組成本約台幣約一三○○～一五○○元估算，每年面板採購額將有三四○○～三九○○億元，鴻海獲得夏普股權後，等於間接取得蘋果逾千億的面板訂單，將擁有更強大的配單能力。蘋果iPhone已採用以LTPS背板技術生產的液晶面板，iPad則主要以IGZO背板為主要技術，目前全球八七％的LTPS面板產能，掌握在夏普、JDI及LG手上，其中超過五○％產能是供應給蘋果使用。WitsView指出，夏普去年在全球LTPS產能佔比約一八％，居全球前三大地位。相較於鴻海集團旗下群創，夏普擁有較大的多晶矽產能，可作為OLED面板的背板所使用。根據夏普所公布取得鴻海資金的用途，計畫在二○一六年七月～二○一九年六月期間投入二千億日圓研發OLED技術，並計畫在二○一八年開始量產，鎖定蘋果二○一八年iPhone的OLED訂單意圖十分明顯，可望與目前具有OLED量產實力的LGD及Samsung一決高下。夏普目標為在二○一九年底前擁有月產約一千萬片五?五吋OLED面板的產能。
借助鴻海擁龐大出海口 夏普力拚虧轉盈對夏普而言，目前面板事業群受限客戶多為持續萎縮之日本企業，與鴻海合作後，可藉由與全球最大電子產品組裝廠合作，取得全球的客戶網絡，更可透過鴻海集團在中國的廣大布局來深化中國市場，在更寬廣的出海口協助下，增添夏普面板事業群由虧轉盈的機會。而鴻海也是蘋果iPhone及iPad最大的組裝廠，併入後可以發揮垂直整合效益，進而從JDI及LGD搶到更多的蘋果訂單。鴻海合併夏普後，取得六五‧九％的股權，將併入合併財報中，以夏普年度營收換算約九○○○億台幣，將可增加鴻海約二○％的營收，但夏普二○一五財年前三季的淨虧損已達台幣三一○億元，根據Bloomberg預估，夏普今年可能虧損金額達三○五‧八億元，估算將侵蝕鴻海二百億元的獲利，影響ＥＰＳ一‧二五元。深入蘋果依賴度 有利鴻海集團面板供應鏈就長線而言，由於鴻海為蘋果最主要的組裝廠，近年受到分散供應鏈策略影響，成長力道不如和碩(4938)。目前鴻海唯獨無法切入面板供應，若可與夏普聯手打入iPhone的OLED供應鏈，將可加深蘋果對鴻海的依賴，降低分散供應鏈所帶來的衝擊，有利正達(3149)、F-臻鼎(4958)、奇美材(4960)、天鈺(4961)、F-乙盛(5243)及F-GIS等集團面板上游供應鏈。其中，F-GIS是目前市場共識度較高的受惠者。目前夏普出貨的蘋果iPad面板已全數由F-GIS以Megasite模式出貨，在鴻海收購夏普後，將可鞏固iPad面板供應，也可與夏普非蘋客戶有更緊密的合作。
若未來iPhone所採用的OLED面板是搭配外掛式(out-cell)薄膜觸控技術，將有助提高F-GIS在iPhone的滲透率。由於iPad Air 3已導入Megasite生產模式，iPad mini也可能採用，法人預估F-GIS將會是上半年蘋概股中獲利成長力道最為強勁的公司，成為吸引資金目光的最佳誘因。若取得夏普技術 群創可望鹹魚翻身至於鴻海旗下面板廠群創，目前面板產能佈局以五代線至八代線為主，夏普集中在四代下以下及八代線以上，兩者產能上將有互補效益。夏普目前一年電視出貨量仍達六百萬台左右，手機則估計四百萬台，未來在資源整合下，群創可望取得較原先為多的訂單，增加產品出海口。群創近年雖財務體質已逐漸好轉，可惜在新技術及新製程的佈局尚未有太大的進展，目前資源仍偏向高解析度及省電等LCD面板技術，OLED開發相較同業則略顯落後，也是近期股價受到壓抑的原因。群創路竹廠LTPS六代線，第二季開始量產替鴻海代工，八‧六代線預計今年底投產，可能會使用IGZO背板技術，若未來可取得夏普的高階技術轉移或授權，將可有效縮短學習曲線，有利提高市場對其評價。就投資的角度，我們認為鴻夏戀僅是近期資金轉向鴻家軍中面板供應鏈的催化劑，無論最後結果為何，均不會改變股價絕地反攻的企圖。畢竟，鴻家軍自去年八月股災以來，股價幾乎毫無表現，算是目前台股中位階偏低的族群之一，不僅仍趴在地板上，甚至鴻海本身股價還在今年一月跌破去年股災低點，創下七二‧七元的波段新低，本益比僅剩下八倍。低股價基期+高殖利率 資金難以抗拒的吸引力不過，就去年鴻家軍的營運觀察，雖說不上非常亮眼，但也不至於太差，今年配息應可維持一定水準，搭配低位階的股價，殖利率自然會有所提升，預估鴻海現金股利殖利率應有五％。隨著全球低利率時代來臨，目前台灣銀行定期儲蓄存款利率僅約一‧二三％，預估央行三月還會再降半碼到一碼。在錢將越變越薄的趨勢下，高殖利率股將逐漸獲得市場資金的青睞。 面板回補庫存來了 產業將步出谷底根據台灣證券交易所統計，台股目前平均股息殖利率為四．七％，利差頗為誘人，勢必會促使國內資金開始積極尋找殖利率高且公司基本面及未來產業前景佳的公司，參與除息行情以賺取股息收入。因此，在全球資金氾濫的趨勢下，遍尋投資機會的資金，遲早也會找上鴻家軍。在面板產業方面，歷經三個季度去化庫存(二○一五年第三季至二○一六年第一季)，目前面板廠及通路庫存屬於安全水位，近期上游的驅動ＩＣ廠對晶圓代工廠的下單已開始增加，為了因應八月巴西奧運的電視新機訂單，面板廠的備貨動作可望在第一季底啟動。另在MWC展後，手機業者也將陸續推出新機，預期對手機面板的拉貨也會在二至四月逐步轉強，可預期今年第一季應該就是面板業的谷底，三月後就有機會見到面板報價止跌回穩，成為推升業者營運及股價走升的重要動能。
