一連低溫及霪雨霏霏的初冬，讓人感到抑鬱寡歡的氣候，台灣島內政治、媒體依舊吵吵鬧鬧，似乎也忘了槍口須一致對外的團結做法。台灣雖小卻無法團結，高層們人人打著為人民謀福利的口號，卻不盡然做著等同的事，依舊讓人搖頭嘆氣，猶如10月份的台股表現一樣，百萬投資人只能坐視資產縮水，莫可奈何。「自立救濟吧！靠政府不如靠自己！」一位坐在交易廳裡依舊不死心的投資人，指著電視畫面憤恨的說著。也許是大家都沒興趣也沒信心了，股市再次印證這一句話，而在10月底最後一個交易日順應美股大漲而上揚131點，尚未痛撤心扉出場的投資人，眼見著另一波希望再次燃起。
#@1@#很明顯的，電子股依舊是台股的重心也是投資人必備的股票，但令股價上漲的因素不是只有基本面、技術面、消息面而已，籌碼面也是關鍵，一但形成共識趨勢形成，往上或向下的力道可就相當驚人。其中構成籌碼面的因子，不外乎有股東持股比率大小及法人持股比率大小，上述這兩者為籌碼穩定及鬆動的主要依據；而散戶指標的融資、融券即為另一重要的觀察的指標，它代表著目前散戶偏多或是偏空的態度。例如融資餘額越高，代表散戶持續採擴張信用方式買進，對於未來這將是潛在的賣壓所在，端看分析的角度而定，不盡然買進就等同股價得上漲。同樣的，融券餘額代表散戶偏空看法，餘額越高代表散戶越偏空，一但融券餘額超過融資餘額造成標券的話，通常股價後市是看漲的而非看跌。這很奇妙，散戶看多買進股價卻會下跌；而當散戶看空股價卻會上漲，其實原因無他，股價是由籌碼供給與需求所構成，當一般投資人進場融資買進時，股價如果反向套牢時，往往會繼續加碼攤平，若是股價順勢往上走時，只是尋機賣出而非持續加碼，這樣的操作心態其實可以了解。但也因此解釋了融資持續增加到一段時候，股價會開始崩跌，而融券增加到一段時候股價會開始起飆的原因，以附表來看也可以說明這現象。附表統計期間是大盤下跌最慘烈的時段，這1個月內跌幅達9％，可是以附表20檔電子股來看，卻僅11檔是呈現下跌的現象，還有9檔呈現上漲。別忘了這段時間殺盤重心可是圍繞在電子股身上，這也印證了上述所說的，散戶放空到極致即已是股價的最後跌勢，接下來就是否極泰來的時候。「放空，當然可以，但是要跑的快！」一位資深的投資老手竊笑著說。
#@1@#「某某股可能有機會軋空！」財經版頭條斗大的標題寫著：「XX股由於券資比過高，現在已經開始軋空！」這是純粹由籌碼面帶動的走勢，常常是由小型股所扮演要角，但上述的籌碼集中個股也相當有機會發生，只要醞釀讓融券餘額越高，主力或是特定人士讓股價不跌反漲，融券放空的投資人則必須以較高的成本回補所借的股票，一段段股價往上推升，自然形成由籌碼所簇擁的漲勢，如果再加上融資買進或是現股買進的推力，股價往往漲勢兇猛，融券放空的投資人往往面臨回補無門的窘境，這就是所謂軋空。那哪一檔電子股有機會軋空？您或許會想問。從20檔最新券資比最高的電子股可以發現，前幾檔中發光二極體公司即占了大多數，其中晶元光電(2448)券資比高達96％，融資及融券比率均雙雙超過五成，股價在11月1日再度亮燈漲停，依10月份已降的漲幅已達20.67％來看，加上最新一日的漲幅已達28.4％，軋空的氣氛在電子股裡味道最濃，如果不幸的您有放空它，請儘速嚴正的面對，因為這已經不是基本面好或不好的問題，而是八二法則活生生血淋淋的例子。
#@1@#而何以LED族群會在這裡相當明顯的被散戶券空？理由不外乎是以基本面來解釋，因為近2年以來，產業面臨供過於求的窘境，加上專利技術均須日亞化或歐斯朗等國際大廠授權才有機會生產，競爭力差一些就得像光碟片產業一樣走勢持續空頭。因此，在基本面尚未有殺手級應用產品以去化產能之際，當然僅有公司合併題材可能很難令投資朋友認同，也因此看到股價漲幅超過合理價位因而融券放空，其實判斷相當理性。但是，似乎忽略了股價是由籌碼堆砌而成的基本元素，儘管股價及基本面再不合理，籌碼面及技術面若須面臨修正，我們也得順應市場。
#@1@#附帶一提，融券比率偏高的個股股價大體上是上漲的，而相對的融券比率較低的股價即下挫較多，其中，下跌最多的個股在附表裡即是鎂鋁合金外殼大廠可成(2474)。很明顯的，高價股在開始下跌之後投資人較不敢再融資進場，反倒是下跌趨勢似乎形成之後，較易吸引投資人進場放空，原因不外乎高價股「空起來較有肉」。但是事實真是這樣嗎？別忘了高價股通常是法人或特定主力的標的之一，法人一但開始翻多，通常會有不小的漲幅，如果不確定趨勢是否持續向下，操作這種具基本面的個股應特別注意法人特意軋空！
