英國脫歐公投後，市場風險意識逐漸降低，加上預期各國央行將持續採取寬鬆政策，如英國八月有望降息、日本可能直升機撒錢…等，促使熱錢紛紛從避險資產撤出、轉進風險性資產，造成各國長天期公債價格高檔轉弱、股市接連創高現象。匯率穩定、股票殖利率又高的台灣自然成為本波資金熱潮的停駐點，不僅外資累計淨匯入金額已超越去年台股上萬點時的高水位，台股更成為近期外資回補亞股中力道最強的市場，七月來買超金額(截至七月十八日)已達七九三．六億，外資庫存金額則已來到十．五兆元，逼近去年萬點時的十一．二兆。外資挾著如此龐大的銀彈優勢，更肆無忌憚地在台股大玩期現貨的套利操作，進而催生出本波的噴出行情，預期在台灣五○成分股均除完息之前，外資對台股偏多操作的態度將不會改變。目前已除息的二十一檔成分股中，已完成填息的有十二檔，填息率已超過五成，可見外資在個股除息後賣期貨、回補現貨的動作，對於股價是有一定的推升力量。不過，考量自五二○後外資開始回頭買台股以來，不少成分股的累計漲幅已逾二成，其中以電子股居多，甚至大立光(3008)及友達(2409)更超過三成，短線漲幅已大，恐將面臨獲利賣壓的風險。若外資要再進一步拉抬加權指數，勢必會將資金轉向漲幅相對落後的成分股，研判目前漲幅在一○％以下的個股機會最高。電子攻擊引擎熄火 金融接棒多方領頭羊市調機構顧能(Gartner)表示，在消費者需求仍然疲弱、晶片將維持高存貨量、NAND和DRAM供過於求、長期需求疲軟、沒有新的需求驅動及「後脫歐」時期全球經濟充滿不確定性，半導體製造業前景近期面臨挑戰。無獨有偶，元大投顧對半導體看法也開始轉趨保守，認為目前產業營收年成長的高點已近，將會壓抑股價表現，加上資本支出及產業庫存水位預期也從先前的低點反彈，未來再大幅提高可能性較低。多數公司已經或準備要除權息，進一步減少股價上漲動力，建議投資人開始獲利了結。正因如此，預期外資對半導體買超力道將會相對減弱。至於本波多頭領攻大將台積電(2330)，因外資持股比重、外資資金淨流入同創歷史新高；市場對高通回頭採用台積電十奈米、獨拿iPhone A11訂單、七奈米市佔超高的樂觀預期；營收及淨利年增率將在今年第四季達到高點；今年下半年客戶的存貨量將回升，元大投顧也將其評等調降至中立。由於金融股為股價漲幅落後檔數最多的類股，又因股價基期偏低、下半年獲利動能回溫的基本面加持，不僅賣方券商紛紛調升評等喊進，更吸引買方外資法人拿來作為替代台積電的控盤工具。由於全球股市反彈，壽險業股票部位未實現損益將由虧轉盈，費差損的新銀保政策可望減少壽險業者的佣金支出，進而提升獲利表現，加上現金股利進入入帳高峰、去年同期基期較低，壽險業下半年獲利可望轉為年增長。可預期壽險營收占比高的金控，將會成為本波金融股反攻的領頭羊。中鋼變身小飛象 儒鴻絕地大反攻外資除了選擇金融股為拉抬主Key外，還會輪流搭配傳產成分股，拉大上攻漲勢，像是過去股價走勢牛步的中鋼(2002)，在外資買盤進駐下，瞬間變身「小飛象」。由於近期中國鋼鐵市場出現長短期減產的利多，帶動國際鋼市價格出現一波回升，中鋼今年三月來連續調漲鋼價，另因菲律賓禁止鎳礦出口，推升LME(倫敦金屬交易中心)鎳價反彈，成為鋼鐵股(含不鏽綱)小飛象的主因。在成本止穩推升及中國近期因唐山大地震將屆滿四○週年，將舉辦紀念活動，市政府為提升空氣品質，下令工廠減少生產，鋼鐵燒結廠及軋鋼廠均減產五○％，有助推升報價，族群股價將有再攻的機會。隨著巴西里約奧運將於八月四日登場，市場對於賽事帶動運動休閒用品商機題材熱度也跟著升溫，近期已有資金開始低接卡位相關個股。繼內資凱基證券率先翻多對運動休閒產業的看法後，外資德意志證券也將儒鴻(1476)評等調升至買進，股價於七月十五日攻上亮燈漲停，帶動族群展開一波底部反攻走勢，聚陽(1477)、得力(1464)、東隆興(4401)及銘旺實(4432)等均出現不小的漲幅。凱基認為運動休閒產業的第二季營運狀況有望成為今年谷底，營收成長動能將逐季升溫。德意志認為產業循環面的利多是美國夏季服裝銷售狀況優於預期、冬天服飾庫存清倉，顯示美國市場需求轉佳，儒鴻將推出新產品，跨入電腦針織緹花布，可望開啟另一波創新研發循環。終端客戶庫存偏高等負面訊息，已經使儒鴻股價大幅回檔，受惠新產品推出，研判最壞情況已過，第二季將是營收、獲利的低點。
漲幅落後傳產權值股 仍是可用之兵由於運動休閒產業中的服飾類股已率先上攻表態，可預期製鞋股接棒攻擊的機率應該不低，目前股價漲幅相對落後的製鞋龍頭寶成(9904)，有望與儒鴻(1476)進行比價(漲幅)。另從產業角度來看，受運動品牌客戶調整庫存影響，運動服飾供應商第二季營收普遍出現年減的衰退表現，但製鞋股卻可逆勢成長，主因包括Nike、Adidas、UA等品牌的運動鞋銷售成長率遠大於服飾、產業沒有產能過剩問題。因此，可以看到寶成，六月合併營收交出創單月歷史第三高的佳績，第二季及上半年營收更同創歷史新高，顯示營運受影響程度不大，沒道理股價表現會不如儒鴻。目前股價漲幅位居後段班的台塑四寶，在越南台塑河靜鋼鐵案的利空淡化後，股價將有轉強的可能。中國大陸中、小型煉油廠回補庫存力道趨緩，加上全球原油庫存仍高，第三季油價將有不小壓力，塑化產品則從六月底開始反應八、九月密集歲休的影響，明顯見到備貨需求，報價呈現上升的趨勢。台塑(1301)、南亞(1303)及台化(1326)又有台塑化(6505)股利進帳，第三季獲利有望較第二季成長。台塑河靜鋼鐵公司遭控污染導致大量魚群暴斃，所支付的五億美元賠償金，因台塑四寶是以成本法各別認列河靜鋼鐵一一．四三％的持股，並不用認列河靜鋼鐵損益，僅認列部份淨值減損，故河靜鋼鐵支付賠償金不會造成台塑四寶的業外損失，對財務影響有限。遠東新、正新蓄勢待發運動品牌大廠Adidas為慶祝世界海洋日，今年度將與海洋環保機構Parley推出聯名合作新球鞋，鞋面表布是由Parley在馬爾地夫沿岸邊集結廢棄寶特瓶，再交由給紡織廠重新製作成塑膠粒、紗線，鞋面表布到最終成品，以此宣導保護海洋、維護環境。Adidas原本是找上大陸代工廠，但因良率不佳導致計畫卡關，遠東新(1402)進而主動洽詢合作意願。憑藉著自家為一貫化生產廠，整個生產流程均可全承接，現階段該產品所需的紗線已由遠東新供應。Adidas未來也將規劃該系列服飾，預期最快今年第四季將可以看到產品上架，有望成為遠東新的營運成長新動能。上半年中國新車銷售一二八二．九八萬輛，年增八．一四％，優於中國汽車工業協會原預估的六％。由於政府推出的一．六升以下小車購置稅減半的優惠政策將在十二月底前截止，年底前有望掀起購車潮，下半年車市將延續成長趨勢。中國營收占比分別高達六成及四成的輪胎廠正新(2105)及建大(2106)，將因此而受惠。另因中國輪胎產業持續整合、淘汰落後產能，對於國內業者相對有利，正新主要生產轎車胎，在第二季進入傳統旺季後，中國各廠產能已拉至滿載，有助推升第三季營運邁向高峰。
