台股8月資金行情沙盤推演 25檔醫材股銀髮商機強強滾

台股歷經近十六年三次政黨輪替，七、八月連漲兩個月的只有二○○三年，而且是五、六、七、八連漲四個月的「大四喜」，至於二○○七年則是在一路攻突破五窮六絕七上吊的魔咒後，高檔劇烈震盪八月留下長下影線收黑。

今年難得在資金行情簇擁下，五、六、七連漲三個月，如今大盤在九千點水位震盪，究竟會走二○○三的大四喜模式，還是循二○○七年震盪收黑的走勢，外資是否持續加碼，動見觀瞻。

以指數水位來看台股高踞九千點，與二○○七年指數位置相似，二○○七年走勢值得參考，如以融資水位來看維持率偏高，但還沒有到危險位置，散戶觀望者眾，台股籌碼並不亂，而以歷史經驗看來，大盤月線連漲三個月之後一定還有高點。

台股除息延續資金行情　 八月樂觀以待謹慎操作

資金行情大體上與經濟數據關聯度小，在尚未出現明確結束訊號之前，也不必畫地自限。

七～八月屬於台股除權息旺季，在資金滿溢的簇擁下，越早除權息則對填權息越有利，台積電、台達電都是典型的例子。

據資料統計，近十年七～八月走勢相反的機率高達八成，而八月起除權息家數逐漸步出高峰，投資人對除息行情可以樂觀以待，但執行上仍須謹慎操作。

如果除息前領先上漲幅度不小(視為領先填息)，則除息後行情不必過於期待。

觀察近十年台股七月與八月走勢，僅有二○一一年及二○一五年呈現齊跌，其餘八年盤勢都是七月漲八月就跌，或是七月跌八月漲的反向走勢，雖然過去發生的事，不必然重複演出，但還是提供投資人參考。

從整體盤勢看來，外資還沒有立即撤出台股的跡象，就算八月適度拉回休息，反而有助長線指數良性墊高。

而持續觀注全球資金移動的趨勢，以及美國聯準會升息的動向與美股的榮枯，仍是操作台股持盈保泰的必做功課。

歐洲貨幣寬鬆美國經濟疲軟 美聯準會升息進度再受干擾

全球主要股市自英國脫歐事件後，並歷經數起恐攻事件，結果

後迅速創高，主要原因是市場預期全球央行將再度啟動寬鬆貨幣政策。劇本也如市場預期一般照著演，日本首先開了第一槍，端出了規模超過二十八兆日圓(約二六五三億美元)的刺激方案。

在全球央行持續印鈔下，整體負利率債券市場規模迄今市場估計已逾十二兆美元，約占全球固定收益資產比重二五％，為了擺脫負利率的桎梏，游資持續湧向風險性資產，公用事業或電訊類等高股息資產也受到追捧，這樣的循環要持續到什麼時候，沒人說得準。

全球股債市牛氣沖天固然可喜，惟這波漲勢的內涵，說穿了就是資金行情。不過，為了不失去風險意識，我們仍不可拋棄對景氣基本面的關注。

歐盟統計局公布歐元區第二季ＧＤＰ成長率季增○．三％，只剩首季○．六％成長率的一半。該數據凸顯在英國脫歐公投前，其實歐元區經濟早已失去動能，未來英國真的脫歐只能算是減分，並非元凶。而七月歐元區消費者物價，僅增長○．二％，雖為二○一五年底來最高，也優於市場預期的○．一％增幅，但仍遠不及歐洲央行設定的二％通膨目標。顯然，歐洲央行有充份的理由擴大ＱＥ，或者將目前的ＱＥ政策(歐央購買資產計劃)實施期限再度延長。由這樣的邏輯來觀察，資金行情的柴火似乎尚未燒盡，審慎中可樂觀以待。

美國六月耐久財訂單數據不佳，經季節因素調整後較五月跌四％，創二○一四年八月以來最大跌幅，比市場預估的月跌一．四％來得嚴重。由於耐久財是指設計至少可使用三年以上的產品，此項數據顯示美國製造業目前的經營壓力不小，這也是反映英國脫歐後對海外需求影響的最新數據。

英國在六月二十三日公投決定脫歐，因此六月耐久財訂單有部份反映脫歐的影響。英國脫歐讓美元兌英鎊和歐元匯率持續走強，已開始衝擊美國製造業的海外市場競爭力。

本市場預估美國第二季的ＧＤＰ約可達二．六％，但商務部公布的第二季ＧＤＰ初值，經季節調整後的季增年率為一．二％，且首季的季增年率由原估的一．一％下修至○．八％。

美國經濟成長季增年率已連續三季不到二％，經濟擴張始終未見噴出的表現，從年均經濟成長率來看，這一波景氣擴張是一九四九年以來最弱的復甦，幸虧占整體經濟活動近七成之個人消費季增達四．二％，其中對產品支出增六．八％，對服務的支出也成長三％。

目前的隱憂是企業投資持續低迷，第二季非住宅固定投資縮減二．二％，是連續第三季萎縮，代表企業縮減廠房與設備的支出。企業投資不振代表美國企業對全球經濟前景信心不足，製造商因美元升值營運面臨考驗，能源業者也因石油與天然氣價格仍在相對低檔而不願投資。

美國供應管理協會(ＩＳＭ)公布的七月美國製造業採購經理人指數(ＰＭＩ)為五二．六，較六月的五三．二下滑。在分項指數方面，新訂單指數為五六．九、就業指數則為四九、四，兩者都較前一個月下滑。

第二季個人消費支出(ＰＣＥ)物價指數較前季上漲一．九％，扣除波動較大的食品與能源的核心ＰＣＥ物價指數增幅為一．七％，兩項數據均略低於聯準會設定的二％通膨率目標。因此，美國聯準會尚未找到「非得升息不可」的充分理由之前，升息進度可能再延後。

S&P500成分股財報沒預期差 支撐美股盤踞高檔不墜

美股超級財報周再一星期近尾聲，目前超過半數已公布第二季財報，整體獲利比去年同期減少三．八％，優於先前的市場看法(原本預估是獲利衰退五．三％)。

雖然財報優於預期，但仍呈現是衰退，經過七月的連番上漲，S&P 500成分股的股價已接近歷史高水準，根據湯森路透資料顯示，未來十二個月預估本益比約十七．二倍，高於歷史波動中值十五．五倍。

另外，獲利優於預期的科技大企業有一共通點，營收及獲利成長較明顯的是在兩大領域，就是行動運算及雲端服務，例如成功搭上這兩大趨勢的臉書、谷歌、亞馬遜皆成為上季獲利大贏家，連微軟的雲端服務部門成長也優於預期。蘋果上季獲利年減二七％，但包含App Store、Apple Music、Apple Pay在內的軟體服務部門營收卻年增一九％至六十億美元。連結回台股的相關標的，除了白牌伺服器的製造廠之外，最重要的是信驊(5274)，其遠端控制晶片的用量將受惠於資料中心的持續擴建。

人們越來越依賴網路，如今有了智慧型手機更能隨時上網。資料傳輸速度加快也讓網路數據快速膨脹，而這些數據都靠雲端平台來處理。

延續資金行情兩大指標 新台幣匯率＋外資買超

全球主要股市現階段皆屬資金行情，股債雙漲非關經濟數據，只因資金存量龐大，一小部分在金融市場的不同板塊移動，就足以掀起大幅波動。

台灣當然不可能自外於全球資金移動之影響，據金管會資料顯示，外資連兩月大量匯入，七月外資單月淨匯入二十七．○四億美元，合計前七月外資共淨匯入一二二．一三億美元(約新台幣三八六○億元)，等於去年台股上萬點後，外資淨匯出的一一○億美元，在今年前七月都重新匯入了。

累計外資淨匯入存量已達二○六○．三億美元，表示有逾台幣六．五兆元的外資投資國內資本市場，創下歷史新高紀錄。

投資人要追蹤外資的匯入匯出也許沒那麼方便，但要追蹤外資買賣超金額就容易多了(交易所每日下午公布)，一樣有異曲同工之妙。

而另一個重要的中期觀察指標就是新台幣匯率，新台幣維持強勢，則資金流入慣性不變；未來若連續性轉弱，則資金流出疑慮大增。