近期經過國際金融市場大幅震盪的壓力測試之後，股市真正的強者終於獲得驗證，美國道瓊指數與費城半導體指數再創歷史新高，與全球第一政治強權之角色相互匹配。主要市場中第二強的是中國股市，當然，基期夠低、市場未完全開放都是原因，但上證綜合指數、深圳綜合指數續創波段新高是事實，也符合本刊先前的預期，目前全球最強的兩個市場剛好也是全球前兩大經濟體，無巧不成書。全球前兩大經濟體 引領股市安度危機選舉期間川普到處高喊「美國優先」(America First)，投資人對川普入主白宮後可能執行的極端貿易保護主義及移民政策大感憂心，其中，指責大陸藉操控匯率，謀取了大量貿易盈餘，也剝奪了眾多美國人的工作機會，揚言當選後將把大陸列為匯率操縱國，並對陸貨課以四五％高關稅，目前大膽研判「選舉語言」居多，因為美國是全球化的最大得利者，不太可能走回頭路。如果前兩大經濟體的股市都能持穩，投資人沒道裡退出市場。川普執政雖對貿易依賴較深或是以出口產業為導向的亞洲國家可能受局部影響，但中國大陸坐擁龐大的人口紅利，未來也積極導向以內需為主的經濟體，受川普入主白宮影響應該較低。若美國經濟因擴大基建與稅務改革而加速成長，則新興市場預期將連帶受惠。在短期政治因素邊際效應遞減後，應回歸基本面考量，大陸股市流動性未來將受惠深港通，以及政策改革與資本開放而具長期增長機會，是未來的主流市場。年初曾再三警告中國負債過高恐釀金融風暴的「金融巨鱷」索羅斯(George Soros)，目前對中國市場的看法也由空轉多。根據索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management)揭露第三季(截至九月底)投資情況，該申報文件顯示，索羅斯第三季敲進六三三○五九股的iShares中國大型股ETF，還買了逾二四○萬股的iShares MSCI新興市場ETF，更加證明了主流方向。中國購買力提升 複製美國內需成長模式美國在過去半個世紀以來，以全球最大經濟體之姿還能長期穩定成長，除了工業技術與科技的精進之外，主要是本身具有龐大的內需消費市場，其中很重要的因素之一是有龐大的中產階級，中產階級除了可支配所得高，可帶來較高的購買力之外，龐大的中產階級有利於社會穩定。這種中產階級經過政策的引導，很容易導入正向循環，讓勞工薪資增加，居民積極消費，企業賺錢再投資，增加雇員，擴大生產，創造稅收，而政府投入更多醫療教育保障，持續提升勞力素質，增加生產效率，屆時勞工的後顧之憂降低，將更強化消費意願，這就是長期的正向循環。
中國是採行計畫型經濟，中央集權化，決策效率高於民主國家，除非重大決策方向有誤，通常執行效益相對較高。所以，中國經濟結構的轉型，可期待性也會較高，中國的內需消費市場未來將大有可為。在短期內雖有十二月美國聯準會可能再次升息的負面因素，和十一～十二月限售股解禁高峰的到來，可能壓抑著陸股大盤上行的空間，不過可藉由時間拉長來化解短線籌碼。若以中國整體基本面來觀察，工業生產指數走勢平穩，第四季經濟出現失速的風險已大幅下降，且從中長期來看市場，目前整體的估值仍處相對低位。同時，深港通即將在近期開通，對市場構成長期正面的影響。尤其是政策全力推動的產業板塊，不見得會受大盤指數波動牽制，過去經驗通常是走出自己的多頭格局，投資人宜聚焦在政策支持的產業板塊，才能事半功倍。受惠於全球雲端運算技術與效能的快速提升，使萬物聯網可能性加快，也讓全球各大科技廠競相投入人工智慧之研究，也將加速汽車智能化的進程。這提供了全球最大汽車市場(中國)電氣化、智慧化新的增長亮點。隨著汽車電子占整車製造比重不斷提高，產業規模不斷擴大，中國的汽車電子企業向中高檔汽車之滲透率也快速提升中。電氣化推動BMS產業的發展，已成為動力控制系統新的增長點。根據法人機構測算二○二○年規模可達七十五億元人民幣(未來五年的複合成長率可達三二％)。在底盤控制系統普及時間長、市場增長較慢的背景下，自動變速箱可迎來技術升級之機遇。6AT、CVT、DCT將成為中國市場主要增長點。車電技術升級 產業規模持續擴大在汽車智能化的發展過程，對汽車主動安全、通訊與導航、視覺技術、識別技術、資訊娛樂、舒適環保方面的要求都會有所提升。ADAS也將進入國產化生產階段，另外，車載資訊系統(移動互聯網推動＋互聯網企業整合)、TPMS(政策推動)將進入高速成長期。投資人可把握技術升級下的國產化「成長機遇」。隨著國內車企對於電池管理系統技術要求的提升，BMS專業廠家積累大量運行資料，優勢明顯，可關注均勝電子(600699)，其為寶馬獨家供應商，具備核心零部件研發能力。自動變速器(DCT、CVT、AT)預估總量將由二○一四年的三七六萬台擴張至二○二○年的一一一○萬台，自動變速箱及相關零部件企業將快速增長，建議關注萬里揚(002434)、雲內動力(000903)。ADAS進入國產化生產階段，毫米波雷達、晶片演算法有望最先實現國產化，智慧型終端前裝市場仍為主體，後裝市場更易爆發，而擁有核心技術的潛在車載終端龍頭、線上線下資源豐富的TSP運營企業將收益，可關注亞太股份(002284)、保千里(600074)、歐菲光(002456)、榮之聯(002642)、鴻利智匯(300219)等。
