全球今年變種天鵝特別多，顏色還很難分辨，造成股市的波動時常與市場預期的不同，連中國股市亦不例外。年初以來因市場預期人民幣趨貶，外匯儲備持續下降，但陸股並未因資金外流而重挫，未被出口數據不穩定擊垮，也未因川普要將其列為匯率操縱國而下跌，顯示出只要市場預期到的問題，已不是大問題。防範惡意炒作 維護市場必要之惡而陸股日前卻因中國保監會於周末(十二月九日)晚間宣布暫停恒大人壽委託股票投資業務而重挫，原本為個別公司的治理問題卻引起寒蟬效應。先前眾多壽險公司倚仗著新型險種「萬能險」提供源源不絕銀彈，恒大、前海、安邦等多家壽險業者紛紛大舉投資股市，強行舉牌上市公司，引起中國證監會留意，證監會主席劉士餘稍早前在公開場合脫稿怒批，險企收購行為如同野蠻人。中國保監會副主席陳文輝也指出，保險公司繞開監管的套利行為，嚴格來說就是犯罪。主管機關此番重話還是歷史頭一遭，保監會也一反此前約談勸告等行為，直接暫停前海人壽萬能險新業務，更派遣兩個檢查組進駐恒大、前海人壽。目前中國官方加強監管舉措，或多或少壓抑深港通開通後的資本市場表現。唯深入探究監管高層一連串舉措，實為防範惡意炒作、長效治理場外配資亂象，中長線角度反而有利健全中國資本市場之發展。總體經濟軟著陸 市場展望佳中國海關總署公布十一月進出口年增率雙雙翻正。以美元計，十一月出口年增○．一％，是八個月來首次正成長；進口金額年增六．七％，增速更創下兩年來新高，大幅優於市場預期(先前經濟學家預期維持負成長)。雖然出口部分原因與耶誕節的季節性因素及美國經濟基本面改善有關，但優於市場預期就是好的開始。至於十一月中國進口大增，與受到內需轉強及價格上揚有關，其中大宗商品及資源類產品進口數量明顯增加，代表中國經濟整體回暖的趨勢可望持續。在進口額大增之下，十一月仍呈現四四六．一億美元的貿易順差，多少可舒緩人民幣趨貶壓力。另外，與工業生產有關的工業生產者物價指數(PPI)也超乎預期，受到供應端偏緊，黑色系、有色系等大宗商品價格飛漲，中國十一月份PPI年增三．三％，漲幅較上個月擴大二．一個百分點，創下二○一一年十月以來最大漲幅；此外，消費者物價指數(CPI)則因菜價帶動，漲幅來到近七個月最高，年增二．三％，較上個月擴大○．二個百分點。中國工業自八月進入補存貨階段，工業內需也帶動進口。對照本月初發表的十一月中國官方製造業PMI指數也顯示，新出口訂單指數和進口指數皆在年內高點，證明工業生產已開始帶動進出口。最後，觀察對中國結構性改革相當重要的內需，中國十一月社會消費品零售總額三．○九兆人民幣，年增率達一○．八％，優於市場預期的一○．二％，創下今年以來新高。因此經濟學家預測，在幾項指標提振下，今年中國GDP成長率將可達到政府設定的六．五～七％目標。
陸股資金面 樂觀期待市場關注的養老金入市情況續有進展，繼十一月底選定工商銀行、中國銀行、交通銀行和招商銀行等四家為保管銀行後，社保基金理事會十二月六日公告，已依「基本養老保險基金投資管理辦法」和全國社會保障基金理事會相關評審規定，選定十四家基金管理公司、六家保險資產管理機構及一家券商，共二十一家養老金證券投資管理機構，其中有十二家機構因已具備社保和年金管理資格，加上基本養老金管理資格後，將成為「全牌照」資產管理機構，意味著養老金入市運作有加速跡象。依據中國目前基本養老金有約兩兆元人民幣可納入投資運營，第一批委託省份約三～五個省(市)，委託總規模預估約近三千億元人民幣。未來養老保險基金有望成為穩定中國資本市場的長期資金來源，降低陸股波動幅度和市場投機成分。此外，基本養老保險基金進入股市將擴大機構投資者隊伍，讓Ａ股的投資者結構由目前散戶為主逐漸轉為以成熟市場機構為主，亦有助於增進陸股穩定性，長期來看有著積極的正面影響。其次，摩根士丹利最近將中國股市評級上調至「加碼」，摩根士丹利表示，近期中國股市成交量已較今年夏季顯著成長，Jonathan Garner等策略師指出，明年上半年，企業盈餘將有六％的成長率，報告指出大陸政策對房地產業的調控措施，特別是針對第二戶和第三戶房子的限購措施，可能促使富裕人群把資金轉到股市。智慧製造十三五發展規劃出爐隨著投資人從房地產轉戰股市，Ａ股明年應該會上漲，最新報告將中國股市上證綜指二○一七年底的目標點位，從三千點調高至四四○○點。中國工業和資訊化部日前在江蘇南京正式發布「智慧製造十三五發展規劃」，提出智慧製造「兩步走」戰略。第一步，到二○二○年智慧製造發展基礎和支撐能力明顯增強，傳統製造業重點領域基本實現數位化製造，重點產業智慧轉型取得明顯進展；第二步，二○二五年智慧製造支撐體系基本建立，重點產業初步實現智慧轉型。十大重點任務前兩條是「加快智慧製造裝備發展」和「加強關鍵共性技術創新」，到二○二○年研發智慧製造關鍵技術裝備，國內市場滿足率超過五○％，突破關鍵技術，核心支撐軟體國內市場滿足率超過三○％。規劃還指出智慧製造示範推廣路線圖，其中包括遴選智慧製造標竿企業。促進中小企業智慧化改造也被列為重點任務之一。相關聯公司值得長期追蹤：天奇股份(002009)、機器人(300024)、雙環傳動(002472)、華中數控(300161)、埃斯頓(002747)。
