美國總統川普上任以來，市場對中美貿易摩擦之憂慮從未間斷。中國外貿面臨的風險，也可能對中國經濟增長帶來負面影響。法國巴黎銀行預估，大陸今年經濟成長率約六．二％，與官方目標六．七％會有○．五個百分點的差距，如果後續越來越多的專業機構預測數據呈現保守，可能也會影響市場資金的移動。若單純由川普無厘頭的言論來看，當然不能排除其對中國、墨西哥等進口的商品徵收重稅，為了某些政治目的，中美之間確實存在爆發貿易戰的可能，且川普的經濟政策可能導致產業資本回流，間接使中國吸引外商直接投資面臨些許壓力。不過，再經由理性思考後，可暫時得到一個結論，全面嚴重的貿易衝突，機率應該很小，因為推演到最後，貿易戰對中美都沒有好處。中國已成商品供應鏈中心 具有不可取代性平心而論，中國不只是本身擁有龐大的內需市場，隨著經濟、技術的增長，中國在國際貿易供應鏈中的地位也正在提升。市場調查機構IHS Markit日前公布的報告顯示，傾向在中國採購的受訪者逐漸增加，前往中國採購商品的人數、採購商品等級提高的情況下，越來越多受訪者認為中國並非只是廉價商品採購地，去年將中國視為廉價商品採購地的受訪者不到五○％(二○一二年這個數字為七○％)。其數據顯示，當下全球採購目的地已從美國逐漸轉往亞洲、印度、墨西哥等地。而目前中國已擁有一流的基礎設施、技術勞動力，在亞洲的製造體系中占了重要地位，中國能組裝來自世界各國的原物料、零組件，並能根據全球消費者的喜好做出即時的調整。總而言之，中國已跳脫以往廉價外包地區的形象，成為一個全球商品供應鏈中心。這樣的角色，是需要眾多客觀條件來促成(尤其是時間)，短時間不容易被取代。另一方面，川普政府對中國的立場也有軟化的可能，二月十日川普和中國國家主席習近平熱線後，隔日美國外資投資委員會(CFIUS)就批准了中資財團收購德國企業歐司朗(OSRAM)的照明業務，外界視為這是向中方釋善意。所以，關於貿易摩擦影響中國經濟增長之力道，存在變數是事實，但後續發展我們樂觀以待。中國國家統計局日前公布一月份CPI(消費者物價指數)數據，較去年同期增加二．五％，升幅達兩年半來新高，統計局表示，適逢春節假期，食品、旅遊交通需求增加帶動價格上漲。分項來看的話，各類物價皆較去年同期上漲，食品價格上漲二．七％、非食品價格上漲二．五％、消費品價格上漲二．二％，服務價格則上漲三．二％。其中非食品價格月增率已連續三個月超過歷史均值，主要與原油價格上漲有關。而一月份服務價格月增率創二○○一年有資料以來最高，是導致一月非食品價格遠超預期的主要原因。
貨幣政策偏向中性穩健 緊縮條件尚不具足另外，一月份PPI(生產者物價指數)年漲幅達六．九％，亦高於市場預期的六．三％，續創五年來新高。在中國國家統計局調查的四十類行業中，有三十三個行業的產品價格較去年同期上漲。鋼鐵和煤炭價格上漲帶動了整體PPI水平，煤炭和鋼鐵價格分別較去年同期增加三八．四％和三七．七％。煤炭、鋼鐵和原油價格上漲是帶動PPI增長的主要動力，PPI增長再進一步帶動CPI非食品類增速。由於未來一～二個月PPI還有上升趨勢，因此第一季PPI漲幅高點可能在七．五左右，對市場壓力較大。不過，綜合研判現階段中國央行應還不至於採取明顯的緊縮政策。因為一月份CPI增幅高於預期主要是受到春節影響，由於去年春節是在二月，推動去年二月份CPI處於高基期，因此今年二月份通膨壓力可望緩解，CPI有機會大幅降至一．五％以下。總而言之，目前中性的貨幣政策無礙於資本市場之運作，中長線角度而言，貨幣政策轉趨中性也有助於防範金融與資產泡沫之風險。據統計資料顯示，中國股市持股投資人數量日前跌破五千萬大關，一般投資人持續退場，但人民幣超過一億元的個人投資者(大戶)與機構投資者帳戶數，高於上證二○一五年六月創五一七八高點時水位，顯示籌碼已自一般投資人流往大戶與機構投資者，陸股的籌碼優勢持續增加中。直播行動化 趨勢明確中國二○一六年直播市場規模達一五○億元，法人預估二○二○年直播市場規模將達到六百億。其中行動直播將快速發展，將從二○一六年的二十六億上漲達二○二○年的二九五億，占直播市場總規模近五○％。根據CNNIC統計，至二○一六年六月止，網路直播服務的用戶規模已達三．二五億。其中體育直播仍為使用率最高的細分領域，真人聊天秀、遊戲直播在大量資本的投入下也佔據較大的百分比，在中國演唱會直播也是一種新嘗試，現階段效果反應不差。去年約一半的用戶是直接通過獨立直播平台接觸直播，但隨著視頻網站、社交平台、門戶網站與直播的強勢鏈結，越來越多的用戶通過這些平台上分享的聯結接觸直播行業。未來獨立直播平台將仍是直播內容的主要分發管道，但社交、視頻網站會是其很好的流量入口。由於智慧手機攝像、錄音功能的提升，以及WiFi的普及，加速了「隨時隨地進行直播」之普及，也降低了直播的門檻，應用場景也不再侷限於秀場、遊戲，全民直播概念的推出更是讓直播移動化成為必然趨勢，會替代PC端成為主流。投資人可關注標的：宋城演藝(300144)、巴士在線(002188)、愷英網路(002517)、暴風集團(300431)、樂視網(300104)、昆侖萬維(300418)。
