全球股市資金大挪移的效應由美國擴散至亞洲，資金由科技股快速撤退，觀察恆生指數的重量級成分股騰訊(0700)，近期連續回檔，累計跌幅達一四．一％，恆生指數跌破六十日線。陸股方面，雖然上證五十指數維持高檔強勢整理，但上證綜合指數、深證成指跌破六十日線已多時，月線下彎且與六十日線形成死亡交叉，需要休息整理的時間將拉長。因此，不論陸股、港股，年底以前想看到再創新高的大行情，已屬苛求，由總經基本面數據觀察也是如此。高速增長轉向結構優化雖然中國官方公布十一月份的製造業PMI指數為五一．八，優於市場預期，也高於十月份的五一．六，但是以中小企業為調查樣本的財新中國，其公布之十一月製造業PMI指數為五○．八，低於十月的五十一和外界先前預估的五○．九，創下五個月新低。其中，新訂單增速再度放緩，經營預期指數也跌至有紀錄以來最低。這說明了中小企業的經營情況與對前景看法均較為嚴峻保守。幸好，財新中國公布的十一月服務業PMI為五一．九，創今年八月以來最高，顯示經濟活動加速增長，工資上漲提升消費者購買力，大陸經濟已由高速增長階段轉向高品質發展階段。雖然未來大陸的GDP增速將逐步放緩，但並不影響新經濟板塊的高速發展，這是內在結構的轉變，投資人不必受限於GDP增速的迷思。大國崛起 軍工受惠在中國的官方體制下，只要政策積極推動的項目，都將出現大幅增長。日前國務院辦公廳印發《關於推動國防科技工業軍民融合深度發展的意見》。圍繞「軍轉民」、「民參軍」、軍民兩用技術產業化、軍民資源互通共用等重點領域，向更廣範圍、更高層次、更深程度推動軍民融合發展。期待進一步擴大軍工開放，推動軍品科研生產能力結構調整、擴大軍工單位外部協作、促進軍工企業股份制改造等。《意見》中重點也提到了混合所有制改革，鼓勵符合條件的軍工企業上市或將軍工資產注入上市公司。未來軍工集團資產證券化將加速進行，結合航太科工(公司制)改革和中電科持續跨所整合相關相類似業務的工作。隨著軍民融合的深入，尤其是院所改制後市場參與主體的多樣化和競爭的充分化，都會促使定價機制的靈活，同時稅收政策的改進也會吸引更多民營企業參與競爭，定價機制改革在未來將成為軍民融合的主體發展之一。另外，強調軍民成果轉化，太空領域、網路空間、海洋領域建設等都是國家重點核心發展領域，不但需要技術積累和突破，更需要大量資本的支援，所以通過軍民融合，整合全民研發能力。建議長線關注中直股份(600038)、航發動力(600893)、中航光電(002179)、航太電器(002025)、傑賽科技(002544)等。
