台積電在大摩看壞半導體並調降等相關業者評價後，十一月二十七日首先重挫壓回，而十一月二十九日費城半導體指數大跌更引爆科技股一波狂殺，大盤自十一月二十四日以來，大幅回檔最五三二點(跌幅四．九％)，電子股指數亦大幅下跌三八．二五點(跌幅八．一六％)。大盤與電子股指數急跌，電子股四大天王台積電(2330)、鴻海(2317)、大立光(3008)、台達電(2308)首當其衝，短線分別下跌七．一七％、一一．四八％、二三．六六％、七．一七％。電子指標股相繼走弱，更引發市場一片看壞後市、唱衰台股的聲浪。外資賣股未匯出 疑為打補策略將來主被動基金回補 績效更好然而，自十一月下旬以來，新台幣兌美元匯率走勢並未大幅波動，甚至盤中常常出現二十九字頭，顯示外資連續賣超台股後資金並未大舉匯出，很可能只是換股操作與打補策略，當這些具有全球競爭力的龍頭大廠股價修正到「可口」價位時，就會再度進場大收籌碼。另一方面，規模不斷擴增的「被動式ETF基金」，仍持續流入全球股市，目前未見明顯斷流轉向或淨流出，代表市場投資人現階段仍有作多意願，偏多買盤沒有退燒。同時，今年以來全球有高達五○％比重資金流入美股，助漲美股今年以來亮眼大波段漲勢。依照ETF基金投資邏輯與作法，其單純依照大型外商投資機構所給予，全球各區域市場與指數成份個股「投資權重」評比建議，按比例高低投入資金、進場買進個別持股。如此一來，目前尚在其全球投資市場組合中的台灣指數成分股，後市自然有機會再獲得國際資金挹注，而占台股權值比重高的「四大天王」，後續當然也有望持續獲得較大部位ETF資金的青睞。同時，十分重視投資操盤績效的「主動式基金」，投資邏輯一向首重嚴格挑選出資本市場中具產業前景高透明度、市場高競爭力、營運成長動能強勁的標的。
因此，完全符合其選股核心邏輯的台股「四大天王」，短線大幅回檔後，產業基本面展望仍佳，營運成長動能也沒有減弱，遲早會成為主動式基金再度加碼回補持股的首選標的。全球半導體晶圓代工龍頭廠台積電，今年全球晶圓代工市占率高達五五．九％，持續坐穩全球霸主寶座。電子四大天王優越本質未變 麥格理調升台積電至三百元十二月七日，台積電共同執行長劉德音於年度供應鏈管理論壇宣示「大投資」計畫。由於看好人工智慧(AI)、5G龐大市場未來成長性，台積電五奈米新廠「Fab 18」將於明(二○一八)年動工興建，二○一九年上半年將進入風險試產，三奈米新世代廠房投資總額更一舉超過二百億美元(高達新台幣六千億元以上)。據半導體設備業者推估，台積電此次所為「五奈米」製程所量身打造Fab 18新廠，總計將興建三期工程，月產能總和將上看達十萬片，總投資金額達新台幣四千至五千億元，加計三奈米新廠總投資額也超過六千億元，五奈米、三奈米總投資金額高達一兆元以上。就台積電以往營運投資策略而言，大多為預先敲定客戶下單產能規模後，再行建廠、量產來推估，此次高達新台幣一兆元以上的龐大投資計畫，代表台積電已看好未來五年營收獲利表現有機會逐年創新高。
儘管十一月二十六日大型外資法人機構摩根士丹利(大摩)發布一篇投資分析報告，將台積電投資評等調降至「中立」、目標價二三九元，明顯偏空看待台積電後市，唯其實多數外資仍對台積電後市營運前景相當有信心。以某亞系外資為例，即看好台積電「十六奈米」、「七奈米」製程，後市可望搶占全球「車用半導體」晶片代工市場。至二○一九年時，台積電車用半導體營收複合年平均成長率(CAGR)將達一五％。同時，也肯定台積電「極紫外光(EUV)」先進光罩微影製程高階技術的成功突破，有利未來降低晶圓代工成本，同時進一步強化營運成長動能，表現優於業界平均水準，將投資目標價上調達三百元。無獨有偶，知名外資法人麥格理，也以同樣理由看多台積電後市，目標價同樣上調至三百元。完整布局全球市場 鴻海隨時重啟漲勢目前已成為全球消費性電子大廠的蘋果(Apple)，其智慧型手機在內的行動電子裝置的零組件供應、組裝，已有約達五○％以上營收比重，主要來自「鴻海集團」，該集團也同時為亞馬遜代工生產Kindle電子書、Echo智慧音箱。
同時，基於分散營運風險，擴充產品應用領域的核心策略考量，鴻海集團現階段正逐漸降低為蘋果代工比重。近幾年來，正持續增加高階、新世代TFT-LCD面板廠投資規模，更進一步搶進新世代薄型顯示器─OLED面板產製領域，試圖力拚現階段全球OLED市場霸主─韓廠三星SDI、LGD。另一方面，目前亦已於電池、電機製造相關技術領域獲有成熟的研製經驗，躍為全球電動車大廠的特斯拉，已有多達一○六個車輛零配件，委由鴻海集團負責供貨。同時，鴻海重要策略合作夥伴─日商軟銀(SoftBank)，目前亦已於市場上販售委由鴻海代工的服務機器人「Pepper」，且獲得好評並擴大出貨中。同時，也正積極跨足含中國應用市場在內的全球自動化與智慧4.0市場商機。由此不難想見，先前即已與全球AI應用市場領域的龍頭大廠建立良好合作關係的鴻海集團，等同已成功搶下包含行動電子、物聯網裝置、智慧製造、服務型機器人、自駕車等AI應用市場領域的零組件供貨、代工及組裝服務(EMS)，後續市場龐大商機。知名外資機構─麥格理證券，於先前所發出厚達二二六頁有關「鴻海集團」大部頭報告中，預言鴻海將成為未來世界整合者(Integrator for Tomorrow’s World)，完整揭露鴻海集團現有「九大事業群、全球布局版圖、四大競爭優勢、四大新市場領域」詳細資訊。鴻海目前九大核心事業群分別是：(一)手機組裝事業，(二)PC與伺服器，(三)電視、面板與遊戲機，(四)網路設備，(五)連接器，(六)通路與電商，(七)醫療生技，(八)電動車，(九)機器人與無人機。其中，第六項、第七項，現階段占鴻海整體營收比重皆不及一％，機器人、電動車、無人機等事業群也尚處初步階段，但麥格理證券特別看重機器人、電動車等應用產業大趨勢，將成為鴻海集團未來最重要獲利支柱。麥格理證券將鴻海最新全球布局據點統合整理後，清楚勾勒出一個事業版圖，橫跨北美洲、歐洲、亞洲、南美洲、非洲、澳洲，「鴻海足跡」透露出全球經濟脈動走勢，亦凸顯出鴻海迅速觸及客戶、市場的特點，以及後市受惠來自全球市場，同步灌注整體營運成長動能之可能性。
多鏡頭應用趨勢未變 大立光成長動能仍強台灣光學鏡頭龍頭大廠大立光，公告十一月營收未如市場預期，同時預告十二月營收表現將下滑，於十一月營收動能減弱、十二展望未如原本預期強勁，包括摩根史丹利、瑞信、美林等外資法人相繼下調大立光獲利預估及投資目標價。大立光董事長林恩平看好除現有雙鏡頭應用外，明年全球智慧型手機鏡頭數量將日漸增加。產業界人士多認為，用以拍照所搭載「前後雙鏡頭」手機今年將陸續問世，若再加上3D感測應用功能，一支手機將需內建達五顆以上光學鏡頭，等同為台灣鏡頭廠灌頂。由於大立光已是全球「光學元件」領域重要指標大廠，鮮少於公開場合出現的董事長，發表對於明年全球手機鏡頭市場發展預測，動見觀瞻。大立光為全球智慧型手機光學鏡頭龍頭廠，客戶跨越蘋果、非蘋陣營，全球大型手機品牌廠從蘋果到華為、OPPO、Vivo等皆為其客戶。全球手機市場現有雙鏡頭機種，搭載兩顆後鏡頭、一顆前鏡頭，總計使用三顆光學鏡頭。隨著市場應用功能趨勢演變，明年可望增加至搭載四鏡頭、五鏡頭。法人表示，手機品牌廠為達成產品差異化目的，今年除「全螢幕」蔚為風潮，高階機種幾乎全數搭載雙鏡頭，預估雙鏡頭光學規格明年將進一步下放至中階機種搭載應用，將有更多中階機種內建雙鏡頭，也將會是光學鏡頭廠出貨成長主要動能之一。另外，「照相」功能近年來已成為智慧型手機比拚應用功能差異化最重要戰場。相較於中階機種採用「前後雙鏡頭」，高階機種則因大多已內建6P畫素鏡頭、大光圈，照相時成像效果相對較好。對高階機種而言，後續挑戰已是如何可成功採用更微型元件，以帶給消費者更加輕薄的新手機。市場高階機種方面，因蘋果新上市iPhone X「3D感測」功能，強勢帶動「臉部辨識」應用風潮，辨識系統所新增辨識用鏡頭，料將成為除日漸流行「AR/VR」應用外，促成高階機種光學鏡頭，搭載數量增加最重要推手，也將成為推升大立光後市營運成長最主要動能之一。電源管理應用世界級大廠 台達電全球市場競爭力強台灣電源管理應用世界級大廠台達電，多年來用心致力於擴大環保節能應用，積極協助城市推動永續發展建設，自交通、建築至能源基礎設施等領域，逐步推廣應用如：大樓節能、智慧LED路燈、電動車充電設施、LED工業照明、可再生能源方案等，積極於全球各地為建構「智慧低碳」城市共同努力。台達電所出貨LED路燈，自二○一○年開始發展產品線至今，累計已於全球各地安裝多達四十萬盞燈，其中，半數以上燈具已安裝於台灣各地。而可「遠端監控」智慧路燈裝設比例已占整體照明燈具總數達近一○％左右，同時每年快速成長中。此次，台達電與遠傳電信的合作計畫，結合台達電於LED照明智慧控制領域長期積累深厚發展實力，以及遠傳大型園區開發、物聯網應用整合的豐富經驗，將為園區打造可即時監控、智慧節能的LED智慧路燈，推動園區朝向智慧物聯、智慧城市願景大步邁進。同時，亦為全球機器人與自動化指數ETF(ROBO-Stox ETF)成分股之一的台達電，現階段營運表現，正持續擴大工業用自動化系統布局，落實智能工廠應用推廣，同時積極掌握智能製造市場發展契機，持續加速整合工業自動化軟、硬體完整解決方案，落實新世代「智慧製造」模式，同時分享其長期累積專業知識、技術，協助客戶裝設彈性、多工之智能產線，以有效解決目前全球製造業共同面臨的缺工困局，進一步達成智造營運升級目標。以台達電所建置「電源供應器智慧製造」示範產線為例，產線結構串聯由三十台SCARA工業機器人所組成的六個工作站，即有效達成直接人力減少近六○％明顯效益，亦大幅提高生產效率、產線靈活度、產品品質。
環保節能 智慧製造 台達電與全球同步台達電於德國二○一七紐倫堡國際電氣自動化展(SPS)會場上，首度推出「一體化智能製造」系統架構，其針對智能機台所需、全新推出之「EtherCAT高階運動控制器─AH10EMC」，可遠端同步控制三十二軸，同時可完整上傳所有機台運作資訊，將之傳送至管理平台進行資訊交換，為機械廠實現機台運作智能化、智能製造一體化架構，涵蓋裝置控制，驅動、運動系統，自雲端管理平台數據資訊傳輸，到產線製程靈活自動化等各分項應用層面。目前正積極擴大「環保節能、智慧低碳、智慧自動化、智能製造」等領域發展布局，加速市場深化應用及提高市場競爭力的台達電，伴隨全球環保節能、智慧低碳、智慧自動化、智能製造市場規模的不斷擴增下，長期成長動能爆發力道可期。對於目前仍持續看壞台股後市，同時亦無法認同最有市場競爭力，股價已初見止穩跡象的「四大天王」，這些投資人恐怕也很難在台股戰場上順利覓得未來可獲利的投資標的。如此一來，此類投資人恐須趁早死心、遠離台股，轉向其他國際股市操作。否則，後市豈有操盤獲利機會？！圖表(鴻海集團軍)
