美股於截稿前的閃崩波及了全球股市，恆生指數由高點回跌七．三％，香港國企指數回檔了七．九％，上證綜指由高點回跌五．六％，深圳成指則拉回九．八％。當然，在美股崩跌之前，陸股也因國內的因素讓市場氛圍不佳，主要是資產管理新規的預期心理，誘發高槓桿資金提前快速離場，使流動性較差的小股票集體閃崩。事實上信託持倉占比並不高，應不足以引發系統性風險，據統計，Ａ股／主板／中小板／創業板中，四類信託持倉總市值占流通市值的比重分別為一．二七％、一．○六％、二．○九％、一．一九％。顯然，風險主要來源於個股，信託的配置本身並無明顯市值大小的偏好，整體持倉占比也較低，不至於會引起系統性的風險。美股崩跌的影響則是擴及全球，屬於外部風險。不過，由於目前Ａ股尚未正式納入MSCI指數，外資占比不足五％，陸股的免疫力應該較強，短波段的下跌應屬市場信心不足的問題，而不是外資撤出。就指數而言，陸股下檔支撐理應不弱，除了歷史位階基期低以外，基本面尚稱穩健可期。觀察財新一月份大陸製造業採購經理人指數(PMI)，與上個月五一．五持平，連續八個月擴張，其中，一月大陸製造業產出穩步加速增長，並創二○一六年十二月以來最強勁增速。雖然與官方公布的一月份製造業PMI五一．三有所落差(小幅滑落○．三)，但並不衝突；主要在於官方製造業PMI採樣多關注在大型企業，而財新中國反映的是中小企業情況。農曆年前回檔 投資人的良機觀察中國官方近一年的經濟政策，大陸的政策收緊應該更多是監管政策的收緊，包括針對影子銀行、環境污染等領域，而不是加息等貨幣政策的收緊，事實上屬於局部影響，整體而言對投資人仍然有利。高盛預測二○一八至二○一九年新興經濟體將分別增長五．五％與五．六％，這就是股市的大背景，有利於多方。相對這一波景氣循環股的上漲，可觀察到深圳市場的成長股(尤其在電子類股)受到投資人嚴重的拋售，一方面反映大陸手機銷售的停滯和iPhone X的訂單下修，另外是因為去年的漲幅帶來獲利了結的賣壓，也是反映市場情緒的變化。然而經過兩個月的股價調整後，目前的本益比已經進入偏低的水準，這是一次逢低入市的機會。另外，今年MSCI指數的半年度及季度調整，Ａ股即將納入新興市場指數，前期納入為五％，外資的配置需求加大，往後將持續帶入境外的增量資金。加上大陸現在日益重視養老保險制度，今年將有更多重點省份會儘快啟動養老保險基金委託投資，這些增量資金的投資偏好趨向價值型投資，可預見未來藍籌股還是市場重心，龍頭價值股具相當程度的吸引力。最後則是題材面，受傳統年節銷售旺季和年後全國「兩會」召開的政策紅利的雙重加持，陸股可望有一波漲升行情可期，目前的回檔應視為天賜良機。
