被視為全球股市本波修正主要導火線的美股，日前終於迎來強勢反彈，可惜的是兩岸三地的股市依舊反彈乏力，顯然，這個區域的經濟體有本身結構虛弱的原因。經濟擴張力道趨緩當然是首要因素，例如大陸國家統計局和財新公布的九月份中國製造業採購經理人指數(PMI)分別為五○．八和五○．○，呈現雙降走勢。尤其財新製造業PMI不僅降至五十的榮枯線，更創下十六個月來新低，顯示在中美貿易摩擦不斷升溫情況下，製造業概況有進一步惡化的傾向。由中國官方近期公布的數據顯示，在經濟成長的「三駕馬車」中，固定資產投資一至八月增速為五．三％，創歷史新低。經濟擴張力道趨緩 拉長股市擴底時間中國社科院財經戰略研究院表示，未來政策上要加強財政與貨幣政策協調配合，確保貨幣政策有效傳導至實體經濟，同時預估明年中國經濟成長率約六．三％。世界銀行及摩根大通也同步下修中國明年的GDP增長率○．一個百分點，成為六．二％與六．一％。經濟趨緩的速度甚至可能出現如交通銀行金融研究中心所言，中國第四季出口增速可能降至五～八％的個位數，雖然九月份貿易順差較去年同期擴大四十三億美元，但第三季整體貿易順差較去年同期下降二七％，淨出口數據恐繼續拖累經濟增速。在保六％的環境背景之下，陸股整理的時間肯定拉長。人民幣趨貶的預期心理 增強風險規避氛圍短線上另一干擾股市的負面因素，就是人民幣匯率趨貶的預期心裡。由於美國FED持續升息，除了十二月將再升息一碼以外，預估明年將升息三次，中美利差進一步收窄，都將加劇人民幣貶值壓力。此外，經常帳順差快速縮減也可能會打擊市場信心，加速資本外流，從而給人民幣帶來更大貶值壓力。瑞銀預測目前在進口強勁增長、收入項目逆差顯著擴大情況下，經常帳戶出現逆差並非不可能，即使維持順差，其占GDP的比重可能從二○一七年的一．三％下降至僅剩○．二％，二○一九年甚至可能轉為小額逆差，若是如此，這將是年度經常帳在二十四年來首次出現逆差。
瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤，預估今年年底人民幣兌美元匯率將貶至七元左右，二○一九年底為七．三元，若貿易戰進一步升級，美國對中國所有出口商品加徵二五％的關稅，則明年人民幣兌美元匯率不排除逼近七．五元。其他法人機構預估人民幣明年目標價如下，德銀為七．四，摩根大通為七．一九，匯豐與美銀美林預估同為七．一。在此預期貶值的心理氛圍之下，將降低資金流入股市的速度。雖然人行仍有諸多貨幣政策工具可以適度放鬆流動性，包括存款準備金率、中期借貸便利(MLF)、附賣回利率等「數量型工具」，而無須動用到升降息的「價格型工具」。但是，只要人行為了加大流動性的投放，都容易引發貶值的想像空間，只是程度不同而已。總之，不論從經濟基本面還是資金流向條件來觀察，短線上陸股的多頭環境仍舊未成氣候，擴底整理的時間將再拉長。
