美國三十年期公債殖利率創二○一四年三月來最高，達三．四六％。往好的一面想，市場的反應意味著美國後續幾個季度的經濟可望強勢擴張，十月份薪資年增率三．一四％創十年新高，失業率三．七％創四十九年新低，即是明證。只是FED也將以升息來因應，升息又導致資本市場市值重估，也造成股市十月份本益比修正。這般的經濟環境，投資人是否就能高枕無憂呢？其實不然。三十年期公債殖利率直接連動的是房地產貸款利率，顯然未來一段時間房地產需求可能受到壓抑，也將干擾部分耐久財的消費。利率快速上揚不只拉高房屋貸款、汽車貸款、信用卡貸款等利率敏感度高的資金成本，最終可能抵銷大幅降稅的經濟刺激效果，影響企業獲利。企業未來獲利增長動能變化，終究會反映到股市。華爾街分析師群曾發出警告，明年第一季度經濟增速將放緩至二．五％，到二○一九年第三季度將放緩至二．三％，美聯儲預計二○二一年，經濟增速將進一步放緩至一．八％。巴克萊資本首席分析師Michael Gapen則表示，今年經濟增長兩大推動力「消費者和政府支出」，將在未來幾個月放緩。觀察華爾街法人機構對S&P500整體企業獲利增長動能預估數據，二○一九年第一季獲利年增率將大幅下降至七～八％，相較今年前三季皆維持兩成以上的年增率明顯遜色，當然，股價不會等到明年才作反應。企業增長的不確定因素在商業投資，當初川普減稅旨在期待企業增加對廠房和設備的投資，不但提振目前的經濟增長率，並提高企業未來很長一段時間內的增長潛力。只是目前企業似乎只對股票的庫藏股回購比較有興趣，美國今年第一季度企業投資以一一．五％速度增長，包括機器、知識產權在內的多個領域都有增長，但投資動能自此快速下降，到第三季度僅增長○．八％，是未來隱憂。
