石油是一個賣方掌有主導權的市場。既然如此，石油的供應者對於其開採出口量的決策，會考量哪些因素？油價後續還有走揚的空間嗎？一、從期貨市場相關係數找主要的影響因子首先是以輕原油期貨為設算基礎，再將美元指數期貨、E-mini SP股價指數期貨、黃金期貨列入相關程度的設算範圍。美元列入相關性的回測標的，是因為國際原油仍是以美元為報價幣別，故美元的升貶有必要列入原油價格的影響程度觀察因子。而黃金則是考量美國二○一八年三月通過的H.R 5404法案，明文表示美元必須釘住一定權重的黃金，所以黃金價格的變動會影響到美元儲備的變化。股價指數的挑選則是以成分股遍及美國各產業的SP500指數為標的的E-mini SP期貨，比較能廣泛的代表美國，甚至是對美貿易具相當權重之經濟體的景氣風向球。接著將上述三項評估影響因素與輕原油做成相關係數矩陣(如附表)。從相關係數矩陣的回測數據觀察，正相關性最高的是小SP指數期貨，故此可知影響輕原油的可能因素中，最主要影響因素還是股市的興衰！簡言之，就是對於經濟景氣的心理預期。二、近期的市場影響因素
(1)中美貿易談判：在數輪協商後，仍未解決關鍵議題的中美貿易談判，在美國白宮刻意釋放利好消息的引導下，美股三大指數自反彈低點起算至近期高點，平均漲幅竟高達二○％！顯見中美貿易談判大戲所營造的樂觀氛圍，已有過度樂觀的反應。以技術面而言，美股指數的循環指標已到了超漲警戒區，任何不如預期的貿易協商結果，都可能觸發市場失望性賣壓。(2)景氣預測與經濟數據的變化：二月七日歐盟下調德、法、義三個歐元區主要經濟體的經濟成長預測，英國央行除了對脫歐的不確定性風險提出警示之外，也跟進下調英國今年民間投資及經濟預測，促使原油市場盤中跌幅超過二％！再例如二月十四日美國公布去年十二月零售銷售增幅數字，意外創下九年新低，引起市場譁然！也因此引發股價指數及輕原油短線明顯的下跌走勢。故在股價指數與原油價格皆趨於高檔風險警戒區時，務必留意帶有景氣成長趨緩，或衰退疑慮的經濟數據出現時，都可能引發調節倉位風險的賣盤出籠。(3)美、中、歐之貨幣政策會議後聲明內容：貨幣政策的會議後聲明內容，通常都會宣示該國央行對於經濟成長變化所要關注的重點數據；例如美國聯準會近期會後聲明中就有表示，未來如果失業率持續走低，且通膨率明顯走揚，就有可能再次啟動升息的論調，針對金融市場給予警示。換言之，太過突顯經濟成長或是通膨加速的經濟數據，都可能成為引起股市因為擔憂再次升息的調節因子。
(4)美國對石油出口國的制裁及舉措：由於委內瑞拉真假總統之爭尚未落幕，預期美國可能會持續加強對委國的石油出口以及金流管制，將限縮委國的石油輸出。針對伊朗、俄羅斯的石油所提出的制裁動作，也將對原油供應量產生限縮效果。另針對石油輸出國組織OPEC減產計畫，美國一方面增加其出口，另方面則是通過一項針對OPEC啟動反壟斷訴訟的法案因應，目的是希望原油供給面不要過度緊縮，以免造成油價失控性走揚。(5)原油後勢如何：除非中美貿易協商能在二月底有出乎預料之外的完美協議，宣告中美貿易戰結束！否則應留意股價指數高檔過熱造成的調節賣壓帶衰原油價格。 但衡量供給面的減產情況，以及技術面下有月線與季線支撐，油價不至於引發空頭趨勢。規劃上可參照股價指數的反壓區先行調節，逢回至月線至季線的形態支撐區，再做回補或短多操作。
