近日美國發布正式公告，在「聯邦公報」中發表聲明指出，二○一八年九月調查行動所涵蓋中國產品新增關稅稅率提高到二五％的實施日期予以延後。等於原先對價值兩千億美元的大陸產品加徵之一○％懲罰性關稅稅率在「進一步通告」之前不會提高。顯然，中美貿易磋商取得階段性重要成果，雙方同意繼續延長磋商的時限。基本面火苗醞釀中 中小企優於大企業上證綜合指數順勢向上挑戰三一○○點，波段漲幅高達二六％，深證成指波段漲幅更達三八％，本波資金行情的威力勇冠全球。行情發展至此，就必須回頭觀察經濟基本面是否出現轉機，總不可能永遠只依靠資金行情，如果沒有基本面的接棒，只能算是另一個泡沫。根據大陸國家統計局新公布的二月份官方製造業PMI，由上月份的四九．五續跌至四九．二，創下近三年來最低，也連續三個月位在五十的榮枯線以下。從五個分項指數來看，僅新訂單指數有所增長，來到五十．六，處於擴張區間，其他包括生產、原材料庫存、從業人員和供應商配送時間指數等皆呈現下滑，且都位在五十以下，總體經濟進入主動去庫存的特徵愈來愈明顯。一月創歷史新高的社會融資規模對經濟的支撐作用還有待觀察，目前各項數據並未出現總體經濟好轉的跡象。再觀察針對中小企業採樣的財新數據，二月財新製造業PMI反彈至四九．九，逼近五十榮枯線，與官方數據出現明顯差別，顯示中小型與出口導向企業優於大型企業，至少不是全軍覆沒，勉強算是好的開始。這代表本波行情如果進行修正，有機會以時間橫盤取代空間的修正。空前的減稅降費力道 將扭轉企業經營頹勢目前最有利於股市的是官方政策的利多，經濟基本面修復的速度越慢，官方穩增長的壓力就越大，刺激性利多政策的力道就會越強，例如近期官方就十分積極的加碼財政政策之力道。大陸將二○一九年的財政赤字率設定為二．八％，比去年預算高○．二個百分點，財政赤字總額二．七六兆元人民幣，其中中央財政赤字為一．八三兆元，地方財政赤字九千三百億元。李克強表示，適度提高赤字率，為應對今後可能出現的風險留出政策空間。今年的整體財政支出將超過二三兆元，年增六．五％。在基礎建設方面，要完成鐵路投資八千億元人民幣、公路水運投資一．八兆元，然後再啟動一批重大水利工程，加強新一代訊息基礎設施建設。最重要的是，中國大陸今年將以空前力度的減稅降費，力助企業度過經濟發展難關。製造業等稅率，由一六％降至一三％，交通運輸、建築業等由一○％降至九％，養老保險繳費比例降至一六％。預計全年減稅降費將達人民幣兩兆元。不但要確保主要行業稅負明顯降低，在個人部分，將落實新修訂的個人所得稅法，使符合減稅政策的八千萬納稅人實質受惠。雖然目前Ａ股短線漲幅不小，但從長期投資的角度來看，目前的估值只是向歷史均值作修復靠攏，中國股市仍然不貴，各板塊的指標龍頭股，仍將吸引外資持續投入。
