進入四月以後，陸股攻勢幾乎未曾停歇，尤其在新公布的三月製造業PMI數據優於預期，且突破五十的榮枯線後，讓市場燃起基本面接棒的希望之苗，也延長了多頭走勢的想像空間。今年以來至截稿為止，上證綜指累計漲幅已突破三○％，深證成指累計漲幅更達四五％，成為全球焦點。由於股市累積漲幅不小，技術面乖離率頗大，因而市場也出現不少泡沫化的質疑。其實這反而是好現象，代表市場存在理性，還未達瘋狂過熱階段；反之，若一面倒的樂觀，則是行情末端了。PMI優於預期與IMF上調經濟增速強化市場信心若先不看行情，四月正是官方利多政策發力的開端。大陸官方為了穩經濟增長和提振消費，從四月一日起下調增值稅稅率，也對課稅抵扣項的範圍和修件有所放鬆，據財政部估算，減稅規模今年將超過一兆元，本次下調增值稅率不但可降低企業成本，也同步增強消費者的購買力。日前國務院關稅稅則委員會宣布九日起下調多項入境物品的進口稅，而本次所調降的是針對個人攜帶入境的商品和郵遞物品的行郵稅稅率，也就是說，一般民眾對本次減稅都會「直接有感」。另一方面，國務院也發布五月一日起降低城鎮職工基本養老保險金。中金公司分析，如果本輪大規模減稅降費得以有力實施，對穩增長可產生積極作用，這種形式的財政寬鬆可以有效改善企業部門的現金流，並同時提升消費者的購買力。無獨有偶，國際貨幣基金組織(IMF)最新一期《世界經濟展望》，雖下調二○一九年全球經濟增速至金融危機以來新低，由三．五％下調至三．三％，並下調美國今年經濟增速，卻將中國二○一九年經濟增速由六．二％上調至六．三％，這對強化市場信心也起了一定的作用。本波陸股的上漲，主要原因是由去年過度悲觀預期的估值修復，加上全球預期貨幣寬鬆的流動性改變所推動。目前進入第二季後，PMI數據出現轉機，政策力道正式發力，股市上漲的驅動力可能出現轉變，指數空間也許不大，市場呈現基本面轉好的類股輪流表現將為大概率主軸。就結構變化而言，過去大陸經濟增長是靠投資驅動，現在靠消費跟服務驅動的比例越來越高，這點從就業人數變化即可看出，從事原物料產業、製造業的人口不斷下降，而第三產業的科技業、服務業等的就業人口數則在過去幾年持續上升，進入明顯的消費升級循環。新能源車持續高成長 市場份額趨向集中化在消費升級的過程中，也有不少高成長的板塊值得追蹤，新能源車即為一例。官方新的補貼方案已拍板，不再盲目追求能量密度為唯一指標，政策著重於對整體能耗要求提升，車企必須綜合審度能量密度、帶電量、車身重量、傳動效率等參數，做出更全面的評估。地方補貼改為支持營運端，透過進一步完善基礎建設帶動長期的用車體驗和消費需求。未來具備技術儲備和客戶管道優勢的企業，將充分受益於市場集中度提升。建議投資人可關注優質龍頭企業，例如比亞迪(002594)、北汽藍谷(600733)、宇通客車(600066)、寧德時代(300750)。
