六月六日工信部向中國電信、中國移動、中國聯通及中國廣電發放了5G商用牌照，表示從原本今年底提前到十月一日，再提前到六月六日的原因，主要是應對全球競爭、搶占5G技術制高點、中國具備5G優勢、應對美國政府打壓、帶動產業鏈發展等目的，顯示政治力已開始介入，利用5G建設來擴大內需，各方投入資源有望加速。此舉不僅令中國電信業跳過預商用階段，直接進入5G正式商用，也讓市場預期電信商將上修今年5G今年資本支出及5G基地台建置數，相關基礎建設有望隨之提前，供應鏈評價(本益比)也將有上調的機會。中國5G覆蓋範圍廣 有利拉高5G手機滲透率在此之前，中國移動三月表示今年將增加三萬～五萬座5G基地台，中國聯通四月宣布將在四○個城市開通5G試驗網絡，中國電信則在已展開測試的六個城市的基礎上再增設六個城市。在5G牌照提前發放後，三大電信商均將擴大至四十個城市以上實現5G網絡的覆蓋，同時還會在小部分城市中推出5G網絡服務。由於中國5G網路覆蓋範圍遠勝於領先商轉的美國、韓國及英國，可預期民眾對5G手機換購意願將相對高，未來中國5G手機滲透率有望處於領先位置。中國移動與聯通首批5G城市名單相同，包括北京、天津、上海、重慶、合肥等等四○個城市。中國電信雖尚未披露四○個城市完整名單，但鷹潭、瓊海是電信獨有的首批5G城市。以北京市為例，截至五月底共建設完成了5G基地台四千三百座，主要覆蓋區域為城市核心區、冬奧會相關園區、世園會、北京大興國際機場及典型應用場所等，預計今年內將建置超過一萬個5G基地台。
上海目前已建設五百座5G基地台，預計今年內將建置超過一萬座5G基地台，深圳今年內將建成5G基地台約八千五百座。中國中信建設證券原預估，中國今年約將新建十萬座5G基地台，全球約三○～四○萬座，中國新建5G基地台在全球占比約二五％～三三％。今年5G基地台建置量上修五○％但因目前政府對5G規劃積極，預估三大電信商建置量將超過十五萬座，上修幅度達五○％，隱含全球占比最高將有機會來到五○％(假設其他國家因禁用中國電信設備導致建置量減少，全球建置量僅三十萬座)。原預估今年中國5G投資中性規模在二五○～三○○億元人民幣，目前預估可能再追加一百多億人民幣。中信建設證券並認為華為5G基地台的供貨沒有受到實質影響，短期供應鏈因斷鏈而流失訂單的風險將降低。就在川普迫使同盟國聯手圍堵華為5G設備的同時，中國國家主席習近平則藉由前往莫斯科與俄羅斯總統普丁會面時，帶著華為與俄羅斯電信龍頭MTS簽署協議，共同在俄羅斯發展5G技術，並取得5G合約訂單，讓華為手上5G商用合約增至四十六個，再度超越才剛高調宣布領先的Nokia(四十二個)，也領先愛立信的十九個。
在歐洲拓展受阻後，華為已將焦點轉向加強與非洲的關係，六月初與非洲聯盟(African Union)簽訂協議，鞏固雙方合作，從一九九八年在肯亞開展非洲業務後，目前華為已遍及非洲四十國，非洲有超過一半4G網路服務是華為提供。華為若能持續取得5G新合約，也將舒緩市場對海外拓展受阻的疑慮。中國以外地區 5G發展將大幅延遲相較中國5G基地台建置有望加速，全球5G發展時程卻可能因禁用中國電信設備而大幅落後。根據全球行動通訊系統協會(GSM Association)衝擊評估報告指出，禁止中國華為及中興通訊參與歐洲5G網路建置(兩者占歐盟行動設備供應市場約四成)，歐洲聯盟(EU)電信業者所付出代價恐將高達五五○億歐元，同時電信業者也將推遲十八個月(比凱基證券預估的半年更久)，才能提供客戶5G服務。其中，半數額外成本將歸因於在電信設備市場競爭力減弱後，歐洲電信商所需投入的成本將更高，在升級為5G網路前，電信商還需要更換現有的基礎設施。此種延遲也將使歐盟與美國之間的5G普及率差距在二○二五年前擴大十五個百分點。看來圍堵華為可能是美國的一石二鳥之計，同時拖慢中國及同盟國的5G發展速度。滿手合約的Nokia該高興嗎？少了神隊友救援的歐洲，此時又多了個豬隊友，恐將進一步拖累5G商轉時程。Nokia首席執行官Rajeev Suri於五月二十一日表示，公司在啟動及運行5G技術方面有點慢，主因本身技術與收購的阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent)技術進行整合需要時間，也因為未能及時供應5G電信設備，Nokia四月所公布的財報，也出乎意料地出現季度虧損。
更早之前，四月十八日BusinessKorea報導，Nokia原定一月出貨的5G設備延至四月才交貨，導致韓國三大電信商被迫延後佈署5G，四月才開始裝設基地台。Nokia問題除了出貨延遲外，市場認為其技術也較為脆弱，例如數據處理能力、射頻干擾、4G/5G雙連結(dual connectivity)等。韓國電信商發現，Nokia產品的表現不如三星電子、華為及愛立信，電信高層擔心設備能否和其他公司的設備交互運作。因此，我們認為Nokia 5G設備供應鏈是目前整個5G基礎設施建置商機中最該避開的族群，預期過高時容易出現失望性賣壓。中興、華為供應鏈上 Nokia供應鏈下反觀華為5G設備供應鏈，股價多已反映市場的悲觀預期，如今在中國提前發照、華為斷鏈風險降低、新合約持續增加等正面訊息激勵下，或將有跌深反彈的機會。除了華為外，中興5G設備供應鏈也是可以留意的方向。從5G標準的專利數來看，根據ETSI及信通院統計，華為以一九七○件聲明專利排名第一(占比十七％)，Nokia以一四七一件排名第二(占比為一三％)，中興則以一○二九件排名第六(占比九％)。尚無中國競爭者 散熱營運穩定度高就基地台供應鏈而言，因目前中國尚未有散熱解決方案業者，打入中國基地台供應鏈的國內散熱廠，將成為少數不可取代的關鍵供應商，營運波動及評價上應可較其他基地台供應鏈更為穩定。因天線從4G的被動式天線變成主動式天線(AAU)，新增散熱需求，相較Server XPU解熱，AAU需針對多熱源點，加上5G AAU散熱體積大以及單一基地台約3面AAU，不論在散熱體積或產值將數十倍於Server散熱。
AAU散熱需針對無線設備業者客製化提供散熱解決方案，AAU設計將影響整體基站安裝難易度、建設成本及有效功耗等，各家設計型態差異性大，此將使系統商與熱解決方案業者形成長期的策略合作關係。目前華為與奇鋐(3017)合作，共同設計AAU散熱模組，奇鋐預計今年八月開始出貨，中興則與泰碩(3338)合作，一起開發解決方案，泰碩最快第四季開始出貨。短線而言，因泰碩還有三星旗艦手機搶市占的拉貨動能挹注，加上股本小、籌碼較佳等優勢，股價攻擊力道較為強勢。但正因股本小，資金一旦集中湧入，也容易造成周轉率過高的問題，這是投資人在操作上需留意的風險。中線而言，考量兩者今年EPS均有三元以上的水準，未來隨中國5G基地台題材熱度提高，不排除有機會上演比價行情。
