記得在去年5月下旬台達電股東會後，大批媒體記者將董事長鄭崇華團團圍住，雖然這是可以預想到的場景，但大家所發問的焦點卻不是在台達電本身獲利狀況與未來展望，而全都集中在生產太陽能電池轉投資公司旺能光電的營運進度上。之後，就有位資深媒體人私下表示，「這個時候應該放空茂迪，並且改買入價格相對被低估的台達電。」現在回頭來看，這位資深媒體人的操作策略一半錯、一半對。錯的一半是，那時茂迪股價「僅有」400元上下水準，若是貿然放空，以今天800元以上價位來看，一定是被軋得哀哀叫。而對的一半則是，當時台達電股價雖在50元相對高檔，但若是當下大膽買進，抱到現在賣出，隨便也能賣到80元以上價位，不到一年時間的投資報酬率高達6成以上水準。
#@1@#回歸台達電本業來看，該公司為全球電源供應器龍頭生產廠商，其中，應用在筆記型電腦與伺服器的全球市占率更是高達40％與50％，可說穩居全球獨大地位，並且在技術研發與成本控制上都具有競爭力。但由於近年全球個人電腦市場成長趨緩，目前亦積極切入液晶電視電源供應器，以及高毛利率的風扇、冷陰極管、太陽能電池等電子零組件。而這些新生產線預估將於今年陸續發酵，成為2006年台達電營收與獲利主要動力來源。在本業電源供應器方面，個人電腦應用仍為主要出貨方向，約占整體營收比重30％，今年在英特爾（Intel）推出新規格產品的支撐下，出貨量可望持續成長。而液晶電視電源供應器已於2005年第三季開始出貨，目前是以外接式產品為主。台達電認為，未來液晶電視電源供應器走向內建化將成為必然趨勢，但因為散熱及體積方面問題，加上安規認證方面考量，技術門檻將高於液晶監視器應用，再加上今年將進入液晶電視市場爆發年，因此，預估液晶電視電源供應器占營收比重將逐季走高，成為台達電今年重要成長動力源。另外，為了提高公司獲利能力，台達電亦規畫提高毛利率較佳的伺服器電源供應器出貨比重。至於在消費性電子產品電源供應器方面，主要產品為X-BOX 360與不斷電系統（UPS），其中在X-BOX 360方面，預估今年全球出貨量將上看890萬台，而台達電為微軟唯一電源供應器之供應商，隨著X-BOX 360熱賣，台達電獲利亦可望更上層樓。此外，台達電也切入液晶顯示器組裝領域，但組裝毛利率實在偏低，公司已開始自該部門淡出，並將重心移轉至DLP背投/前投電視，目前是以56吋及65吋規格產品為主，不過，總體來說，該部門出貨占營收比重將由2005年11％下降到2006年9％。至於在風扇部門方面，是屬於高毛利率產品，成長亦相當穩定，目前全球市占率約為13～14％，隨著個人電腦市場成長，2006年仍能維持10％以上成長力道。
#@1@#而2006年，對台達電來說，最引人注目的，應該就在於轉投資事業布局，無論是冷陰極管或是太陽能電池，都是當前最火紅產業，這也難怪台達電在電子10哥中獲利能力只能說是在中上，但卻享有16倍左右本益比，而且還獲得外資眼光青睞，持續性買超，其實並不是沒有道理，這也不得不讓人對鄭崇華董事長投資眼光之精準脫帽致敬。（雖然，鄭董事長一直對外強調，基於環保與愛地球的理念，才投資太陽能電池產業。）在冷陰極管布局方面，直到2005年底，已布建了10條生產線，月產能500萬支，目前良率已超過八成，而該部門獲利也在去年第四季達到損益兩平。今年液晶電視熱賣，冷陰極管產能嚴重吃緊之際，台達電亦計畫持續擴充該部門產能，到第一季為止，生產線已擴充到12條，到了下半年，還會在大陸吳江廠增建18條生產線，到年底前，生產線將擴充合計到30條。至於客戶方面，主要是三家國內面板廠，另外尚通過一家日系客戶認證，在冷陰極管供需缺口持續惡化之際，加上產能擴充的效益下，今年冷陰極管部門將為台達電獲利挹注明顯貢獻。至於在太陽能電池布局方面，主要是在與工研院技術合作的旺能光電，台達電持股比重占82.5％，雖是新成立事業體，但主要客戶已遍及義大利、荷蘭、德國，以及土耳其。目前旺能只有一條生產線，年產能25MV，不過，在終端需求快速起飛的支撐，旺能光電已於2005年第4季開始獲利。至於第2條生產線預計將於今年第3季開始啟用，到時總產能可推升到50MV。在產能擴充效應下，今年旺能營收估計能到14億元，較去年的7億元呈現倍增，為台達電成長最快的事業部門。由於太陽能電池產業景氣仍處於長多格局，因此，公司亦計畫持續擴充產能，預計到2007年底，旺能總產能可以拉升到1,000MV。
#@1@#展望2006年，第一季由於受到個人電腦部門與消費部門皆處於淡季，台達電各產品線亦受此影響，營收與2005年第四季相較，估計會下滑20～25％，但毛利率則會因為零組件產品出貨比重提高的支撐下，維持在20％以上的高水準。而公司方面亦預估，第一季將會是谷底，之後除了本業電源供應器持續成長外，尚有X-BOX、風扇、冷陰極管，及太陽能電池高度成長，營收與獲利表現亦將會漸入佳境，而下半年榮景更是明顯。因此，預估2006年台達電全年合併營收將向千億元大關靠攏，上看960億元，而在公司持續加強成本與費用控制，獲利能力亦能向上拉升，稅後淨利估計可達96.8億元，每股盈餘則向5.3元挑戰，獲利狀況為近5年來最佳。就長期來看，公司前景仍朝正向發展，值得長期投資，但短線股價已到80元關卡，本益比近16倍，操作上建議逢低布局。
