受近期主管機關調查，高價股新股承銷詢價圈購股票流向影響，市場信心受打擊，高價股紛紛中箭落馬，尤其位居暴風圈中的益通光能，股價出現大幅修正。連帶所及，股價分居第二及第三高的宏達電及茂迪也受到波及，高價股儼然成為台股殺盤的重心。姑且不論主管機關的調查動機是否可議，對投資人來說，更重要的是如何在目前的投資環境決定下一步。由於高價股的時代已經展開，台股未來的走勢將與這些高價股息息相關，因此，重新檢視這些高價股的基本面，俟機逢低買進有未來、有本錢再上漲的高價股，將有助投資人未來獲利。如此，就不需在大漲時再去追高，增加投資風險。本期的「社長開講」就為投資人分析這些高價股未來基本面的展望，作為投資人在高價股時代投資策略的參考。
#@1@#在電子及資訊產品高度競爭的年代中，輕、快、省電、無線、可攜帶等特性，已成為電子產品受消費者歡迎的基本要求，為符合消費者的喜好及要求，具有機體輕便、外形美觀及散熱效能較佳等特性的鋁鎂合金，早已成為消費者偏好使用的電子產品的外殼材質。近來已有愈來愈多的3C產品，紛紛採用鋁鎂合金外殼。舉凡是筆記型電腦、手機、數位相機及PDA等產品。像全球第一大電腦大廠戴爾電腦，即決定提高主流筆記型電腦（NB）用鋁鎂合金外殼的比重。而摩托羅拉（Motorola）所生產的暢銷機種V3手機，其外殼也是採用鋁鎂合金材質，也因為其應用範圍遍及3C產品，也分散了下游應用產品景氣上下波動的風險。受惠於手機熱賣、消費性電子產品需求強勁及NB持續的換機需求，可成去年稅後盈餘達近38億元，稅後EPS為13.4元，預期今年在3C產品使用鋁鎂合金比率仍將成長。在主要手機客戶摩托羅拉及諾基亞的訂單帶動下，預期手機外殼占可成營收的比重將持續提高。由於該公司已達一定規模的量產能力，加上像戴爾、康柏（Compaq）及蘋果（Apple）等國際大廠背書。未來可成在3C產品鋁鎂合金外殼的市場，將持續發光。預期今年稅後盈餘可望達60億元，稅後EPS為21元。目前本益比僅13.3倍，如果與其超過50％的成長率相較，股價仍有上漲的空間，預期股價有機會上看20倍本益比水準，大約是420元左右的價位，投資人不妨趁可最近高價股修正之際逢低承接，增加持股。
#@1@#由於液晶面板的使用日趨走向大尺寸化，大尺寸面板的出貨量與日俱增，伴隨著面板所使用零組件的需求也持續增加，就冷陰極管（CCFL）來看，除了平均每片面板需求的增加外，還要加上原本面板數量的成長。雙重效果的影響下，CCFL的需求，將呈現大幅度的成長。此外，由於未來液晶電視的需求將非常強勁，加上每片液晶電視面板所需的CCFL的數量大增，未來液晶電視將成為CCFL需求成長最大的動力來源。由於接下來3～5年，是液晶電視成長的黃金時期，這段期間也將是CCFL出貨的高峰。由於，日本是早期液晶螢幕及監視器的生產大國，也是液晶產業主要的發展國家，因此，與早期的液晶面板一樣，目前很多的主要液晶面板零組件的製造商都是日本公司，目前最熱門的CCFL也不例外。不過，隨台灣及韓國在液晶面板製造的領導地位愈益明顯，很多台灣及韓國的零組件廠商，紛紛加入這個快速成長產業的行列，預期今年台灣及韓國在CCFL的市占率，將分別達16％及21％，日本的市占率將從原本的80％以上，下降為60％出頭。顯示台、韓面板產業，正在加速液晶面板零組件的自製率，預期這個國內自製率還會持續增加，而這也是威力盟營運快速成長的大好機會。以目前威力盟在全球9％的市占率，國內市占率僅22％來看，未來只要固守富爸爸友達的訂單，加上奇美電等其他面板廠訂單，光在國內CCFL市場就可能有非常大作為。由於成長力道非常強勁，預期今年稅後盈餘可望達到18億元，稅後EPS為13.7元，目前本益比約為15倍。未來，威力盟在基本面強力的支援下，股價將可望大幅上漲，預估本益比將有機會達到22～25倍，股價上看300元以上，投資人可趁近期高價股股價修正之際，逢低增加持股。
#@1@#液晶電視快速成長將帶動面板零組件需求，除了將生產CCFL的威力盟將受惠外，同樣生產關鍵零組件驅動IC的聯詠，也將是受惠者之一。相對於台灣近40％的面板市占率，驅動IC的自給率也是相對偏低，與威力盟的情況類似，聯詠除了將受惠於液晶電視面板熱賣，而使得面板零組件需求大增外，台灣自己本身對於驅動IC自給率的提高，也將是聯詠業績成長的另一個重要動力來源。目前液晶電視占聯詠出貨比重約在2成左右，比例仍將持續增加，預計今年聯詠稅後淨利將可達到70億元，每股EPS將可達到15元，目前股價的本益比約在15倍左右，以聯詠的成長情形來看，本益比將有機會逐步向上調整到20倍左右，目標價上看300元，近期受到高價股回跌影響，股價亦出現向下修正，現在正是投資人逢低進場的好時點。
#@1@#回顧人類能源使用的歷史來看，每個年代有都其主要的能源用品，從1850年到1890年期間的木材，1890年到1950年期間的煤礦，1950年到現今的石油。根據能源專家的預測，接下來的主要能源將會是天然氣及再生能源。近幾年來，由於早年石油開採進度停滯，加上來自中國大陸及印度的石油需求大幅增加，使原油價格居高不下，每桶原油一度超過70美元。在這樣高油價的環境下，更加使得人們寄望於天然氣及再生能源，對原油的替代功能。所謂再生能源，其運用範圍包括風力、太陽能、地熱、生化能源等。其中，尤以太陽能發電的前景最被看好，主要是由於其技術不斷突破進步，加上環保意識抬頭，近幾年來，太陽能電池的市場普及率愈益升高，尤其是德國在2004年實施新的能源再生法後，大幅放寬政府的補助政策，更讓2004年的太陽能電池成長率高達7成。除石油價格高漲及環保意識日益抬頭的因素外，「京都議定書」對於2010年前二氧化碳排放量的相關規定，在在都使投資人對未來無污染的太陽能電池產業寄予厚望，預期在2010年前，整個產業的成長率都將維持在30％以上。由於益通的股本僅不到3億元，在規模較小的情況下，未來的成長率必將遠大於產業的平均成長率，未來幾年維持50％成長率的機會相當大。因此，本益比有可能挑戰國外類似廠商50倍本益比的機會。不過，和所有高價及高本益比個股一樣，水能載舟亦能覆舟，未來，只要益通及茂迪的營收或獲利，有任何風吹草動，其股價修正將非常快速，因此，投資人須時常留意其營運發生的任何變化。
#@1@#宏達電的發跡與手機業的產業變化有極大的關係，早些年前，手機產業一直是諾基亞或摩托羅拉等大廠主導的市場，由於手機大廠採取挾消費者以令電信公司的策略，將大部分的利潤都放進自己的口袋，這對於營業規模都很大的電信公司而言，當然是不可接受的商業行為。因此，為了平衡高市占率的諾基亞及摩托羅拉的影響力，電信公司即開始扶植其他規模較小的公司，宏達電就是其中的受惠者之一。而電信公司的態度轉向，也是宏達電能出頭天的最大原因。於是宏達電以其手機設計及製造能力，幫助像是Orange等受到諾基亞長期剝削的電信公司，再度拿回發球權，代其生產自有品牌的智慧型手機，來搭配賣給消費者。這樣的組合，不僅可以使電信公司避免受制於諾基亞及摩托羅拉，二方面又可以減少補貼手機款項的費用，增加獲利，兩全其美，因此讓宏達電得以趁勢而起。從宏達電去年稅前獲利約118億元，較前年成長超過200％，稅後EPS高達33元，由於今年宏達電與歐洲電信業者合作的模式將使其站穩歐洲市場。若加上積極進軍美國及日本市場所可能帶來的商機，預期今年稅後盈餘可望達到195億元，每股稅後盈餘上看55元，目前本益比僅約為13倍，由於去年獲利成長超過200％，預期今年仍將維持60％以上的成長率，成長力道強勁將使其享有較高的本益比，股價上漲空間可期，本益比有機會上看20倍，目標價在1,100元左右的價位，近期股價大幅修正，對投資人來說是個不錯的介入時點，可考慮逢低增加持股。
#@1@#工業電腦股王伍豐除了在原有強項端點銷售系統（POS）上布局外，去年下半年又積極在彩券機市場上耕耘。從一開始與韓國的彩券經銷商開始合作跨入彩券機市場以來，伍豐已陸續在去年接到希臘Intralot的代工訂單，並成功地打入中國大陸的運動彩券市場，成為國內目前唯一成功進軍大陸彩券機市場的工業電腦廠。由於全球的彩券機市場商機相當的大，伍豐在陸續取得韓國、希臘、中國大陸客戶的訂單後，對於其未來在美洲及其他地區新訂單的取得，將有非常大的助益，尤其是大陸這個市場，更是伍豐未來成長性的保證。彩券這種活動在中國大陸仍是處於起步的階段，由於大陸人口眾多，幅員廣大，這個商機對資本額才3.8億元的伍豐來說，潛在的商機相當大。預估在這些新產品訂單的挹注下，今年的獲利有機會挑戰5.5億元，較去年成長120％，每股盈餘可達近15元，目前本益比約25倍。雖然，目前該股的本益比較一般電子股來得高，不過由於其未來成長動力相當強勁，預期股價仍有高點可期，本益比有機會挑戰35倍，股價上看525元，投資人可考慮在最近股價相對弱勢的時候逢低買進，以參與其未來營運成長。
#@1@#聯發科是繼威盛之後，第二家登上股王寶座的IC設計公司。由於威盛從原本600多元股王的價位一路下滑，最後甚至剩下20元不到，讓人不勝唏噓，讓人不得不相信IC設計公司一代拳王的命運，這種無法擺脫的宿命，舉世皆然，不論是Broadcom、nVidia、Qualcom等IC設計公司，都面對相同的情境。這一、二年來，由於主力產品光儲存媒體產業漸趨成熟，聯發科也同樣面臨相同的問題，由於IC設計公司的產品周期本來就很短，當所生產的產品的生命周期結束後，也宣告IC設計公司高成長及高獲利時代的結束，股價也會提前反映這樣的情況，聯發科也不例外。還記得去年初，由於投資人擔心一代拳王的效應同樣會發生在聯發科身上，因此紛紛殺出手中持股，使得聯發科跌破200元大關。不過，就在投資人趨向悲觀的同時，聯發科之前進入手機晶片的產品量產，使得投資人重拾對聯發科的信心。由於手機晶片一向是德州儀器獨占的市場，由於進入障礙頗高，聯發科也是下了多年的功夫，才在去年看到初步的成果，預期今年手機晶片出貨量有機會挑戰6,000萬顆，市占率可望緩步提升，而原有的ODD及DVD播放機晶片可望維持緩步成長，至於DVD燒錄晶片及LCD控制IC將陸續對聯發科的業績產生貢獻，預期今年稅後盈餘有機會挑戰250億元，每股稅後EPS達到29元，目前本益比僅12倍。由於新產品效益將帶動業績成長，預期聯發科本益比將有機會達到17倍，目標價500元，投資人可要特別注意，其未來手機IC晶片的成長動能是否增強或減弱，假若有增強跡象，可逢回買進，反之，則須殺出持股。
