3月20日起，外資開始賣超手機類股，光是宏達電就連賣了5天共賣了4,500張，這是怎麼回事？我認為這是合理的調節，因為之前個人電腦、消費性電子如預期都已開始下修回檔，就只剩手機股。事實上，去年一整年手機廠獨大，但我們不認為過去12個月的強勢，未來還能維持。因此，當手機出現雜音，開始回檔時，就會更符合我們對科技股U型走勢的預測。從過去的經驗來看，偶數年都開高走低，這並非巧合，第一，線型都很像，高點都出現在第1季到第2季初；第二，變動曲線開始變小，下跌幅度和緩，第三，過去高科技產業下跌或上漲的幅度都比市場大。但因為市場會學習過去經驗，且過去個人電腦獨大，現在還有其他產業支撐，因此下降的幅度就不那麼大。
#@1@#為何會呈U型？因為，今年一開始大家對電子股就抱持樂觀，但有沒有可能維持到下半年？我們認為不可能，因此先回檔一陣子再上揚是合理的。對於今年科技業整體走勢，我認為滿樂觀的；因為，過去5年來，市場缺少新的動力，唯有2003年英特爾推出迅馳（centrino）技術，把無線上網放在筆記型電腦上，既實用價格又合理，以及蘋果電腦成功將MP3轉換經由iTune把它發揚光大，這兩個技術已見成效。其他像第三代行動通訊(3G)，內容還不夠充實，而液晶電視與電漿電視價格仍偏高。但今年下半年到明年初不僅有新的產品：微軟的新一代作業系統(Vista)、Xbox360、PS3等等，加上舊的應用3G、液晶電視、電漿電視等技術成熟，價格也已下降，即將要起飛，可想見的榮景即將來到。2004年以前，只有個人電腦在支撐科技業；只要個人電腦不好，就會連帶影響半導體業等整個科技業；但現在，因通訊、消費性電子逐漸起飛，電子五哥成長動力不只是個人電腦，另外還有三個動力來源：一是新產品形成新的商機；二是產業的合併整合，汰弱留強；三是國際間委外代工的趨勢愈來愈明顯，台灣代工廠接單量得以增加。
#@1@#在這個情況下，科技業中哪家最有前景？其實要看他的企業經營模式。以代工業來說，有三種型態，一種像廣達，走的是設計加工（ODM）模式，有研發能力，可以針對某個產品有一批專門研發的團隊，幫客戶從頭做到尾；而鴻海走的是電子製造服務（EMS）加上零組件提供；第三種是美國的EMS，不負責研發，只是按圖施工，客戶必須自己研發。到底哪種企業經營模式是對的，我認為端看產品發展的成熟度。愈是成熟的產品，客戶愈傾向於直接找代工，省下養一批研發人員的成本，這時，就比較適合ODM的模式。再更成熟的商品，就適合走委託代工（OEM），因為連研發都不用了，該發展的已發展出來。以個人電腦來說，就適合走向OEM，因為它的改變愈來愈小，頂多就是CPU的升級。至於手機，走到今天，代工市場可拆成兩部份：一是ODM，比的就是價格，誰便宜就給誰作；另一部份就是EMS市場。這類的產品還沒完全成熟，還有一些機密性的，例如外觀還有改變空間，客戶會傾向於自己研發，再將藍圖交由EMS來代工，甚至有些客戶（像諾基亞）自己生產不外包。以鴻海來說，本身是以零組件、組裝製造起家，它的模式比較適合個人電腦這樣成熟的產品，不需要太多研發，只要做到最有效率、最便宜、最快就是贏家。1998年鴻海才從個人電腦產業崛起，這當中還不到十年的時間。它一開始是與技嘉聯手，把康柏的訂單搶下來；第2年技嘉覺得毛利太低，就退出了。後來，鴻海乾脆一口氣建了60條生產線，自己生產。鴻海的優勢在於它從零組件到製造可「一次購足」（one stop shopping），客戶不用每樣東西都自己採購，這就是為什麼美國的EMS及華碩都要學鴻海的模式。至於華碩有沒有機會？我覺得，它的機會在於市場本身的機制。客戶不會容許市場只有一家獨大，因為，如此它的談判籌碼就變小了，所以有時客戶甚至會去培養第2家。我認為這些公司都不會被淘汰，因為市場夠大，客戶也不會讓任何一廠消失。江山代有才人出，在市場上，有的走品牌、有的走代工，這些個人電腦廠商未來的趨勢會如何？
#@1@#以我來看，沒有什麼模式是永遠對的。不同的產品、不同的企業經營模式，就會產生不同的「拳王」。戴爾為何會冒出頭？因為，它在美國起家，美國地大、教育程度高，適合上網直銷，客戶是習慣用個人電腦買個人電腦，是一種換機需求，這對戴爾來說最有利，它可以最省錢的方式做到客製化。但這一、二年來，美國換機需求已降低，真正的需求來自新興市場的新機需求上升。在這情形下，戴爾的模式就失靈了．大致來說，美國市場可再細分為三塊：一是大企業市場，這一部分大概占了45％，二是家用市場，這塊大概占了20％；三是中小企業，約占35％，這類客戶比較沒有品牌忠誠度，重視的是後續服務，因為它可能沒有資訊部門，希望在有限的預算下買到最好的東西。在不同市場區隔下，會造就出適合它的廠商。戴爾就適合大企業的市場，而宏碁在歐洲就是掌握到中小企業的市場特性；但在美國，宏碁要搶進大企業這塊市場比較難，在中小企業還比較有機會。目前，宏碁在美國電腦市場占了3％來看，即使搶下了中小企業市場，也才占了10％。至於宏碁在大陸有沒有機會？若以一個基礎低（low base）的角度來看，是有機會的。就像戴爾，它的企業經營模式並不適合大陸市場，但為何一開始還是成長快速？就是因為剛開始，空間大，但這二年慢下來了；所以，宏碁也是，前2、3年會比較快，但遇上瓶頸時，就會慢下來。
