時序進入外資休假的空窗期，台股成交量因而迅速冷卻。不過，投資人稍安勿躁，不必過於擔心，只要緊盯著新台幣匯率這件事就好。如果新台幣兌美元匯率出現「連續性」明顯貶值再來擔憂還不遲，先不必自己嚇自己，連續性貶值代表一種可能性，就是外資熱錢有開始撤退的嫌疑。熱錢依然滯留國內 觀察指標台幣匯率目前以匯市的交易概況觀察，錢還留在國內，流動性充沛，留在場外的資金也隨時伺機而動，因此，就算指數短期間不再創高，族群輪流表現的市況不會停止。哪些族群容易受到資金青睞呢？只要明年產業景氣能見度佳，股價又已領先休息整理一段時間的族群或個股，資金重新介入的機率仍大。投資人可以試想一件事，今年以來截至一周前，包括外資在內的三大法人總共買超台股約三三三八億元新台幣。相反的，把這些籌碼賣給法人機構的人，手上多出三千三百餘億元現金，有多少會乖乖的放在一年期定存利率約一．○三％左右的定存戶頭，且五百萬元以上，要嘛不收，要嘛利率剩○．二三％。因此，大概率的發展是在等待機會而已，台股並不缺好公司好股票，資金只是在等待它主觀認為相對划算的價位罷了。當然，市場的信心很大一部分來自於美股的「屢創新高」。不論美股與台股，現階段有利多方的因素有三，首先是企業財報的空窗期。例如，台股第四季季報與年報的公告期限是三月底，明年第一季財報公告期限在五月十五日，除非國際市場出現新變數，否則這麼長的空窗期容易出現市場所謂的「築夢行情」。
第二，中、美貿易對峙也進入空窗期。日前美國財長穆努欽(Steven Mnuchin)表示，對於兩國於二○二○年一月初完成首階段貿易協議簽署，非常有信心。另一方面，中方也持續釋出善意動作，持續公布對美加稅清單的排除商品名單，並開始大規模採購美國農產品。雙方正在對協議文本進行審核，正在交換協議的中文譯本草稿，迄今為止雙方尚未出現重大爭議問題。第三，美國FED對市場挹注資金的計畫持續執行中。聯準會十月份實施的購買短債計畫，實施期間暫定至二○二○年六月止，每月購買六百億美元額度短期債券，等於是另類的量化寬鬆(QE)，聯準會對銀行端超額存款準備的釋放，不只能提供美元流動性，也讓全球股市間接受益。美股獲利年增率 最差的狀態已過至於台股加權指數能否再往歷史高點邁進，仍需美股走勢續強的配合。目前市場的疑慮在於擔憂美股是否過高，或是泡沫化的風險。先前的擔憂確實有其必要性，因為美國標普五百指數整體企業獲利的衰退疑慮仍在。
不過，根據華爾街的最新預測，美國標普五百企業獲利年增率的最壞狀況應該就是今年第三季，第四季的獲利年增率有機會由負翻正；而二○二○年首季的獲利年增率預估約四．○四％，緊接著第二季至第四季，獲利年增率為逐季擴張。按照此預估，即便S&P500指數維持高檔區間整理而不回檔，其整體本益比也能逐季降低，等於是以時間換取空間的軟著陸，化解市場泡沫化的疑慮。目前S&P500指數的本益比約十九倍，二○○○年網路泡沫時期約為二十六倍，二○○八年金融海嘯前後，最高曾達近二十倍。與歷史曲線比較加上低利率因素，目前本益比雖不低，但也不高。因此，對美股後市不能預設立場，若未出現新變數以前，或者獲利年增率被市場下修以前，美股指數維持高檔區間波動的時間有可能拉長，投資人不追價的耐性也可能倍受考驗。台股本益比位於歷史中間位階再來觀察台股算不算貴。若以指數而言，一萬二以上的點位已開始逼近歷史高點，不能算低。但是股價終究是反映公司的獲利程度，若以本益比位階來看，目前約為十八倍，以歷史的角度而言，屬於平均中位數，並未偏高。再者，根據各法人機構的報告顯示，台灣整體上市櫃公司二○二○年的獲利年增率估約一○～一五％區間，以目前一萬兩千點的位階計算，本益比將下降至十六．四倍以下，一點都不高。因此，在全球未出現新變數以前，以台股高達約四．○％的股息殖利率，對資金是相當具吸引力的。所以，資金持續駐足台股的研判，也是順理成章的，市場法人面臨的是選股問題而非如何退場的問題。外銷訂單不如預期 漲幅大者不宜追高日前台灣綜合研究院不僅上修二○一九年台灣經濟年增率至二．五九％，並認為明年將因國際環境改善，以及民間投資增加，將帶動二○二○年台灣經濟成長率達二．六三％，超過主計總處預估的二．五八％，也是至今各機構的最高估值。
台綜院也針對電子製造業表示，電子業附加價值占GDP近一六％，台灣出口高度集中於電子產品，其中半導體更占所有電子產品出口的六九．五％。因此，明年的成長關鍵，必須關注半導體業的表現。我們間接推論，台股指數挑戰歷史高點能否成功，關鍵點也在半導體的成長概況。至於短線上各族群的表現，將取決於接單的變化。根據經濟部統計處新公布的十一月外銷訂單統計，訂單金額為四四五．三億美元，較去年同期減少六．六％，跌幅較預期擴大，為連續十三個月負成長，官方單位預估全年將衰退五．三％。衰退擴大主要是來自手機跟平板訂單減少，因去年國際品牌手機上市時間較晚，手機單價較高，反觀今年手機新品提前上市，且平均價格偏低。另外，筆電及平板訂單受到中美貿易戰影響提前拉貨，因此十一月接單金額比去年少。不過，其中仍有接單亮點，電子零組件產品呈現唯一年增率正成長，且是連續兩個月正成長。主因5G通訊、人工智慧、高效能運算等新興科技應用需求擴增，加上穿戴裝置陸續推出新品，帶動晶圓代工、IC設計及印刷電路板等供應鏈需求持續成長。統計處預估，十二月外銷訂單將落在四二八至四三八億美元，約落於年減一．三％至年增一．○％區間。
由於現階段外銷訂單僅見局部小幅成長，且傳統電子拉貨旺季已過，反映在個股營收與股價上，短期推升動能將縮小。因此，短線漲幅大的個股追價風險升高，需留意風險控管。統振參與金融沙盒 未來成長空間大反之，低基期個股或本業出現明確轉機之個股，容易出現補漲行情；例如統振(6170)即為低本益比轉機股，統振為國內電池專業組裝與外勞經濟受惠股，以電話預付卡起家，目前預付卡業務占約四○％，電池業務(包含自行車電池與3c電池與行動電源佔)約占五○％。轉投資達振能源(持股六八％)，今年前三季認列獲利約一五八五萬元，另外持有五四％的統達，專攻電動自行車高功率電池模組，前三季認列獲利約三八九萬元，預估在新產能較目前增加約二倍下，明年度可望達認列約九百萬元。目前市場關注焦點在外勞移工金融業務，金管會金融沙盒法案，挑選統振(主攻印尼)與香港易安聯(主攻菲律賓)兩家為實驗性公司，整個程序為外勞將預定匯出金額透過便利商店代收轉付功能，結合統振Q-PAY APP.外勞下載APP後註冊帳戶取得KYC，然後下單匯款至指定銀行帳戶，在統振平台後端收到外勞繳款代碼後，透過API與印尼兩大銀行合作，先統計多筆匯款後再一筆金額匯出到當地後，再分流轉匯。預估台灣外籍勞工約七十萬人(印尼約二十六萬／越南二十二萬／菲律賓十五萬)，統振收取約一五○～二○○元手續費，目前下載匯款app為五萬人，使用率為單月二．五～三萬人。法人預估，二○二○年第一季月均抓五萬筆，第二季約六萬筆，第三季約七萬筆，第四季約八萬筆，保守預估金融業務貢獻EPS約一元(不含電商與分期業務)，其他本業約一．二五元，預估二○二○年EPS約二．二五元，本益比有調升空間。
