由於為了控制新冠病毒的擴散，眾所周知，先前的封城、封省之手段必然影響實體經濟的運作，因此，不能太過期待後續公告的經濟數據，但是投資人仍得觀察Ａ股市場對數據的免疫程度。日前中國官方公布二月製造業採購經理人指數(PMI)，較一月重跌十四．三個百分點至三五．七，跌破二○○○八年十一月金融海嘯期間三八．八的歷史低點，顯示出本次疫情對中國經濟的衝擊已經超過二○○八年金融危機與二○○三年的SARS事件。其中，二月生產指數較一月重跌二三．五個百分點至二七．八；象徵製造業內需指標的新訂單指數亦大跌至二九．三，較一月減少二二．一個百分點。股市對數據利空的免疫力增強外需指標也明顯受壓，新出口訂單指數從一月的四八．七驟降至二八．七，出口產能受限，部分企業表示訂單取消、延遲交貨等情況增加。事實上近期非製造業PMI受到疫情衝擊更為嚴重，自前月之五四．一重挫至二九．六，修正幅度明顯大於製造業。其中，二月服務業商業活動指數較一月下滑二十三個百分點至三○．一；建築業商業活動指數則為二六．六，較一月狂降三十三個百分點。以上是中國國家統計局以大中型企業為調查樣本的二月PMI數據。至於中小企業的概況，二月份財新製造業採購經理人指數(PMI)大幅下挫至四○．三，創下二○○四年四月開啟調查以來新低，但比前述的官方數據明顯較佳。不過，有一項調查數據很有意思，市場普遍認為隨著防疫措施逐漸鬆綁，未來十二個月的產量將大幅回升，製造業界對景氣的樂觀度升至五年高點。對照Ａ股市場的強勢整理，似乎也呈現利空鈍化之效果。因此，短線上資金效應已超越數據利空，足以維持族群輪動慣性。
大規模基建可望對沖疫情影響為了經濟增速不要出現斷崖式下滑，若要對沖疫情之影響與經濟下行壓力，最簡單有效的辦法是搞基建，推出「新基建」，將有助於穩增長、穩就業，釋放大陸經濟增長潛力，其中，穩就業十分重要，其攸關內需市場的穩定增長。日前雲南、福建、河南、四川、陝西、重慶與河北等省市已陸續推出基礎建設投資計畫，合計總投資額高達人民幣二四．四兆元。這般大規模的投入，不但有助於維持經濟擴張力道，更能強化股市投資人信心。企業復工狀況方面，據中國企業聯合會對湖北以外的四九一家中國五百強企業發調查報告，共有三四二家企業響應，其中國有企業一○六家，民營企業二三六家。結果顯示，復工率達九七．○八％；已復工企業中，員工到職率平均六六．一七％，成員企業開工率平均約七五．二四％，產能利用率平均五八．九八％，整體狀況比前一周明顯改善。另外，為減輕企業負擔，國務院聯防聯控機制記者會上明確表示，已和相關部門推出多項財稅政策，今年全年調降的社會保險費用，單這一項就可為企業減輕負擔超過人民幣一兆元，未來還將根據疫情發展態勢和宏觀經濟發展要求，繼續推出減稅降費政策。總之，Ａ股走勢能獨強於全世界，其來有自，不可小覷，不必悲觀。
