最近一個多月的台灣股市，可說是熱鬧非凡，不只是成交量幾乎每天超過千億元，加權指數更是從6400點一路上漲到7500點附近，其間幾乎沒有明顯回檔或停頓過；主角從最早的電子股換到壽險領頭的金融股，再輪到資產營建股與傳產股，各類股之間的輪動十分快速，在上下車之間，如果沒有抓對時機，跟上大盤趨勢，其實，不少投資人這回又是賺了指數、賠了差價。
#@1@#回顧一下這一波漲勢中，不可忽略的主角之一宏達電，當宏達電挾著高獲利題材，在外資的一路推波助瀾下，從去年底的不到200元，外資一路調高目標價位，到今年又一路調高EPS(每股稅後盈餘)，宏達電就這樣一路上揚，躍居股王寶座。而後益通掛牌加入，在比價效應下兩者雙雙出現千元價位；不但拉出了高價股的比價空間，而且，也成功的拉高了整體市場的本益比，讓其他股票也有了漲升的理由；一時之間，一些高獲利的個股紛紛大漲，百元俱樂部一下子從屈指可數到了族繁不及備載了。4月中旬胡連會登場，讓兩岸關係有了和緩的感覺，政府也為了顯示主導權，放出了一些利多，讓一些觀光股與中概股有了出場演出的機會，也讓資產股冒出火花；加上通貨膨脹的議題，一時之間資產題材發酵，由壽險股領軍起漲，一發不可收拾。話題延燒到資產股與營建股，越燒越旺。此時大盤的主導權已經從電子股移轉到了資產股了；而4月底5月初所公布的財報，並沒有讓電子股拿回主導權，反而形成了電子、金融、營建資產與傳產股的輪動，指數在天天有人當主角的情況下，也一路奔上5月9日的7476點，才看到比較明顯的賣壓。
#@1@#綜觀這一波股市上揚，初期還有許多道理跟軌跡可循，漲升的股票，大都有業績及獲利支撐；尤其，泰半都是由外資提高目標價喊進或EPS話題領頭點火，到由壽險股的資產價值，都還有道理可說；但最近由營建大漲又帶動資產股大漲的行情，如果沒有適時轉換投資的研判方式或選股邏輯，可能就會錯失這一段資金行情的漲勢。這幾年來，已經習慣把目光留在電子股，或依據業績與高獲利題材選股的投資人，未順勢改變，可能只有賺指數的份了。造成這一波資產行情的主要原因有：1、黃金、石油等原物料大漲，通貨膨脹引發保值需求。在油價維持70美元上下，始終不見明顯回檔，加上中東又有伊朗問題，許多投資機構都把油價上看100美元，只是時間早晚問題。而黃金價格也在保值需求下漲到了700美元。在物價漲的情況下，通貨膨脹自然成為大家關心的話題。2、兩岸關係緩和，不論是投機或投資的意願都提升。胡連會登場後，政府跟著放寬兩岸的投資項目，開放低階封測廠與小尺寸面板廠登陸，喊了許多年的開放大陸人士來台觀光，也可成真。一旦大陸觀光客可以合法來台後，大陸人士來台工作置產的可能性就大為提高。3、台幣升值熱錢流入，美元疲弱亞洲貨幣強勢升值，台幣也不能倖免，新台幣兌美元匯率從去年12月底的33.5元兌一美元，一路升值到現在的31.5元兌一美元，升值幅度將近6％；如此，即使央行利用貨幣升值，藉此抵銷原物料大漲對物價的影響，也無法抵擋熱錢流入，並間接造成通貨膨脹。至於，像是國內油價的調漲、保險法放寬保險公司的投資上限等話題，都可以當作是這波資金行情的柴火，讓它越燒越旺。
#@1@#最近，當台股的主角轉換到了資產股之後，營收和盈餘只是大餅，話題最重要，誰的氣勢強誰就漲得多。君不見大陸觀光客還沒半個人下飛機，觀光跟資產就已經漲翻天了；營建股還在推案，銷售狀況到底是好還是不好都不確定，營收跟EPS都已計算好，準備給投資人參考了。以前，在股市中有一句諺語形容資產股的資金行情：「資產股三根漲停板後再買也還來得及，可是第一根跌停板沒賣就來不及了。」引用這句話當然不是要大家去買三支漲停板的股票，反而要大家注意到下半句：第一根跌停板沒賣就來不及了。充分反映出資金行情的快速移動，一旦，風向轉變馬上翻臉不認人，隨時都有可能成為最後一隻老鼠。電子股則受到台幣升值的影響，新台幣在不到半年升值了將近6％，這對毛利率只有個位數的下游電子廠有很大的殺傷力。一個不小心，好不容易才保五的毛利率就被匯率吃掉了；所以，不少電子股在4月份其實是下跌的，尤其，是以PC周邊為主的公司，不少公司4月份的回檔幅度都有達到2成，越下游的廠商越明顯。只有上游的公司如宏達電等手機廠商還能吸收匯率的漲勢，參照附表5月以來自營商與投信的賣超前五名裡各有4家是電子股，就知道匯率對電子股的影響了。再從過去5年台灣股市的幾波漲幅來看（見表），漲升點數最多的就是92年SARS風暴過後一段，花了135天漲了2138點，超過100天的漲幅的還有90年那波，共花了137天，同時也是漲幅最大的一波；而91年底到92年初的一波是最短最快的，只花了18天就漲了740點。其他的幾個波段大都花費30到50天，平均漲升1440點；這一次，股市從3月23日的最低點起算，現在，已經超過了30個交易日，漲升點數也達到了1000點，雖然不能說行情已近尾聲，但可以說已不是低點，進退之間應該更要注意風險的問題。
#@1@#最近，聽到有不少人又再討論萬點行情了，就像油價也有一堆人喊100美元一桶一樣，不是不可能，但需要很多條件配合。過去三次股市上萬點，其中，有兩次都有一樣的時空背景，那就是總統大選前，另一次是86年的經濟泡沫高峰，如加上上次總統大選前時，股市也漲到了7000多點。所以說，下次總統大選前股市會不會真的挑戰萬點，不妨密切觀察。再仔細分析當時的政經環境，幾乎每次股市高點的漲升過程中，政治上都處於混亂的局面；79年股市第一次上萬點時，當時的執政黨國民黨內為了主流、非主流正在鬧分家，到當年2月分家底定，股市也剛好漲到了12682的高點；再來，就是89年的總統選舉，股市和政壇一般，也熱鬧得不得了，離選舉越近股市就越高，在選前又再度看到了萬點。似乎政府愈忙，股市愈好。今年以來，政府為了終統與府內的人事問題忙得不可開交，而股市此時也剛好大漲。從這一點看來，大人們正事何時忙完，大概也是股市要休息的時候。
#@1@#從技術線型來看，台股在這裡出現周線連六紅的走勢，多頭的態勢是非常強勢，就指數上看7600點或8000點都是可能；可是，再漲升了千點之後，找一個時機或話題順勢整理休息，對後勢而言，並不是壞事；就如同去年9月到今年1月的一波漲勢後，股市在6400點與6800點之間休息整理了3個月，才醞釀出3月底以來的這一波漲勢。如果一波漲到底，未來的修正，反而會容易讓人受傷。以目前周成交量都能控制在8000億元內，並未出現失控情況來看，未來短線的高點可能出現在周成交量接近1兆元上下時。初步的支撐，則以前波高點7135點為觀察重點。可等待指數休息整理時，挑選短線整理完成的強勢股分批布局，等待下一波行情。在此之前，宜把握短進短出的原則，尤其是以資金堆砌出來的個股，更要留意價量的變化，不可戀棧，量大先減碼，是持盈保泰的不變法則。
