2004年，是蘇州和艦科技成立的第3年，當時中國大陸正吹起興建8吋與12吋晶圓代工廠的風潮，和艦就創下全球晶圓廠在最短時間內獲利的紀錄。和艦也就要帶著這個紀錄，到海外首次公開發行股票（IPO）。只是，和艦選擇的股票上市地，卻是最靠近中國大陸的亞洲兩大自由金融市場──香港或新加坡。其實，也就在2004這一年，中芯國際在香港、美國那斯達克（Nasdaq）以美國存託憑證（ADR）同時掛牌。中芯ADR在那斯達克一掛牌，股價就衝高到12美元（約新台幣400元），遠遠超過當時台積電ADR的9美元，因而激勵了大陸晶圓代工廠海外IPO的風潮，包括聯電擁有股權15％的和艦科技、華虹NEC等。其中，具有聯電血統的和艦，要在何處掛牌，最受到矚目。最初，市場盛傳和艦到新加坡掛牌的機率最高，但由於繼中芯之後，無錫的華潤上華也成功地在香港掛牌，使得新加坡大為緊張。新加坡總理李顯龍甚至因此親赴蘇州，藉參觀和艦科技，力邀和艦到新加坡上市。
#@1@#只不過，受到台灣司法體系調查和艦與聯電關係，和艦許多高階幹部，包括總經理徐建華在台灣遭到限制出境一年，使得和艦的海外掛牌時程全都往後延。最近台灣企業的大陸轉投資事業，紛紛在香港掛牌，股價也受到投資人追捧；這時，和艦是否重啟海外掛牌行動、選擇香港還是新加坡等話題，再度引起關切。和艦成立於2001年11月，初期資本額3.5億美元，主要是一群經驗豐富的前聯電員工成立，徐建華即為前聯電8吋廠副廠長。經過3年蓋廠、初期試產等基礎建置完成，和艦便展開爆發性的成長。由於和艦的主力為8吋晶圓廠，製程以0.25及0.18微米技術為主，主要代工DRAM、DVD及LCD驅動IC等，初期月產能雖僅有5,000片，但在2004年已擴增至3.5萬片，年營收達1.7億美元，較2003年成長580％，市占率1.02％，排名全球第13位。2004年7月和艦再獲美商智霖（Xilinx）投資1000萬美元，並計畫在2005年第2季於美國IPO上市。不料，和艦案去年在台灣鬧開，聯電榮譽董事長曹興誠登報說明和艦的股東團隊與聯電的關係後，雖正式定位和艦為聯電在中國市場的先鋒部隊，但卻也因受到台灣檢調單位大動作的調查影響，海外掛牌計畫延後。和艦科技曾對外表示，將再投資5億到6億美元，興建第2條生產線，將有每月3萬個晶片的生產能力。後來IPO計畫延後，和艦就以先爭取聯貸案的方式因應，取得1.1億美元的海外聯貸案，當時參與成員就有新加坡大華銀行，讓市場人士認為和艦海外IPO案又向新加坡傾斜一點。
#@1@#和艦2004年、2005年據稱均獲利超過5,000萬美元，可說是全球晶圓代工市場第3會賺錢的廠商。但是由於與聯電技術合作受到政治因素影響，讓和艦掛牌計畫保密到家。根據台灣半導體業人士透露，和艦已初步決定將在香港上市，預計上市時間會在2006年底左右。只是，現在已進入第3季，卻未見有新的進展。外資分析師指出，和艦會一度有意選擇新加坡掛牌，應與當地國際化程度高、外資管制少且政局穩定，加上新加坡交易所的本益比不差使然。若選擇到美國那斯達克掛牌，則IPO價格可能會比在新加坡差。認為和艦會考慮到香港掛牌的業界人士則指出，由於香港等於是中國市場的延伸，又是全球基金經理人匯集之處，台灣的投資人對香港市場也相當熟悉，加上目前已經有中芯國際、華潤上華等晶圓代工廠在香港IPO，還可以收到族群聚集的效應。不過，香港股市長期以來都是金融、地產、電信為主流，創業板或主板的高科技股並不受香港投資人的青睞，導致在香港掛牌的科技股本益比不高，成交量也不大。儘管過去一年多來，鴻海集團的富士康在香港掛牌享有超高本益比，但對仍急需透過IPO年年籌資，以興建12吋晶圓廠的和艦科技來說，港股不是最佳選擇。
#@1@#新加坡股市，因具有高度國際化與效率化的優勢，尤其新加坡政府原是蘇州科技園區的大股東，對於當地投資的企業有種難以割捨的情感，以和艦科技在蘇州園區的指標性，新加坡政府的極力邀約，絕對是和艦科技考量到新加坡IPO的重要原因之一。此外，新加坡市場擁有聯合科技、特許等國際性的半導體企業掛牌，在類股的群聚上較香港更為顯著，尤其新加坡的股市高科技股的比率頗高，許多企業在海外辦理籌資的海外巡迴法人說明會（Road Show）時，新加坡也是不可缺少的亞洲據點，讓新加坡的優勢更明顯。尤其早年甚至有外資銀行向聯電獻策，建議聯電推動當時的聯電與英飛凌新加坡合資廠UMCi，現已由聯電收回股權，改稱為12i廠，在新加坡上市，一方面是因新加坡的政治穩定度高、國際化成程度高，且許多跨國性高科技人才到此的意願高過來台灣。若和艦科技選擇在新加坡上市，一方面設立的據點可成為吸引國際人才的重要跳板，也可與聯電在新加坡密切合作，形成更有力的合作關係。尤其新加坡有不少國際半導體廠商落腳，像飛利浦、NEC等，多在新加坡設有辦公室，未來在爭取代工訂單，新加坡也是個不能少去的地方。只不過，目前和艦科技與聯電的關係仍受到台灣司法體系的掣肘，聯電擁有的和艦15％股權還鎖在瑞士銀行的保險箱裡，和艦與聯電在台灣的關係若無法順利合法化，一旦因為IPO而必須揭露更多的訊息，會對聯電產生何種影響，甚至是其他和艦大股東在台灣的發展，都是和艦在IPO之前必須解決的問題。
#@1@#因此，和艦今年能否順利IPO？恐怕還是個未知數，但以和艦近來產能利用率的狀況，若無法快速取得資本、擴充產能，和艦與中芯的差距將會越來越大，甚至上海宏力在擺脫成軍初期的混亂後，也逐步趕上，都讓和艦的IPO案不能再拖延了。究竟和艦最後要在香港、新加坡，或美國IPO，恐怕只有等到和艦案在台灣落幕後，才能公開最後定論。
