投資股票為的就是要賺錢，這是天經地義的事。但是，能不能賺到錢，不能只看公司過去已發生、且普遍為人所知的事；而是要看買進股票的公司，未來會發生什麼蛻變。一家企業的未來，會發生什麼事？端看它坐落在什麼樣的產業位置，決定它是否成為下一張產業王牌。目前，綜觀整體產業的發展走勢，電子五哥、面板五虎，一一面臨成長瓶頸；很顯然地，下一波產業的成長舞台，已被一些掐住電子大廠命脈的關鍵組件或設備廠商霸占。
#@1@#3、4年前，產業界進入「微利時代」，嚴重侵蝕企業的獲利率。居高不下的石油及原物料價格，勞動成本節節高升，租稅亦有上升趨勢；同時，消費需求端的喜好變化快速，產品生命周期急遽縮短，在在加重了企業成本負擔與經營風險。在如此的經營環境下，無論是電子五哥，或是面板五虎，乃至於過去曾經風光一時的歷代股王，多數都不敵微利時代的考驗；結果是，徒然坐擁龐大規模，但是，錢卻愈賺愈小；不論是獲利狀況，或是股價表現，都是一年不如一年。只是，江山代有人才出，產業總有接棒者。每當新一波行情出現時，就會出現一批傑出的產業新面孔；通常，能夠在股票市場中脫穎而出的公司，大部分是站對產業位置的「幸運」公司。這些公司所處的行業，市場需求強烈，產品價格也有持續調升的空間，只要能「適當」地擴充生產規模，順勢而為，賺錢不是一件難事，像是生產太陽能電池的益通、茂迪，以及影像手機鏡頭的大立光，乃至於因DDR2(（Double Data Rate 2）供不應求而受惠的DRAM三雄──力晶、茂德、南亞科，都是近期市場上的典型代表作。不過，再好的產業，也沒有永遠的春天。大致而言，站對產業而使獲利數據改善，通常只能維持一段不算長的時間；之後，隨著後進者介入，或新產能陸續釋出，市場就會出現供過於求的現象，導致高成長、高獲利的榮景不再。所以，對於投資人而言，買入一檔「現在式」的高成長股票後，要如何判斷它的未來能夠持續成長，確實是一道艱難卻重要的課題。
#@1@#判斷一家公司是否有未來，營業收入持續成長是最基本且必要的條件。如果，一家公司營收規模停滯不前，單單靠省錢，股價或許可硬撐個1、2季，但是，絕對沒辦法支撐一家公司的股價長期走揚，更遑論期待它成為飆股。對一家企業而言，營收與去年同期相較，成長幅度必須夠大；如果，1年來營收成長幅度只有5％或10％，不僅表示成長動能不足，禁不起未來景氣波動的考驗，也無法對投資人提出保障。一家有前景的好公司，每年的營收成長率最好能超過20％，如此，才能確保它的獲利動能。在營收之外，從長線角度來看，辨識一家真正的好公司，每股稅後盈餘穩定成長，也是一重要指標。一檔好的投資標的，過去5年每股稅後盈餘與前一年相較，都應當出現明顯成長；不過，不必太計較其中1年出現衰退，只要在未來一年能夠扳回，並另創新高，就具備「成長潛力股」的條件。
#@1@#從過去一家企業財報所揭露的獲利數據大幅度成長或改善，來推測未來它將有機會成為「明日之星」，這個方法終究只是個預測，甚至，很有可能是錯的；畢竟，過去發生的事，未來不見得會再出現。因此，要更精確地掌握公司是否具有進一步的成長動能，投資人必須清楚了解：「經營階層到底做了哪些努力？」事實上，企業營收與獲利能力同步且持續性改善，站對產業位置，有景氣成長當靠山，確實是個重要「基本條件」。但若能在熱門產業中，掌握關鍵材料或技術，緊掐住大廠咽喉，這樣的公司將更具備競爭優勢。像TFT-LCD玻璃基板生產大廠康寧玻璃之於面板五虎，就是個最佳範例，如同華映董事長林鎮弘所言，「當我們希望康寧調降玻璃基板價格時，對方可說是完全不理會我們。」由是可見，雖然，面板五虎是康寧的客戶，但是，這回可不是客戶最大，而是關鍵組件領的供應商最大。一家企業的競爭優勢與成長動能，都不是白白得來，經營階層做了什麼？才是重點。為了維持成長，經營階層必須持續有動作。在關鍵組件廠商當道的今天，業者靠著研發、市場開拓、全球布局等積極作為，不斷為企業注入成長能量。在景氣好時，一家公司坐落在熱門產業，主事的經營階層又能不斷出牌，有機會一舉奪下股王寶座；至於，在景氣回檔時，不斷有所作為的經營階層，才能夠找到新戰場，創造出另一波成長高峰。
#@1@#企業想要擺脫景氣糾葛，保有成長動能與市場競爭優勢，取決於經營階層對於研發重視與否。企業透過不斷的研發，除了可以提高產品技術層次，升高競爭門檻，拉開與競爭者的距離外，也可以支撐新產品的推出，擴大公司經營規模。以施崇棠領軍的華碩為例，除了在「華碩品質、堅若磐石」的主機板市場穩居龍頭地位，8年前，更以主機板技術為基礎，開始跨入筆記型電腦領域。華碩縱身躍入新市場，效益漸次顯現：筆記型電腦的營收從當年的新台幣9億元，占該公司總營收比重不到3％，到了去年（2005）成長至391億元，占總營收比重超過4成。現在，筆記型電腦取代主機板，成了華碩目前成長的動力來源。前年，華碩再朝準系統市場進軍，年營業額也從原本13億元快速成長到331億元，接近主機板391億元年營收，成為華碩旗下另一股成長的力量。除了華碩，宜特科技也以研發寫下成長佳話。以IC檢測業務為主的宜特，不僅趕上了RoHS無鉛製程列車，站對產業位置，事實上，該公司投注在研發的經費可觀，達**，研發經費占營收比重達***，同時，研發費用呈現逐年成長態勢；在研發的支撐下，宜特得以由**，前進至***，事業版圖擴大，已反映在該公司營收與獲利數據的表現。華碩與宜特雙雙為投資人提出証明：研發可為企業創造未來。
#@1@#確保企業持續成長，銷售也是硬道理。單靠研發，若少了行銷，企業所能創造的成長空間仍相當有限；因此，擁有強而有力的銷售，也是創造企業未來成長動力的重要因素之一。像國內品牌電腦大廠宏碁，能夠成功拿下歐洲市場，使得公司營收快速攀升，靠的是成功的行銷策略；宏碁除了與通路商利潤共享外，另外，贊助「車神」舒馬克(Michael Schumacher)所在的法拉利車隊，並且順利奪下當年度F1冠軍，Acer品牌得以在歐洲市場快速打開；如此，讓宏碁合併營收從91年新台幣1073億元倍增到93年2250億元；宏碁一例說明了：成功的行銷策略，對企業擴張版圖的助益。另外，中美晶、嘉晶，以及合晶，雖然同樣屬於當紅太陽能產業上游端矽晶圓製造廠，但中美晶上半年營收成長幅度高達135.32％，硬是把合晶78.24％，以及嘉晶56.42％給比了下去，勝出之道就在於：銷售團隊是否具有旺盛的行銷企圖心。
#@1@#除了強大的研發與銷售團隊，產銷策略運用得宜，也有助企業自國際大廠的夾擊中突圍而出，創造持續性成長動能。以生產運用於PCB及IC基板製造的微型鑽頭的尖點，面對國際級大廠東芝（Toshiba）與Union tools雙面夾擊，尖點除了致力於生產技術精進，領先開發出更細小規格的微型鑽頭外，也採用不鏽鋼黏著技術，大幅降低鑽頭生產成本。另外，尖點也自行購買鑽孔機，在出貨前可以對鑽頭進行測試，有助它提供客戶更貼心的服務。結合一連串的策略行動，使得尖點得以順利擊敗日系大廠，爭取到國內一線IC基板大廠如日月光、全懋、景碩等的訂單，創造出連續4年營收與獲利成長的佳績。
#@1@#企業欲保基業長青，新市場的開拓能力不可或缺，特別是開發海外市場。以國內文具與導線架大廠順德而言，數年前，順德導線架客戶只有矽品、菱生、勤益等國內封裝測試廠商；但這幾年在董事長陳朝雄御駕親征下，爭取到如意法半導體、菲利浦、英飛凌等國際級半導體大廠的訂單；而且，因所生產單晶體導線,架採客製化，利潤較一般IC導線架高出許多；順德即因國外客戶比重提高，除了營收年年成長外，獲利能力也因為產品組合的改善而出現明顯提升。發展無鉛封裝材料的昇貿，也是一成功案例。昇貿除了趕搭上RoHS」（Restriction of the use of certain Hazardous Substance in Electrical and Electronic Equipment Directive；RoHS）產業列車，在國內電子大廠多成為它的客戶後，在營收與獲利上，也繳出了一張亮麗的成績單。造就昇貿高成長，除了無鉛產品的研發，公司致力於海外市場的開發，亦是要因。近年來，昇貿除了在泰國、印度、新加坡、馬來西亞設立據點外，同時，開始向美國、德國等市場進軍，在這樣的努力下，昇貿來自海外的營收從92年0.87億元快速成長到去年的近4億元，成長幅度高達3.6倍，遠高過國內市場1.5倍的成長規模。
