攤開電路圖，映入眼簾的是一條條密密麻麻的線路，這些線路能讓電子訊號在各式電子元件中穿梭自如。早期業者運用印刷技術，將繪製好的電路圖形複製到基板上，這塊基板因而被稱為印刷電路板(PCB)，化身成各種大大小小的形狀，藏身於各種電子產品中。
#@1@#不過隨著線路微小化，印刷技術所用的網目有油墨塞網問題，因此，早已被曝光顯影技術給取代；在應用端(見表1)功能越來越強大之下，所需要的線路越來越多，為了在有限的基板空間內布線，業者除了將線路越作越精細外，也朝更高層數的多層板發展；其中手機在講求輕薄短小與功能越來越強大下，在技術層次上等級更高，業者尚須具備HDI技術，才能與其他競爭對手搶食中高階手機用板大餅，而採用此技術製作的手機板，一般成為HDI手機板，毛利率較一般低階手機用板高許多。由於發展HDI手機板必須作更多的資本設備支出且製作上難度更高下，目前美國廠商已幾乎從市場上退出，而歐洲除較知名的手機板大廠ASPOCOM與AD&X兩家有供應NOKIA二階HDI手機板外，已無二階HDI手機板生產廠商，台灣今年全球市占率已正式突破50％，成為全球HDI中高階手機板的生產重鎮；一旦中高階手機平價化，國內手機板廠商在全球市占將持續提高，其成長速度將遠超過整體手機出貨成長速度；在今年下半年各國際手機大廠將密集推出平價中高階手機下，對HDI手機板的需求將提高，國內三大手機板廠商欣興、華通、燿華將成為最大受惠者。除了HDI多層板帶動產業成長外，IC載板亦為帶動產業成長的驅動引擎；IC載板內部有線路連接晶片與電路板，用以溝通晶片與電路板之間訊號、保護電路與散熱的功能，常用於較高階的封裝製程中；過去擔任這項重責大任的為導線架，但近年隨著IC內部元件越作越小，封裝製程技術往前推升下，漸被IC載板所取代，且隨著各式IC載板報價逐漸下滑，取代導線架的速度越來越快，為PCB業者積極跨入的新興應用領域。IC載板線路技術與PCB類似，不過，要求更精密、孔距更小，必須具備精密的層間對位技術、電鍍能力與鑽孔技術等，技術門檻高，較不易出現過度競爭的情形。封裝製程上最被常使用的為BGA、CSP與FC封裝技術，因此其所需使用的BGA載板、CSP載板、FC載板成長性最被看好，國內主要載板供應商在華通淡出後，市場僅剩下南電、全懋、景碩、日月光與欣興5大廠；其中，全懋PBGA(採用塑膠基材)載板產能位居全球龍頭地位，而南電則在FC載板發展上傲視國內群雄。同時，由HDI手機板與CSP載板兩大引擎驅動成長的欣興，以近4季每股盈餘EPS，與10月2日股價的本益比僅9.43倍，考量中高階手機走向平價化，中高階HDI手機板出貨比重可望由目前的40％繼續提高，且由於中高階手機使用的CSP載板顆數逐漸由以往的6至7顆增加到10顆，CSP載板成長可期；由於欣興的 HDI與IC載板應用專長皆在手機，明年欣興在中高階HDI手機板比重提高，CSP產品升級，獲利有機會再成長2成以上，在三大手機板廠中最具投資價值。
#@1@#今年7月隨著歐盟Rohs實施，以及工業電腦(IPC)規範底定後，全球大廠將會加速採用無鉛、無鹵素、High Tg（高玻璃轉移溫度）的環保基板。PCB上游原料銅箔基板(CCL)相關廠商為因應環保概念需求，積極參與產品認證。其中以聯茂最積極，領先同業通過UL實驗室認證。由於目前UL實驗室有相當多廠商急於認證，因此出現認證不及及進度落後的現象；所以，聯茂在競爭時程上取得關鍵優勢；此外，台灣銅箔基板廠商中，同時布局廣東與珠江三角洲區域的只有聯茂；由於，該地區為大陸PCB的重鎮，因此，聯茂於大陸廠頗具發展潛力，目前本益比為10.58倍，具中長期投資價值，股價在22元至25元區間量縮盤整，短線操作者可等至明顯量價俱揚時再進場。富喬為全球第4大玻纖紗廠商，全球市占率為7.4％，年產能為3.6公噸，可分為工業級玻纖紗（強化塑膠用玻璃纖維FRP）與電子級玻纖紗。前者主要應用於機車外殼與電腦外殼，後者則廣泛應用於個人電腦、液晶面板、手機、遊戲機、MP3等電子產品中，為銅箔基板(CCL)的上游材料。
#@1@#玻纖紗產業停爐再重新點火，需耗時1季至半年，建新爐至量產約需1年半，平均每10萬噸之窯爐建造成本約台幣10億，回收期長，資本密集程度高；此外具有原料配方、技術不易取得的技術障礙，前6大廠商即囊括全球近8成市占率，屬於寡占市場，除非新產能大量開出，否則價格較不易受破壞的。94年上半年玻纖紗價格受到新產能影響，大幅下滑，導致富喬毛利率由第1季的53.26％下滑至第3季的35.67％，富喬因此將部分產能轉向生產需求穩定，較不受景氣循環波動影響的工業級玻纖紗；目前，產銷比重為電子級玻纖紗70％，工業級玻纖紗為30％，並逐步調高工業級玻纖紗的營收比重，有助於降低電子產業景氣波動對業績的影響，降低投資風險。不過，在今年上半年多次調高產品售價後，第2季毛利率已回到40％以上，且以目前各玻纖紗供應庫存偏低，加上下游客戶仍有強勁需求，預估下半年產品價格可望持續小幅調高，帶動毛利率與獲利走高，投資價值獲內外資青睞；外資從年初在幾乎無持股下，一路買超，至9月29日持股比重已達12.79％，內資亦積極加碼，可持續追蹤。
