去年8月，任職於台電的陳美芳，拿先生、二個小孩及爸媽的身分證到券商開戶，參加中華電信釋股案抽籤，幸運抽中三人，可以認購9張股票，折價率高達7%，陳美芳在短短二天內，就賺了一支漲停板（7%）；今年9月，中華電信進行第二次釋股盤後拍賣，陳美芳再度參與抽籤，在高達36萬參與抽籤的人中，也順利抽中2張，此次折價率雖然只有5%，但陳美芳滿足地說，「比定存不到2%好太多了」。這二次中華電信大規模的國內釋股案，幕後的推手、也是主要承銷商，即是群益證券，國營事業釋股案是各券商必爭戰場，為何群益證得以勝出？群益證券總經理周康記笑著說，「不給客戶找麻煩呀！」，這句話也道盡在券商低價廝殺的證券承銷市場，一件上百億元的釋股案，要能作到公平、公正、公開，讓客戶、投資人都能滿意，的確不容易。
#@1@#「在總經理一聲令下，企金60多位員工全程待命，為了達到全民釋股目標，群益證全省好幾家分公司都在周六、日加班受理上千戶投資人開戶，」參與中華電信二次釋股作業的群益證券管理部副總裁蕭維龍說。「在短短的一個星期時間，，要將法人說明會、廣告、銷售一次搞定，非得要有堅強、專業的團隊及豐富的承銷經驗才行，」周康記點出了群益證券成功的關鍵。有了中華電信二次釋股承銷的成功經驗，群益證券將在11月主辦合作金庫銀行的4.4億股、金額約8、90億元現金增資案，其中，財政部持有的28萬張，將開發自然人認購，這一樁大案子，又讓在承銷及現金增資金額已位居業界第一的群益證券，成績單上再添一筆。受到台股持續萎縮、企業海外上市風起雲湧，再加上大陸A股崛起所引發的磁吸效應衝擊，「國內券商受限於法令，走不出台灣，為了生存，在國內證券市場削價競爭，不少業務無利可圖，導致面臨經營困境」，一位券商高層觀察。群益證券早在1993年就在香港設立子公司，並已成立上海辦事處，但香港是國際化最高的市場，幾乎全球百大券商都設有據點，台資券商競爭力不如外資券商；周康記也說，大陸A股在去年開放QFII之後，指數由1000點上漲到1700點，漲幅高達七成，未來隨著QFII比重日增，大陸A股漲幅可期。雖然大陸開放外資投資大陸證券公司迄今已5年了，但台灣券商卻因兩岸末能簽訂「瞭解備忘錄 (MOU)」，因此，仍無法赴大陸設證券公司，商機不斷流失。
#@1@#即使如此，群益證券也不能只有坐困愁城。金管會自今年下半年開放權證市場，也為券商的生機開了另一扇窗。周康記說，國內證券市場的經記業務削價經爭，加上成交量萎縮，獲利有限，現在毛利最高的是新種金融商品，以群益證日前以行的一檔「前進香港」權證為例，以在香港掛牌上市的富士康等五支股票的漲跌幅發行9個月的權證，一旦股價下跌未超過某一價位，群益就每個月給1%的利潤，原本發行額為1億元，最後反應熱烈，追加一倍，到2億元，最後結算下來，不僅投資人賺錢，群益也有幾千萬元的獲利。「券商走零售市場會將路走絕了，一定要開放批發市場」，這是周康記在市場多年的體悟，因此，群益證券也積極研發股權連結商品（ELN）、保本型商品（PGM）等，並不斷強化產品創新能力。這也是群益證能在去年獲得亞洲貨幣（Asiamoney）以年年獲利，而頒發「14年來台灣地區最佳券商」的主因。
#@1@#大樹底下好乘涼。近年來，大型券商為了生存，併入金控趨勢不斷，但周康記不諱言說，「你看，包括建華證、富邦證、台証證，甚至於日盛證等，哪一家不是併入金控之後，業務日益萎縮？」周康記分析，證券業具有靈活、彈性的應變能力，但銀行業要以風險控制為優先考量，凡事按部就班，但在市場上，商機稍縱即逝。因而，一旦證券業併入金控之後，失去主導權，業績自然會衰退。不過，銀行端的金流及通路，也是券商所欠缺的，周康記指出，群益證也不排除未來與金控合併的可能性，但他點出，「以元京證併入復華金，但仍以證券為主體的方式，是比較可行的路子」。對於台資企業爭先恐後赴香港掛牌上市，周康記說，香港上市的費用，包括簽證、律師等，動輒要4、5000萬元以上，若營業額未達一定規模，成本十分驚人；再加上香港股市，一向以金融、建設及航運類股為大宗，電子股反而是冷門類股，在產業循環速度為十倍數的時代，電子族群股價起伏相當大，香港投資人接受度如何，尚待觀察。他說，金管會日前訂出「3年上市櫃公司增加250家」的目標，也不一定不可能達成，「事在人為」，但他認為，未來上市櫃門檻會下降，但審查仍須嚴格，才有利於證券市場整體發展。台灣上市櫃費用相較於香港便宜，加上次級市場活絡，他相信仍可以吸引優良企業上市上櫃。受到獲利壓縮、市場萎縮負面因素衝擊，金融類股中的證券股不受投資人青睞，股價嚴重低估，周康記表示，以歐美國家股市的金融類股，合理的本益比為20~30倍左右，以群益證而言，股本140億元、淨值就高達200多億元，每股淨值15元，但目前股價只有13元左右，股價的確是委屈了。
