「初試啼聲，告捷啦！」，在位於台北市吉林路兆豐國際商業銀行6樓副總室，響起一陣陣的歡呼聲。由德意志銀行發行、兆豐國際商銀為主要承銷商及首家清算所的國內第一檔國際板美元債券，將於今年11月1日在櫃檯買賣中心（OTC）掛牌，投資人往後投資外幣債券，將和買賣股票一樣簡單。
#@1@#由於交易稅、所得稅及手續費全免，加上3年期利率高達4.85%，具保本保息特色，這檔外幣債券在10月11日開賣首日，引發搶購熱潮，德意志銀行也決定追加額度至5億美元。預估年底之前，將掀起外商在國際板發債的熱潮，發行額度初估高達30億美元。「自德意志銀行宣布發行第一檔鎖定小額投資人的外幣債券之後，兆豐國際商銀全省105家分行詢問電話蜂湧而至，」兆豐銀副總經理魏美玉興奮地說，她透露，有一個國際金融業務分行（OBU）大戶一口氣申購580萬美元，市場供不應求。德意志銀行也緊急決定，將債券發行額度由2.3億美元追加至5億美元。過去外幣債券，最低投資門檻是10萬美元，加上資訊不透明，只有專業法人機構或「大戶」，透過銀行財富管理部門詢問才買得到，在國際板債券上市後，「相當於以1萬美元就可以在台灣買到國際級投資等級的美元債券，」德意志銀行台灣環球金融部董事總經理詹翠芳說。她接著表示，台灣是一個新的市場，德意志銀行也是全球最佳債券承銷商，有不少信用評等優良的客戶，不排除未來可以帶他們來台發債。金管會催生國際板上路，股市還沒有著落，債市先行，到底台灣的外幣債券市場有多大，能吸引外資在台掛牌？金管會委員李賢源表示，國內金融體系新台幣存款折合外幣約有7,200億美元，國際金融業務分行（OBU）和外匯指定銀行（DBU）的美元存款，也有800億美元，在銀行存款不僅利息低，而且還要課稅。但購買國際板債券，利息高又免稅，這也是首檔外幣債券熱銷的主因。金管會也預估，「大投資台灣」計畫原本估計在3年後，國際債券發行總量可達新台幣1,000億元。目前看來，此一目標可望提前達陣。
#@1@#承銷商透露，德意志國際債券的大額申購客戶，不少是來自OBU的境外神秘客，包括海外台商企業主或大股東、高資產的獨立執業專業人士。銀行主管說，這些高資產戶本來就習慣把錢存放海外，除了避稅，主要也是不希望財產曝光，國際債券剛好提供這類族群新的投資管道。至於國內申購者，則以原本就持有外幣資產、適用40%高稅率的存戶為主。以40%稅率換算，相當於美元定存利率8.08%，較一年期美元定存利率4.75%遠高出3.33個百分點，以投資10萬美元計算，每年可多賺近11萬元。兆豐國際商銀投資部副總經理陳文乾表示，台灣有充沛的資金，上兆元的外匯存款，其中，兆豐銀的外匯存款餘額為77億美元，市占率20%，客戶數有20萬戶，市場潛力大，兆豐銀的配額為1億美元，提供客戶免匯費及資金提前入戶的便捷服務。
#@1@#早在2年前，兆豐銀董事長蔡友才就嗅到商機，向金管會申請「外幣債券結算交割作業」，打敗台銀、華銀、國泰世華等銀行，成為國內首家，也是獨家清算銀行，這一檔美元債券僅是測試市場溫度，若因而一炮而紅，不排除還有二、三檔在國際板掛牌的債券會上市，金額、規模都將進一步擴大。為了積極催生台灣國際板市場，金管會在2年前成立之後，即著手推動，外幣債券市場拔得頭籌，除了法令的鬆綁，將國際板列為境外投資，比照國際慣例，包括交易稅、手續費全免外，金管會也加快審核腳步，發行機構送件後，七天自動核准生效。標榜保本、保息的國際板債券，難道就完全沒有風險？魏美玉分析時指出，一、最大的風險是信用風險，即發行機構的信用；二、是利率風險，即價格的風險，但期限愈短、風險愈低；三、流動性的風險，國際板提供流動性足夠的次級市場；四、匯率風險，因為以美元計價，因為目前國際板美元債券沒有提供遠匯等避險管道，因此，要注意美元貶值的風險；五、國家及法律風險，即發行單位所處國家進行外匯管制，或是銀行保證的內容如何，必須詳閱公開說明書，以免權益受損。
#@1@#以往外資可以發行的固定收益商品，包括普通公司債、資產證券化商品、分割債券、結構債等，以前都是在海外發行，賣給台灣的銀行業，銀行再賣給投資人，現在外資直接到台灣來掛牌，券商、銀行及投資人都可以交易。國際板上市後，外幣債券在OTC掛牌，流動性強、透明度高，在手續費方面，跟銀行買結構債，手續費要200至300個基本點，但若在OTC掛牌的債券，手續費降至2、3個基本點，大大降低交易成本。
