雖然一年尚未結束，但隨著第3季季報發布，各家筆記型電腦(NB)代工廠今年的總成績也大致可以看出端倪。龍頭大廠廣達、仁寶紛紛受到轉投資如廣輝、威寶等的拖累，表現只是平平，可是前4大NB代工廠中的緯創、英業達紛紛衝出佳績，聲勢反而凌駕在一哥、二哥之上。法人紛紛上調兩家公司目標價，成為市場已成熟的NB代工產業中難見的驚喜。不過兩家公司的經營策略卻有不同，緯創未來NB接單將轉為保守，英業達卻要狂擴產能，意圖鯨吞NB市場訂單。
#@1@#如果看出貨數量，廣達今年約2000萬台龍頭地位無可撼動，仁寶成長超過4成，今年出貨量逾1400萬台排名第2；緯創、英業達則分別以1000萬台、700萬台的出貨量排在第3、4名。但是論起獲利，把前3季一線NB代工廠的獲利數據一字排開，緯創前3季每股稅後盈餘(EPS)高達3.34元，是NB代工業獲利王，廣達預估EPS將有2.2元居次，而英業達以1.79元首度超越仁寶的1.66元。
#@1@#兩大龍頭表現不佳與轉投資有絕對關係，其中面板廠是兩家公司共同的痛。廣達轉投面板廠廣輝多年來，營運一直未上軌道，上半年甚至大虧了超過50億元，也讓廣達以權益法認列約15億元的業外虧損。第3季在廣輝正式併給了友達之後，廣達未來只需要以成本法認列新友達持股，才終於宣告止血。至於仁寶轉投資的中小尺寸面板廠統寶，未來仍將是不小的負擔。仁寶總經理陳瑞聰表示，由於與飛利浦的中小面板廠合併整合並不如先前預期，轉虧為盈的時間可能將延後數季。另外，仁寶還有威寶等轉投資仍持續虧損，更是加重財務上不小負擔。與兩大廠相比，緯創、英業達在轉投資上則相對簡單，兩家公司各別擁啟、英華達兩家金雞母，業外部分一直都是只有認列收益，並無虧損拖累。但真正讓緯創、英業達獲利大躍進的原因，還是來自於本業的持續改善。NB代工產業規模是業者生存的最大關鍵，由於一線廠慢慢拉大與二線廠的差距，未來NB代工訂單有持續往一線廠集中的現象。不過，由於品牌大廠在風險考量之下，又需要分散下單，因此已具經濟規模的緯創和英業達，在成本與廣達、仁寶相差無幾之後，就成了最大受惠者，各家品牌大廠開始大量下單，兩家廠商也接單接得雙手滿滿。
#@1@#為了應接不暇的訂單，兩家公司都持續有擴廠動作。為了布局電子製造服務（Electronic Manufacturing Service，EMS）的全球供應鏈，緯創將開始在歐洲設廠，目前新廠與鴻海、華碩和大眾等一樣選定落腳捷克。英業達方面則是持續在上海浦東以一年一座廠的進度持續擴建，其中NB產能目前已經達到每年1,000萬台的水準，未來還將持續擴張。雖然都是持續擴廠，但兩家公司在策略卻相當不同。由於有感於NB代工產業毛利率日趨低廉，在6％關卡失守之後，現在面臨保5之戰，緯創內部訂出將大力轉往衛星定位系統(GPS)、個人數位助理器(PDA)等手持式裝置和液晶電視(LCD TV)等產品發展的目標，以維持整體公司獲利能力。
#@1@#目前緯創在GPS方面，已經接獲大廠麥哲倫訂單，而LCD TV在惠普訂單挹注下，出貨也呈現跳躍成長。由於產品分散得早，緯創的毛利率也一直在NB代工廠中居冠，前三季都還有6.66％。也因此幾乎所有法人都一致推薦買進緯創，來顯示對於產品多樣化策略的認同。英業達則是走向另一個極端。在NB廠商都喊出產品多樣化時，英業達的策略卻是一邊即將在浦東再蓋新廠，一面又喊出明年一千萬台出貨、成長超過4成的目標，絲毫不畏懼產業的殺價競爭。目前，英業達接單主要是以惠普與東芝訂單為主，各占了英業達出貨量的一半左右。不過明年起東芝訂單將持續增加，另外也傳出接獲富士通西門子、宏等大廠百萬台訂單，讓英業達發言人徐信群日前在法說會上，對於法人質疑能否達成明年成長目標時，能回答得信心十足。兩家公司策略雖有不同，但法人都同樣看好兩家公司未來營運的成長。因此在財報公布後，紛紛上調明年兩家公司營收、獲利的預估。目前法人給緯創、英業達兩家公司的目標價分別落在55元和28元上下，兩家公司股價隱含的上漲空間分別約40％、15％左右，法人表示，明年兩家公司的成長性都相當值得期待。只是，從兩家公司本益比偏低可發現，由於台灣NB代工產業過去殺價的歷史太過慘烈，因此對於數量的成長，法人的評估就較為保守。例如，外資法人雖給予英業達買進的評等，但主要是因目前英業達本益比僅約8倍，而目標價的本益比也不過9倍，以致中間預期的股價動能有限。
#@1@#不過，緯創同樣面臨本益比過低的問題，目前本益比僅約7倍，雖然股價目前面臨中長線的盤整，但翻開法人對緯創的報告，似乎就樂觀信心許多，甚至給予緯創的目標價本益比都超過10倍以上。從緯創的例子顯示，在歷經NB市場多年殺價競爭之後，代工廠若願意採用多樣化產品以找出獲利模式，其實市場會樂於給予鼓勵，法人也認為這是企業走在一條比較健康而長久的路上。
