8月16日，晶華酒店董事會決議，要將晶華這個賺錢的大撲滿剖開了！會中決議，晶華將進行現金減資，資本額從目前的21億元，減至上市公司的最低資本額規定6億元，減資率高達72％；減資後晶華每股可退還7.2元給股東，今年每股稅前盈餘可達15元，每股淨值則高達46元。
#@1@#消息一出，大撲滿的錢雖未進股東口袋，市場上卻拚命鼓掌叫好，並十足反映在股價上：連續3天跳空漲停，市值從173億元飆漲到212億元，創歷史新高！其實，早在91年3月，晶華就進行5成比率的現金減資，加上這幾年發放的現金股利，董事長潘思亮在過去5年內，總共發給股東超過73億元現金。對於一家賺錢的企業，若是股本變小，獲利就相對提高。如果，晶華今年未實施減資，則每股稅後盈餘（EPS）為3.78元；透過減資，今年認列，EPS預估為13.58元，若明年認列則為15.5元。多虧了這項減資，讓晶華的EPS硬是飆升4倍，手握晶華股票的投資人，個個眉開眼笑。其實，笑得最燦爛的是潘家大股東。減資後，潘思亮可獲得1.1億元的現金，副董事長潘思源也獲得1億元入袋，潘孝銳(***他是誰？)及其所有的南豐興企業共獲得6.7億元等，總計潘家因減資共獲得15.3億元現金，是這次減資的最大獲利者，順便嘉惠了小股東們，所以皆大歡喜。為什麼減資？曾在美國華爾街擔任投資銀行家的潘思亮私下表示，他對減資的態度很簡單，就是「對大家都有利」。他解釋，在華爾街，企業減資的情形很普遍，這次減資也不足為奇，畢竟對股東有利的事情，就值得去做。潘思亮，這位飯店業的減資王子，究竟有何種能耐，讓晶華酒店頻頻創造現金，而且愈減資，賺得愈多？
#@1@#說起來，這要歸功於他長期「聚焦發展、委託經營」的策略奏效，並選對減資時機，把大筆現金釋出給投資大眾。晶華這家30年的觀光老店，除了在中山北路的台北晶華酒店是自有土地與建物外，其他事業都採用委託經營的方式。在委託「飯店經營」的項目，有天祥晶華、新光傑仕堡，以及籌建中的新光晶華酒店；而委託「外部餐飲」則有新光三越百貨的BANDO、誠品旗艦店的泰市場、101大樓及新竹遠東百貨的WASABI，以及即將動工的故宮晶華BOT案。潘思亮的委託經營策略，為晶華省下許多新事業的建置成本，可說是「只在乎委託經營賺現金，不在乎長期擁有等回收」，迥異於同業的經營方式。國內飯店業者，採用賺錢後再繼續買地蓋飯店，增加更多據點的策略，甚至跨足房地產、百貨業或遊樂中心等多元化經營。這種拓展飯店事業的做法，就像是「養小孩」的策略，包括土地買賣、飯店興建等，全都自己包辦，每次另尋據點就等於從零開始，一點一滴壯大集團的規模。「我們在經營策略和財務規畫上，其實是非常保守的。」晶華酒店執行財務長林明月不諱言地表示。曾為天祥晶華酒店執行董事，現任蘇州國際商務大酒店總經理楊上輝為文表示，旅館投資除土地成本外，其建築總成本回收時間長達10~15年，投資者往往會面臨一面支付大筆工程尾款，一面操心營運狀況的窘境，造成心力交瘁，營運失當。相較於自行買地蓋飯店的做法，潘思亮經營飯店，他不求擁有不動產，而是尋求能提供商業價值的通路夥伴，而且只投入自己最擅長的部分－－飯店管理的軟體服務；這幾年他積極布局外部餐飲服務，以時尚的方式演繹日本料理和泰國菜，在北市東區及新竹做出精緻美食的口碑。
#@1@#晶華這種「養小豬」的策略，在迎接大陸客的準備中，也異於同業。以墾丁這個超級戰區來說，飯店業為了迎接未來每年36萬大陸觀光人次，紛紛卡位投資飯店。例如六福開發集團總裁莊秀石就投入5億元，在墾丁興建六福莊溫泉旅館，還有台中永豐棧麗緻酒店董事長何豐棧，也以30億元大手筆在墾丁規畫高單價的獨棟度假別墅（villa）、平價休閒旅館的度假村等。面對這股迎陸客的熱潮，晶華飯店經由多次評估，對墾丁市場持保留態度，並放棄不擅長的渡假飯店模式（Resort Hotel），回歸晶華最拿手的部分－－以委託餐廳的方式爭取「故宮晶華」的BOT案，來賺國際觀光客的錢。該案將在明年年底開幕，投資金額為3.9億元，這讓部分投資人不免疑慮：已經減資剩至6億元的股本，還有多餘的現金投資故宮晶華嗎？有關這點，林明月胸有成竹地說，晶華每月至少有1億元的淨現金流入，等於每年就有十幾億元可運用，所以故宮晶華的投資來源「完全沒有問題」。不過，他坦言，今年前兩季的旅館團體客表現不理想，而第三季雙鬼月也衝擊了婚宴商機。晶華從91年開始裝修以來，除92年SARS的影響，每年有超過3億元營業額的成長（92~94年營業額分別是19.17、23.77、26.77億元）；然而，今年前3季的表現不佳（19.31億元），即使樂觀預估第4季的表現，頂多比去年微幅成長。減資前，潘思亮已與團隊商討減資的可能，顯然他們察覺晶華的成長動能遇到瓶頸；此外，林明月解釋，「以飯店改裝的周期來說，約每7年是一個循環。」距晶華下次改頭換面，約是2009年，此時減資，不但讓晶華的財務更精實，而且在改裝前增添成長的力道，使晶華維持健步如飛的賺錢體質。潘思亮曾私下對友人表示，自從晶華減資後，股價上漲，很多合作案頻頻找上門；而他近來也積極在北京和上海尋找合作機會，讓晶華的招牌在兩岸閃閃發光。然而，向來精打細算的潘思亮，不論是過去、還是未來，想看到他豪氣干雲的大筆投資，恐怕不易；而他的彈性與明快，卻顯現在他這次的減資策略：只要愈減資、就能賺更多，有什麼不可以？
