94年茂迪擠下聯發科，風光登上股王；之後，股價一度離千元關卡僅一步之遙；不過，在德國需求停滯，上游原料成本轉嫁不易，新進者搶進，毛利率恐難維持等利空籠罩下，導致本益比修正，賣壓出籠，所以，去年填權息行情演出失利，股價始終在4至5百元間徘徊，表現遠落後於大盤。今年初，茂迪股價又再度來到5百元附近；然而，此次法人態度明顯不同，出現積極回補的情況，今年，落難股王──茂迪能否再現風華？
#@1@#德國，是採用太陽能的先驅，也是太陽能的最大需求來源，重要性可見一斑。近期德國需求停滯，導致歐洲太陽能模組報價，出現近年首見下滑的情況，也因此使太陽能電池產業蒙塵。所幸，在多國政府的政策力挺下，太陽能電池需求展望仍佳。目前，南歐的義大利、西班牙等地，需求持續增溫，美國加州也在去年通過加州百萬屋頂法案，加入綠色能源陣營；美國的加入，更使得該地區太陽能報價持續走高，目前需求占整體比重仍不到10％，是未來的潛力市場。太陽能電池產業火紅，持續吸引新進者搶進，在上游原物料多晶矽缺料下，今年業者搶單、搶料戲碼將越演越烈，業績表現也將呈現兩極化發展，上游原物料的掌握程度，將是業者勝出的關鍵。
#@1@#目前，茂迪已掌握7成的原物料來源。在新產能加入下，今年第1季茂迪產能可達240MW(百萬瓦)；其中，70％以上的多晶矽料源已在掌握之中，料源的洽談仍持續進行中。在美國市場的拓展上，亦有顯著的突破。茂迪表示，94年美國市場所貢獻的營收僅占總營收3％，95年大幅成長到8％，成長幅度將近4倍；美國市場需求持續增溫，已成業者的重點發展區域，茂迪在美國市場耕耘有成，可望順利搭上美國市場成長列車，成為主要成長動力來源。法人預估，茂迪今年產能利用率可達8成，營收成長66.7％，達134億元，藉由提高經濟規模、提升轉換效率、以及成本控制等方式，也有助於毛利率的維持，預估將達29％至30％左右，每股盈餘(EPS)達24.75元。不過，目前，公司正計畫發行1800萬股GDR(全球信託憑證)籌資，待董事會通過後，最快將在今年第2季正式發行，所籌得資金將用於增加設備以及購料，若籌資順利，今年總產能可望再提高，對獲利影響大，值得留意。
#@1@#目前，茂迪本益比約20倍，與尚德等國際大廠平均本益比約35倍相較，明顯偏低。本益比修正空間大，產業需求展望佳，以及上料原掌握程度佳，因此，吸引法人積極回補，股價。以目標本益比25倍計算，股價有機會挑戰600元關卡。
