受惠於消費性電子產品熱賣，加上微軟（Microsoft）所引發Vista效應持續增溫，自2005年以來，國內IC設計產業就一直是市場所注目的焦點。先是以立錡、致新為首的類比IC族群率先啟動，走了一波為期2年的長多行情；最近，則因為創意電子的掛牌，引發創意與智原的比價效應，此刻，亦將IC設計族群炒熱氣氛帶到另一個高峰。這連帶也使得一些如瑞昱、威盛、聯發科等老牌IC公司股價同時拉升。而這波IC設計炒股熱潮，就這樣一棒接著一棒，直到現在都未見到任何降溫跡象。
#@1@#聯發科、智原、立錡等火紅IC設計公司股價頻創波段新高，但過去1年來，聯發科股價從新台幣259元上漲到540元，漲幅高達108.5％；智原亦從46元強攻到139元，漲幅更高達202.2％；而立錡表現更是誇張，過去2年來，股價從77.6元起漲，目前已來到456.5元高價，2年漲幅高達488.3％。但是，無論哪一檔，股價皆已到相對高點，中期漲幅也都偏大，從投資價值來檢驗的話，股價淨值比低者是在2倍以上，高者亦達到10倍以上，而從各投資機構所預估的每股稅後盈餘最樂觀版本來估算，本益比亦多在15倍之上，更有甚者，如致新的本益比更高達22倍，也就是說，從投資價值的角度來看，這些火紅IC設計大軍的股價確實有偏高之嫌。這也造成即使股價再創新高，甚至還有相當大漲升空間，但對投資大眾來說，買起來就是會怕怕的，也就使得這波漲勢變成「看得到、吃不到」的行情。重點就在於：環顧歷代股王或高價股，茂迪股價創下985元高點之際，本益比亦來到61倍高點，而鴻準股價來到440.5元時，本益比亦在27.95倍，另外，像目前當紅博弈概念股股王的伍豐，目前的本益比亦在27倍，而且從目前股價表現來看，還有持續創新高的機會。事實上，就連今年第1季連5毛錢都還沒有賺到的群創光電，目前亦能享有近30倍的本益比。反觀目前當紅的IC設計大軍，本益比也多在15倍到20倍之間，與這些股王與高價股相比，股價就真的相對「便宜」許多。這就是目前所要討論的重點，什麼樣的股票可以享有高本益比呢？首要的條件就是要「站對產業位置」，正如同華爾街傳奇操盤手傑西．李佛摩爾（Jesse Livermore）所提及，整個產業前1/2公司獲利是同時揚升，而該產業的大哥與二哥的股價更是呈現同步性走揚，當符合這樣的條件時，就可以從該產業中找到真正的飆股。
#@1@#把這樣的觀念驗證在台北股市中，不論是茂迪、鴻準，乃至於伍豐，都是一整個產業景氣同步翻揚，成為市場注目的焦點族群，而其中表現最佳的企業，就有機會躋身於當代飆股之林，甚至還有機會拿下股王寶座。縱觀目前國內IC設計產業，無論是類比IC、多媒體IC、通訊晶片、記憶體相關，乃至於LCD驅動晶片，各公司營收與獲利表現都呈現逐年走揚，這也正說明整個IC設計產業的景氣位置是站在「對的方向」。然而，目前IC設計族群股價位於相對高檔，也是不爭的事實，誰有較大的機會可以另創高峰，享有「高本益比」的禮遇？回歸到財報來看，營收與獲利的同步成長就是其中必然條件。從96年第1季財報與甫公布的5月營收來檢視，今年5月營收與去年同期相較，至少要有30％成長力道，而累計1至5月營收與去年同期相較，亦至少要有15％的成長，更重要的是，第1季每股稅後盈餘不僅要為正值，而且與去年第1季相較，至少要有25％成長，由上面的條件進行篩檢，上市上櫃51檔IC設計公司中，僅有原相、聯發科、立錡、致新等13家公司符合。也就是說，股價位在高檔的IC設計大軍中，這13家公司股價有較大機會再創新猷。
#@1@#除了營收與獲利成長外，事實上，高獲利率與獲利能力的持續性改善亦能發揮臨門一腳的效果，幫助股價表現更上層樓。基本上來說，IC設計產業是人力與技術導向產業，在景氣佳、產品價格上揚的時候，30％毛利率要求只能算是基本要求，如果費用與業外控制得當的話，稅後純益率達到20％亦不是問題。而在這13家IC設計公司中，原相、迅杰、立錡、瑞昱的毛利率都在40％以上，而稅後純益率也都達到20％以上門檻，除了高成長，亦符合高獲利率條件，有更大機會讓股價再飆上新高。另外，從獲利率變化的軌跡來追蹤，原相的毛利率從2005年37.44％逐年成長，到今年第1季時毛利率已來到50.33％，稅後純益率也從19.10％改善到40.84％，更重要的是，近3年股東權益報酬率分別是20.68％、36.46％、40.84％，亦呈現逐年走揚趨勢，獲利能力逐年改善，而且還非常對得起股東。除了原相外，像立錡、迅杰、聯陽、致新等公司，獲利能力亦呈現逐年改善走勢，未來股價表現當然值得令人期待。當然，在這13家嚴選出來的火紅IC設計公司中，最厲害者仍是國內IC設計龍頭、由蔡明介所領軍的聯發科，除了符合營收與獲利高成長的條件外，毛利率在2004年已達到48.97％高水準，但公司獲利能力依然能再創新高，到今年第1季，聯發科毛利率已高達57.25％，稅後純益率更高達52.58％，獲利能力傲視國內IC設計業。高成長、高獲利，而且獲利能力持續提升，16.6倍本益比的聯發科，當前的股價水準實在是「委屈」了。
