上市櫃公司6月份營收一出爐，代表著上半年營運已告一段落，業績表現如何、有沒有符合預期，都可以開始檢驗；以現階段已有的數據，即可判定哪些公司是在說大話，而哪些公司營運卻又超過預期。在進入下半年電子旺季之際，我們攤開電子股上半年營收表現逐一審視，若以挑選潛力股的角度出發，上半年業績較去年同期大幅成長5成以上的公司有哪些？經過這麼嚴格的篩選標準，實際上，1200餘家上市櫃企業僅剩下不到70檔入圍。再加入其他篩選條件，例如6月營收創歷史新高，以及6月營收要較5月成長3成以上，這麼一來還有幾家電子股可正式走向「星光大道」入圍決選？結論是僅剩兩家，一家即是太陽能電池股益通，另外一家入圍的則是揚聲器大廠美律(2439)。
#@1@#美律上半年營收較去年同期大幅成長58％，而6月營收亦較5月成長31％，同時也創下單月歷史新高紀錄，符合我們前述的篩選要件。然而，當一家公司營運創新高時，就須格外留意，因為，營運動能往往會沿著趨勢持續一段時間，直到該項驅動力消失為止。美律營收在2005年中過後，就呈現大幅成長態勢；當然，主要成長力道就是來自於免持聽筒及手機揚聲器的出貨成長，目前索尼易利信、摩托羅拉及諾基亞等手機大廠都是美律出貨的客戶，從客戶陣容來看，世界前3大手機廠皆在美律手中，足見累積競爭實力之厚實。再以股價走勢比較，發現美律在業績成長時期，股價也會同步反映。第一階段在2003、2004年時，股價約從40元漲至80元，區間40元左右。第二階段業績再度開始成長後，股價也從80元漲至120元，區間也約莫40元，這麼看來，股價漲升似乎循著一定的邏輯出現。由於手機市場能見度很高，根據各大研調機構數字顯示，今年全球手機出貨約為11億支，較去年成長12％，對於美律的電聲產品來說，除了有廣大市場需求外，還有來自於高階手機對於藍芽耳機的需求成長，甚至，中低階的免持聽筒逐漸成為標準配備，也是驅動美律出貨高於全球手機成長率的原因。
#@1@#至於，明年度的驅動力在哪？除了上述的基本面需求外，美律也成功突破市占9成的大廠專利封鎖，將成為全球第2家微機電麥克風（MEMS MIC）廠商，想像空間極大。再回到股價議題。美律營收大方向仍持續成長，然而，股價卻進入橫向整理，如果今年業績將成長5成以上，而明年接續還有新產品驅動，上述股價的漲升邏輯應會再出現，而此次股價將從120元附近開始起漲，挑戰邏輯的高點160元價位。短期股價攻勢預期何時發動？我們認為，本月19、20日適逢三大手機廠發布財報之際，預期將憂喜參半；紛亂的一周過後，攻勢將在23日起開始出現。而160元價位會過高嗎？根據目前法人普遍預估明年美律EPS可望超過10元，若以10元低標計算，本益比僅為16倍，看來價值還算低估呢。
