買股票最怕先盛後衰、再而蝕老本，台新投信科技基金經理人劉宇衡強調，從技術線型來看，台股第5波大行情蓄勢待發，不過當前仍處於第4大波修正關鍵期，投資人須嚴格執行高檔反轉2成停損機制。台新科技是台新投信首檔以科技股為主要標的之基金，從94年12月20日進場操作以來，即由劉宇衡負責。1年來的績效，曾創下85％傲人成績，也因為基金規模屬於短小精悍型，經理人操盤特質，左右基金投報率高低。
#@1@#特別是今年，台股從6232點低檔區快速強攻，一度攻克9800點整關卡；美國次級房貸風暴瞬間襲擊全球，台股不支倒地，膨風股被迫大回檔，散戶套牢者眾。劉宇衡認為，技術線型已事先透露訊息，只不過多頭當道，多數人不願正視回檔警訊。就在台股攻到9807高點的前2個交易日，包括里昂及野村等跨國大型券商，負責提供技術線型研判專家提出警告，台股將進入回檔整理期。果然，台股重挫拉回，破季線也破了半年線，一路顛簸踉蹌，幸而在8000點煞車系統發揮效能。劉宇衡認為，在第5波大行情來到前，當前的第4波修正波，一定要走得很扎實，唯有先蹲後跳，才有助蓄積台股上攻力道。
#@1@#有別於一般基金經理人，劉宇衡對於技術線型著墨頗深。他說，也許是當研究員時，常常看國際間原物料報價，自此練就一身好功夫，只要看看高高低低曲線圖，大盤後市走勢，即在心中有譜。波浪技型線型拉長5年，從2001年迄今，仍維持上升架構，大多頭原則不變，不過這波低檔從6484點衝到9807，花了8個月的時間等待，消化散亂籌碼；反觀大盤從9807點回測，時間不到2個月，跌幅也不到2000點，單單從線型表現，尚未看到台股即將衝刺第5波的明顯訊號。不過，台股在此載浮載沉，呈現區間狹幅整理格局，倘若把9807點，設定為這波主升段高點，如此則進入第4波修正，大盤指數回檔空間，少者以25％觀察，多者以38％評估，台股回檔空間約莫落在1400點至2200點。照技術理論派，台股後市若要走得既長且遠，不排除回測7500點，曾預言台股會由9807點回檔外資券商，對於台股短期走勢，也有霧裡看花之感。法系券商認為，台股將再往下探底，而日系券商則認為台股跌勢將就此打住。幸而，資金面有利台股，外資近期在亞洲新興市場調節動作開始趨緩，9月第1周，更出現8月修正波以來首見買超，單周於亞太新興市場買超達1.4億美元，台股成為外資於亞太加碼首選，待全球資金市場流動性問題明朗後，外資看多趨勢不變。
#@1@#劉宇衡強調，第5波大多頭，明年一定會看到，只不過台股目前處於2001年來第4波修正，散戶操盤，絕對要嚴格控制持股部位，不妨靜待漲升趨勢確定，再跳進來買股票。再者，今年2、3季紅透半邊天的股票，現在卻面臨腰斬再腰斬的悲慘命運。台新科技基金為了保護基金投資人權益，只要個股的股價由高檔反轉跌幅達2成，會執行半數出場的指令，倘若後市表現還是不理想，該檔個股一定剔除。一般操盤手在執行停損機制，目標價是設定進貨成本的2成，而劉宇衡等於是用超高標準，嚴格執行股票賣出動作。他強調，即使行情看錯，只要條件佳，還可以再買回來，千萬不要鐵齒逆勢而為，股價大波段回檔重挫者，切勿出手，先做壁上觀。
#@1@#像某檔遊戲機概念股，今年以來跌幅近5成，當時市場還認為該檔股票超跌，事實驗證，原來是基本面轉壞，8月份的業績大幅衰退，創下近一年來新低紀錄。另外，某檔電子化工材料類股，各家投信幾乎都捧場，樂觀者甚至認為，該檔股票每股EPS有20元實力，但股價卻節節敗退，外資券商近期發布「賣出」評籌，下修今年每股EPS到10元，又是股價早一步反映利空的例子，果真是春江水暖鴨先知。趁著全球股災，台北股市的膨風股也被打回原形。劉宇衡說，買股票，切忌撿便宜，除非對該檔個股十分熟悉，照理說，強勢股急跌後，必然伴隨急漲，如果股價一再探底，背後恐怕都有見光死的秘密。在個股及產業選股方面，台新科技基金持續對綠色能源類股保持長多看法。油價在秋季淡季中逆勢反彈，反映市場供需之質變，而且原油技術開採成本，因開採難度逐年增高，每桶每年都會增加15~20美元，原油價格，底部將年年墊高。不過能源概念股也非萬里無雲，明年第2季，國外產能將陸續開出，即使國際原油有每桶漲到100美元實力，該類股票在明年下半年也會出現不確定風險。
#@1@#至於台新科技基金其他持股，針對本益比過高個股，已進行減碼，劉宇衡舉IC設計的例子，國外像是德儀、國家半導體，本益比也不過20~25倍，有些還可以低到15倍，台灣該類股的本益比已經是太高了。傳統產業股業績表現，從國際原物料漲跌，黑板高高低低起伏曲線圖，可以逆推估公司是否據實說明；但電子業的業績透明度相對低了些，也難有具體的佐證資料，公司表現好壞，全靠公司主觀陳述意見。目前，劉宇衡看好PC零組件，從國外資料來看，英特爾等財報法說，均顯示今年PC旺季可期，同時，電子集團類股的表現，也是可以期待的，同時，LED基期低，第4季財報相對呈現乾淨透明化，也會是布局重心。因國際股市不穩，台股短線操作難度提高，劉宇衡建議投資人，與其心情每天隨黑板紅綠數字七下八下，影響生活品質，不如相信專業的基金經理人，買基金布局台股萬點高峰。BOX:台新投信科技基金經理人劉宇衡小檔案出生：1971年學歷：紐約州立大學財務管理碩士國立政治大學經濟學系經歷：寶來證券債券部副理大華證券自營部、國際部副理中華開發工業銀行財務部股票研究組建議：嚴格執行停損、獲利順勢操作
