經歷台股多次大風大浪洗禮，也見識到第3季全球股災威力，華南永昌永昌基金還是笑咪咪的拿出好成績，在個股進出間，儘是操盤老手潛沉穩健操盤身形。來不及搭上6月的台股急飆特快車，趁著8月台股大回檔，小趙捧著公司發放遣散退職金，跑到銀行理專處買基金；他還很高興地告訴理專，幸好在9000點沒有進場，要不然就住套房了。
#@1@#理專攤出今年第2季基金龍虎榜，小趙也依推薦在名單內點選，沒想到台股行情就這麼不聽使喚，不但跌破季線，也摔到8000點邊緣，小趙精挑細選的基金竟然慘遭套牢，他怒氣沖沖質問理專，扯開喉嚨斥喝，怎麼第2季的龍虎榜跟第3季的龍虎榜差這麼多，名稱幾乎都不一樣，問題究竟出在哪裡？看過股市大多頭，也走過股市空頭，華南永昌投信投資研究部協理兼任永昌基金經理人林肇基點出關鍵點，不是理專不盡責，推薦爛基金；也不是經理人爛，放任績效下滑，操盤手的操盤策略，左右基金績效強弱，不同時間點，需要不同的應變策略。今年第1季，電子股不是永昌基金的重點持股，形勢比人強，該檔基金績效表現相對欠佳。但是在第2季，操盤手快速換股見風轉舵，納入當紅電子股，6個月單筆申購投報率大躍進逾3成。基金淨值表現，在第2季要想嶄露頭角，核心組合少不了太陽能、IC設計及博奕概念股，也因為基金表現傑出，投資人申購金額不斷湧入，形成雞生蛋、蛋生雞的糾葛局面。為了績效，操盤手關愛眼神只能鎖定自家持股，一旦行情反轉，不是撐盤待變，以空間換時間等待再起，要不然就是靜待撐盤無力、兵敗如山倒的悲情。
#@1@#在同業眼中，林肇基擁有研究部資歷，也有自營部操盤經驗，練就一副敏捷身手，狀況不對，立刻調整；也因為動作快速、不遲疑，今年績效表現傑出。在170餘檔國內股票型基金中，第3季績效排名為前30大，半年績效排名前20大。近期傳統中概及電子股，呈現兩頭蹺蹺板穩定行情，今日漲電子、明天換中概，跑短線投資人，一旦看錯盤勢，很容易中箭落馬。台股變得很難捉摸，但是大盤就是維持在9000點之上，就法人專業眼光來看，有心人控盤的斧鑿痕跡明顯。林肇基不諱言指出，第4季國內外變數還尚待釐清，現在採防禦性策略，應該可以為基金帶來穩定淨值表現，在電子股疑慮未消除前，不宜過深介入。台股維持高檔不墜，散戶融資使用率高達8、9成，投信擔綱演出「自救行情」，林肇基說，近期的台股，操盤難度確實很高，但也不吝惜分享獨家操盤心情，他透露，台股的榮枯，要看台灣、美國及大陸三方面，在大盤陷入盤局之際，勿躁進，重防守。
#@1@#「不要忘了陳水扁總統曾喊出股市上萬點，千萬不要漠視該項訊息。」，浸淫股市多時，林肇基在解讀政治語言，有其獨特敏感力。在2000年總統大選前夕，2月18日，台股曾衝到10393點，3月31日台股再上10011點，在陳水扁就職總統前的4月6日，台股成功攀上10328點，自此一路黑黑黑，在8年任期結束前，阿扁欠股民一個公道。再者，依據過去兩屆總統大選，前一年下半年至選舉當年3月，漲幅分別為28％與44％，今年下半年也不例外，民進黨可望祭出更多利多政策來激勵台股走揚。而美國，為了救次級房貸風暴，聯準會一口氣降息2碼；眼尖的人會心生疑問，美國經濟「永續成長」說法是否已變調，站在世界大國經貿制高點者，不致貿然因次貸單一事件而大動作調降利率。林肇基分析，一旦美國經濟反轉，台灣電子業很難不受波及；而10月第2周陸續公布的財報，將是檢視美國經濟好壞的重要指標。如果數字符合或優於市場預期，顯示美國消費市場受到次級房貸影響有限，可望激勵電子類股走勢；反之，價值型投資可能取而代之，非電子類股可能成為盤面主流。
#@1@#再看大陸市場，中概股是美國次貸股災下最大的受惠者。林肇基提醒，這些股票的股價雖然低，但不代表本益比還是很低，有些本益比已拉高到30倍，在切入該類股前，最好還是拿計算機敲一敲。同時，扛著中國紅旗概念股，扯著13億人口消費力道，部分中概股令人肅然起敬的，每股稅後盈餘能夠扯到60元。林肇基認為，中概股不是不能不買，只要有業績當靠山，又有錢潮當膽量，可是在資訊未清楚透明化前，不要拿自己的辛苦錢涉險。在萬點壓力未解除、線型壓力未改變，美國經濟未明朗化前，華南永昌永昌基金走出自己的一套選股操盤邏輯，即先確立防禦型核心組合，再看線型跑股票，爆大量就閃人，漲不動就賣，力守持盈保泰哲學。林肇基說，基金經理人是負責幫投資人賺錢的，「這麼賺一點、那些少虧一些」，經營績效在一點一滴中慢慢累積。他不諱言透露，在行情呈區間盤整時，有些股票獲利1成時，他會選擇落袋為安。但林肇基也提醒投資人，台股大方向是往正向發展，切勿過於悲觀。基金經理人掌握訊息多，貼近市場脈動，一有風吹草動，會立刻做換股調整動作，在變化多端盤局，切忌過於執著不知變通。
#@1@#以華南永昌永昌基金為例，目前核心持股雖然大都是傳產中概，搭配原物料類股，但這並不代表操盤手棄守電子股，對一個近乎電子空手的基金經理人，最重要是「挑個好時機，重新進場」。經歷第3季股價重整期，LED（發光二極體）產業，投信法人還是普遍看好，投信法人即使從上下游再三確認，該產業後市前景看好，但以當前價位及本益比，操盤手需要再盤算下檔風險，股價合理性，還要看當時市場氣氛，如果市場力道強，可以上調切入點，倘若後市有些烏雲，操盤手下單前，也會怕套牢。展望第４季，林肇基認為，網通、太陽能及LED等電子股，及具高現金股利概念傳產者，是可以多花心思做功課，台股將因多空訊息雜陳，呈現類股輪動快速，不論是類股抑或個股，目前買股票萬萬不可單戀一枝花，投資應採分散布局。
