出貨旺 漲價效應發酵 營運季季增

就國內整體經濟面來看，受惠5G新機行情與全球半導體晶片需求升溫，加上全球資通訊與傳產貨品庫存回補效應，帶動我國八月出口規模達395.5億美元，再創歷年單月新高，年增26.9%，連14個月正成長，呈現強力擴張態勢，並且在旺季效應下，估計第四季有望見到單月出口突破四百億美元大關。

對於恒大事件的衝擊，包括鋼鐵、水泥、鐵礦砂等房地產相關原物料需求，以及相關中概股等受到的波及影響甚鉅，但是對於晶圓代工漲價擴產，和電動車十倍數大商機之下的相關受惠股，以及Space X星鏈計畫受惠股等產業前景持續看好的個股或族群，遇利空拉回洗盤逢低值得留意。

【個股推薦】聯電(2303)，主要利基題材有：

(1)財測優於預期，八月營收再創高：受惠產品組合持續優化、成本降低，以及產品平均售價上揚，聯電第二季毛利率突破三成關卡，達31.3%，較第一季拉升4.8個百分點，歸屬母公司淨利119.43億元，季增14.5%，並創15年來新高，EPS 0.98元。

聯電八月合併營收187.90億元，月增2.3%，年增26.6%，連續四個月創單月新高，累計今年前八個月合併營收達1,351.61億元，年成長15.5%，改寫歷年同期紀錄，主要受惠七月後調漲晶圓出貨價格，接單暢旺，且現有產能全數滿載到年底，公司預估第三季晶圓出貨將季增1~2%，晶圓平均美元價格增加6%，平均毛利率將提升至35%。

法人預估聯電第三季合併營收將介於545~550億元，季成長7~8%並再創新高，以目前接單情況來看，九月營收可望持續八月高檔，代表第三季營收有機會超越業績展望高標並上看560億元，唯聯電不評論法人預估財務數字。

聯電目前產能利用率超過100%情況預期會延續到明年，在龍頭台積電計畫調漲明年價格後，聯電第四季預期會再度漲價，今年營收將逐季創下歷史新高，年度獲利亦可望續締新猷。由於晶圓代工產能供不應求情況會延續到明年，法人預期聯電下半年營運逐季成長，在出貨暢旺及漲價效應發酵下，看好第三季合併營收、毛利率、營業利益、稅後獲利等將同步續創新高，第四季營運成績還會比第三季好。

(2)聯電擴產超進度，戰力飆升：晶圓代工成熟製程產能供不應求，業界傳出聯電今年報價「連四漲」之際，南科12A廠P5與P6同步加大擴產力道，其中，P5將較原訂目標增加7%產能，今年底前到位，規劃2023年第二季投產的P6月產能也將較原目標提升18%，P5、P6合計月產能將較原規劃多1.1萬片。

美系外資發布最新報告指出，聯電預測晶圓產能吃緊將延續至2023年，看好獲利向上趨勢不變，重申強烈買進評等。美系外資表示，聯電第二季毛利率衝破30%，較預測的時間點更早，公司預估第三季晶圓單價(ASP)季增6%、毛利率挑戰34~36%，亦優於預期，預估聯電第三季營收將較上季成長6.9%，毛利率將提升至35.9%，EPS估將持穩0.98元，並將聯電全年每股盈餘預估由原先的3.38元上調至3.98元。

美系外資指出，目前帶動聯電營運的主要需求是5G和HPC，後續電動車和汽車電子需求增強，未來相關應用將包括近七成的成熟製程需求；聯電12吋與8吋產能均將滿載，加上漲價效應，將帶動2022年毛利率突破40%，2023年再挑戰42%，推動聯電明後年每股盈餘(EPS)均可達五元以上，多家外資亦紛紛調高評等及目標價。

【操作建議】「低接不追高」，配合中長期均線呈現多方排列向上，以及內外資法人大戶心態偏多不變，下檔只要守穩8/23缺口上緣57元關卡不破，預期後市仍有再創新高機會，逢低仍值得留意(※基本面資料若有異動，依公開資訊觀測站最新訊息為主)。基於風險考量，設好停損停利(詳見附圖說明)。

聯電(2303) 多頭趨勢向上