當我們鼓起勇氣，準備好資金，挑戰每日行情變動極快的期貨市場，其實就像站上了戰場一般，因為不論指數上漲或下跌，期貨這個零和遊戲，讓人都有賺錢或賠錢的可能，所以市場上，總會出現一大堆消息傳來傳去，彷彿風聲鶴唳的戰局，草木皆兵，混淆我們對行情的判斷。正因如此，在我們開始買進、賣出操作期貨的時候，往往對買點和賣點的時機，大感不知所措。掌握正確的買賣點，不少人第一時間都會想到：大戶、法人、外資，因為希望藉由判斷他們的操作方向，跟著做，讓自己也賺到錢。這樣的想法雖然正確，但要先搞清楚，期貨市場中究竟有哪些交易者，才不致陷入「畫虎不成反類犬」的尷尬局面；另外，研判動向，也必須掌握3項重要的觀察指標，才能在眾說紛紜的消息當中，發現趨勢，達到獲利目標。
#@1@#期貨市場的交易者，可大略分為3種，就像在菜市場裡販賣的菜，除了農夫以外，還有來自大、中盤商與零售商一樣，其中，市場造市者，主要為提供市場交易活絡度，賺取手續費與價差，不會主觀看好或看壞未來的價格，往特定的方向操作。而一般投資機構，雖有部分以投資操作為主，但多數是為其他投資部位避險而操作，也因此他們大多會留倉(保留期貨部位至結算日，或其他投資部位獲利了結)；不過這兩者，占交易比例均不多，主要仍以自然人為多數，因為期貨具有不易受特定大量資金持有者炒作、影響指數波動的特性，較受一般投資人歡迎。所以，若欲找出現在多數人的看法在哪，把期貨當成股票研究，整天關心市場造市者的動向，可就大錯特錯了。寶來曼氏期貨副總經理鐘文發說：「判斷趨勢可以透過『未平倉量』(期貨市場中，沒有平倉出場的口數量)搭配『每日交易口數成交量』的變化，掌握現在主要的行情觀點。」
#@1@#雖然不應把期貨當股票看，但不能忽視兩者間具有密不可分的關係，判斷上仍要注意股市波動，作為重要指標。鐘文發表示，簡單來說，「期貨市場是未來的股票市場，充斥不少避險交易。」舉個例子，當我們預期某檔股票未來會漲，所以買進持有，可是投資有獲利，勢必就有風險伴隨，所以，為了替自己的投資買張保險，就會進入期貨市場當中，放空期貨部位，當未來若股票下跌，便能在期貨的部位補回損失。像這樣的策略，期貨部位通常會與手中的股票持有相同時間，也因此創造出市場中的未平倉量，從期貨市場當中的交易者來看，一般投資機構如：壽險公司、國內投信基金經理人等國內法人，都會如此操作期貨。所以，如果我們想要參考國內法人在期貨市場中的布局策略，以台指期為例，當分析未平倉量時，必須同時觀察他們當日進出股市的交易量，才能夠從中研判，是否為法人的操作動向，達到正確判斷的效果；另外，鐘文發說：「台幣的匯率，也是不可忽略的判斷指標之一。」因為匯率的波動，會影響股市、期市當中的資金動能。例如：當台幣走升時，表示台幣的需求較大，除可能是受外國資金流入、投資台灣造成外，國人對投資台灣的信心提升，海外資金回流也是可能的因素之一；換言之，股市或期市當中最重要的成交量，必須靠資金投入才能夠放大，若台灣的資金越多，依目前低存款利率的情形來看，相對越有機會往股、期市中跑。
#@1@#談到市場的資金，那麼不可忽略的判斷指標，便是美國股市與外資動向，鐘文發說：「因為台灣的電子業多為代工，出口至美國，且電子業占股市的比重又高，因此美股的漲跌，往往會對台股造成連動影響。」舉例來說，像美國道瓊指數若沒什麼跌，但NASDAQ指數卻跌很多時，表示電子類股表現較差，會連帶影響台灣電子股的表現，可從兩者的漲跌幅中，判斷未來趨勢。另外，鐘文發也提到，目前台股的市值，外資持有比例至少在3成以上，加上占台股每日成交量的比重也很大，若要跟著大戶操作，外資動向是絕對不能忽略的重要指標。因此，想了解外資在台股的操作策略，可透過外資在摩台指每日買賣超與未平倉量的變化進行判斷(表3)，但要特別注意，外資是所有境外流動資金合計數字，無法再進一步細分是誰在買賣；此外，看外資的動向，至少須看1至2周的統計數據，才會有比較明顯的趨勢。
#@1@#掌握判斷期貨行情的技巧，畢竟仍是入門功夫，不足以讓你真正成為贏家，想要增加操作經驗，鐘文發認為，還是必須要從實戰當中累積，透過長時間的交易、持續研究與分析，才能在期貨市場裡，找出條通往獲利的道路。鐘文發並說到，據他長期觀察發現，期貨市場的散戶，雖說輸家居多，但當中不乏贏家，且多半都以當沖交易為主，藉由長期交易下來，對每天的行情波動相當敏感，所以大多都能夠做到順勢操作、進而獲利；至於賺波段的投資人，幾乎都是虧錢出場。造成這樣的情況，除因為資金部位不夠大、計畫趕不上變化以外，更重要的因素是不想停損；舉例來說，用3口的錢操作1口期貨，抱著保證金夠多的心態，就放著一直等而不做任何停損，最後發現操作錯誤，卻為時已晚。所以，鐘文發強調，像這類較長期的操作，一定要做好資金控管、看好點數的行情規畫，並時時作資金調控，才能夠增加獲利的機會。
