全球油價持續上漲，定居美國多年的小美一直維持開車上班的習慣，為了節省交通費用，開始改騎自行車或搭公車上班，估計至少可省下數千元加油費用；以往周末都開著愛車穿梭四處採買日用品，遇到周年慶或特賣會即瘋狂搶購許多不必要的物品，隨著水電、民生物資紛紛上漲，現今小美包括修車、補輪胎、換零組件完全DIY，到處收集各種省錢秘訣。除掌握各種節流方法外，小美更關心要如何開源，才能善用投資理財工具，因應通貨膨脹的龐大壓力呢？上個月才拿到一筆豐厚的業績獎金，發現國際油價持續攀升，帶動能源基金大漲，準備加碼申購的她，即將展開下半年的投資計畫……
#@1@#國際油價飆升近日超過138美元，預期漲聲四起，紐約商品交易所7月輕甜原油期貨價格，6月6日已高達138.54美元，創下8.4％單日最高漲幅。根據摩根士丹利研究報告，亞洲國家從中東進口原油比例已創下新高，加上美國5月就業市場報告，失業率也創下20多年單月新高，導致美元重挫，資金逐漸湧入原油市場。油價自今年以來不斷攀升，多數投資銀行紛紛調高預測，法國巴黎銀行宣布今年預期上調達124美元，調幅高達19％，高盛則估計下半年紐約油價平均為141美元，漲幅高達32％。今年以來，標榜原物料及能源題材的基金，漲幅都十分驚人，成為投資人布局重點，雖然近期內貴金屬、金屬等價格出現短期修正，但長期而言，全球供不應求局勢並未改變。景順投信行銷部經理黃正凱則認為，油價攀升不盡然是帶動能源基金上漲主因，而是原油探勘的服務廠商在長期開發的高度需求下，持續看漲。富通投顧行銷企劃暨投資研究部協理任大維表示，能源及原物料中長期都呈現多頭格局，探討主因，其一是市場因應經濟發展供不應求，未來供需失衡將日益擴大；其二是新興市場的高度發展，需求量大。雖然能源消耗量仍以已開發國家為大宗，值得探討的是，新興市場認為成熟國家應節省能源，但成熟國家卻認為新興市場應提高供給量，形成雙方各自表述。不過，只要新興市場經濟成長力道依舊，需求持續擴大，能源及原物料長期價格攀升走勢將維持不變。從去年美國發生次貸風暴開始，資金及信用緊縮，為維持市場資金充裕，避免因短期事件造成長期經濟衰退，然而受到通貨膨脹持續高漲，過去為了減緩經濟衰退，下半年則希望抑制通膨。
#@1@#至於近期有許多國際投資大師提出原物料的「泡沫化」理論，任大維表示，「泡沫化」可能受到人為炒作影響，形成價格甚高卻無法支付才得以成立，如今原油上漲是供需失衡所致，若比較1桶原油對GDP的貢獻，20年來成長甚多，顯示科技進步使原油使用更具效率，反而可抑制價格上揚，故長期來說，並不會造成泡沫化情形出現。不過黃正凱卻認為，傳統能源需求持續擴大，不致發生泡沫化，倒是替代能源泡沫化可能性較大，由於各國政府開發替代能源尚在起步階段，正面臨能源轉換效率差，且未來獲利可能性尚在評估中。例如風力發電，風力產能高峰期在春秋兩季，但夏、冬兩季的風力使用率高，故替代能源是否造成二次資源浪費，或是能否取代現今資源供不應求的窘境，仍有待時間考驗。位於德州的艾克森美孚石油是美國最大石油與天然氣公司，今年第1季財報獲利比去年同期增加17％，高達108億9000萬美元，1至3月營收較去年同期增加34％，高達1169億美元。此外，世界10大民營企業集團的英國石油公司BP，2006年營業額高達2740億美元。反觀多數生產替代能源公司本益比偏高，凸顯綜合性石油公司本益比較低，更具投資價值。黃正凱分析，可布局成熟國家如美國、英國、加拿大等，對於中型能源企業則看好未來的發展潛力，擁有現金流量佳、研發技術可能被成熟企業賞識、股價升高的可能性較高等優勢。
#@1@#黃正凱認為，能源價格看漲，不表示所有與原油相關廠商皆可受惠，而是石油探勘相關的技術服務、鑽油機具設施等協助原油生產上游廠商，因為在石油開發過程可探勘油田愈來愈少時，需要更先進的技術及探勘設備，才能維持正常供給量，未來能源產業仍以歐美服務廠商為大宗，新興市場則在起步階段。根據EIA資料統計，自2003年以來全球備用產能均低於每日250~300萬桶的安全區間，使原油價格持續上揚(圖1)，新興國家內需產業也帶動高度經濟成長，從過去的出口導向轉為內需，以往15年國民平均所得成長是已開發國家2倍，亞洲包括中國、印度、泰國、南韓等，過去1年成長動力來自內需產業，也帶動全球能源需求提升。而OPEC占全球原油產量42％，近期也指出石油日產量增加有限(圖2)，顯示能源基金在供需失衡下仍有上漲空間。黃正凱認為，目前油價尚未有太大波動，除非漲跌起伏過大、國際情勢不佳、消費性力道不足或預期悲觀心理造成的非理性下跌，才可能造成油價大幅修正，故長期仍值得投資人中長線布局。
