在6月底，被市場稱為「末日博士」的麥嘉華來台演說時，對於未來投資方向指出了3項重點：台股今年高點7700點，萬點很難看到。未來國際油價上看每桶300美元。美元長期走空。
#@1@#對於麥嘉華對台股今年加權股價指數的言論，引發市場不同意見，一位基金經理人私下說：「國際大師比較有名，但是，有些話也不能隨便說說，台灣目前與中國正跨出過去20年來從來沒有的關係，這個經驗值是過去沒有的，對於股市會有什麼影響，誰也不敢肯定，不曉得這位『末日博士』有沒有把兩岸關係的因素，納入台灣經濟發展的考量。」當然，麥嘉華也提到未來的國際油價將會上看每桶300美元，他的論調是，亞洲36億人，每天原油需求量2200萬桶，美國3億人，每天卻也需要2200萬桶，且原油進口率從過去23％一路提升到現在73％；再從需求評估，中國、印度過去需求量已大增1倍，未來12~15年，需求量會再增加1倍，這些因素將會使得原油供應不足。他表示，目前每年原油需求量為300億桶，新發現原油蘊藏量僅50億桶至60億桶，需求遠大於供給，未來油價不可能下跌。石油輸出國家組織(OPEC)主席卡利爾在6月底也表示：「預測國際油價在今夏可能達到每桶150~170美元。」也間接呼應了麥嘉華持續看漲油價的論調。聯邦準備理事會(Fed)副主席Donald L. Kohn則指出：「中國是原油價格於過去1年上漲近1倍的原因之一。」這個說法也與麥嘉華的看法雷同。
#@1@#在美元部分，麥嘉華指出，全球經濟成長趨緩及全球信用市場逐步出現泡沫化，主要是因美國聯準會採取寬鬆貨幣政策，放任市場逐步惡化，導致出現次貸、銀行倒閉等問題，麥嘉華說：「聯準會才是市場最大的投機客，葛林斯潘及柏南克就是全球投機市場的元兇。」儘管麥嘉華帶來了很多負面消息，不過，麥嘉華卻指出，這次的原物料價格飆漲，帶動農業經濟的價值提升，中國農夫可望受益。而次貸危機爆發，造成金融市場危機，信用市場面臨泡沫化，他建議，銀行家們不如買塊地當農夫、轉作農業。麥嘉華半諷刺的說：「只是恐怕銀行家們還不知道怎麼種田！」這句話道出了近年農作、糧食價格飆漲的事實。
#@1@#在中國，離湖南瀏陽市區大約15公里的溪江鄉福田村的農田裡，3名「農夫」正在田裡耕作，分別是長沙市委常委、瀏陽市委書記易佳良和他的秘書、司機，3個人捲起褲管，赤腳在田裡把農藥撒在種著水稻的田裡，一個堂堂的市委書記不辦公，卻跑到田裡「耕作」起來，有人批評他是作秀，說道：「他以每畝100公斤稻穀的價格，租了2.8畝地種水稻，一般人家，最多每畝只要75公斤稻穀，他付的租金似乎高很多。」但是，根據當地農技員的說法，「如果風調雨順、耕作得當，2季稻作每季每畝產量超過千斤沒有問題。」易佳良也說：「除了交給地主的『糧租』之外，今年我還要交1000公斤愛國糧。」與易佳良租地耕種的綠油油栽上禾苗的稻田相比，周邊的農地全部都處於季節性休耕狀態，「現在沒人種2季稻了，早稻口感不好，收成也低。」當地村民這麼說。其實，收成低是一回事，因為近年糧食價格大好，稻米價格漲價之後，農民生產1季的稻穀已經夠生活了，所以，沒人想耕作2季水稻，這個現象，在中國這個主要糧食產出國裡，到處可以看到類似的例子。
#@1@#其實，農民不耕作與糧食的牽動還有另外一個原因，中國農業部副部長高鴻賓在接受媒體訪問時指出：「在中國城市化的進程中，農民工進城了，過去養豬的人現在變成吃豬肉的人，這就發生了變化，所以，整個社會對農產品的需求在不斷增加，城市人口在增加、農民在減少，這都是影響因素。」 這也就是麥嘉華所說的，「銀行家們不如買塊地當農夫、轉作農業。」因為金融危機導致相關事業出現隱憂，但是，全球人口持續增加，國際氣候變化影響糧作收成。更甚者，因為國際油價上揚，巴西、美國等都將注意力轉向生質乙醇或生質柴油，而生質燃料的原料多來自玉米、大豆、甘蔗等作物，其造成的連鎖反應往往是油價漲、糧價也漲，糧食市場與能源市場的變局產生連鎖效應。而生質燃料造成對糧食需求大幅提升的效果，在需求增加、供給卻沒有跟著成長之際，糧食價格當然上揚。
#@1@#儘管經濟合作暨發展組織(OECD)自2005年起，與聯合國糧農組織(FAO)共同出版「全球農業展望報告」，在「2006至2015全球農業展望報告」中指出，考量通膨因素在內，全球農產品價格未來10年內整體呈下跌趨勢，小麥、玉米、糖價呈下跌，但稻米價格微揚，乳品價格也自2008年起揚升；牛、豬、禽肉價格受疫病影響下跌，2015年將回復2005年價格水準。過去幾個月，稻米等農作物價格的大漲現象，登上國際各大媒體頭版，並演變成社會政治問題，各國政府開始介入調控糧食問題，預期短線價格走勢將大幅震盪。摩根富林明投信表示，「高價農產品價格已經導致社會恐慌，為降低通膨壓力與減少內部動亂，印度、中國、埃及、哥倫比亞、越南...等國已開始限制稻米等農作物的出口。」摩根富林明投信建議，短線上，農產品價格走勢難免會大幅震盪。但因全球庫存量偏低再加上FAO預估今年供給量僅將成長1.8％，因此農產品價格今、明年將維持相對高檔(圖1~3)。從10~20年的長期來看，全球糧食的供需關係緊張局面很難改變。加上還有農業生產原料價格、土地租金和勞動力成本不斷升高等因素的推動，農產品價格將保持高檔水準和一定幅度的增長。
#@1@#這樣的條件下，所謂「農業生產概念股」或「農金概念股」都已受注意，在台股之中，這種類股則單純的指向了食品與化工類股，不過，這2類股在股市中都非主流，所以，很難在市場中形成新的領頭羊表現。更何況，4月份股市高檔之際，相關個股都已經出現過一波漲幅，包括生產肥料的台肥(1722)、東鹼(1708)、中石化(1314)，還有生產硫酸的中華化(1727)，以及生產農藥的興農(1712)、和益(1709)、惠光(6508)，還有橫跨有機肥料與生技農藥的福壽(1219)等個股，目前股價隨著大盤進行回檔，必須等待農產題材再度發酵，才有機會再出現一波漲勢。既然是農業生產概念族群，自然也包括食品類股，包括大成(1210)、卜蜂(1215)、泰山(1218)、台榮(1220)、福懋油(1225)、佳格(1227)、大統益(1232)等，農業生產概念股在全球農地復耕和缺糧議題下，獲利成長性仍可期。商品投資大師吉姆．羅傑斯認為「農產品未來至少有15年的多頭行情」；而麥嘉華也認為「穀物行情至少會旺到2022年。」所以，可以看到美國股市一片重挫的走勢中，肥料和農藥大廠股價卻相對抗跌，這樣的股價表現將會牽動台灣股市中「農金概念股」也跟著展開一波抗跌走勢。
#@1@#統計15檔農金概念股中(表1)，在「營業毛利率」、「營業利益率」、「稅後淨利率」、「每股淨值」、「每股營業額」、「每股稅後淨利」、「股東權益報酬率」、「資產報酬率」等8項選股條件的前5名個股中發現(表2)，東鹼的財務條件表現最佳，共有7項條件都在前5名之內；其次分別是佳格的6項，大統益、大成則分別有5項財務條件表現不錯；而台肥、惠光這2檔個股的財務也出現了4項績優的財務條件評比，在選股中，這個結果可以提供投資人參考。這麼多的個股中，如生產鉀肥的東鹼、耕耘超過10年的大陸食用油脂廠佳格、國內沙拉油市占率最高的大統益，是必須要提前注意的焦點，農金概念族群中長期展望為今年較明朗產業，可作為未來逢低布局方向。
#@1@#國際氯化鉀屬於寡占市場，到明年都沒有新產能開出，是現在最缺乏的，東鹼生產的鉀肥剛好趕上全世界缺貨，獲利大幅成長，引起法人注意，股價表現當然成為焦點。佳格1993年登陸投資，大陸廠主要以食用油為主，另外還有三合一麥片、沖調品等，在中國大陸以「多力」的自有品牌行銷，近幾年來，轉投資大陸市場每年營業額以平均40~50％的速度成長。不過，第1季為傳統旺季，進入第2季為傳統最淡的1季，下半年則要觀察國際行情變化再決定產業景氣。美國中西部穀倉大泡水促使國際玉米、黃豆價格紛創歷史新高，大宗物資廠商短期獲利在價差拉大下預計有不錯表現，大統益第3季獲利樂觀，第2季淡季表現也可望比預期好。
#@1@#1. 出口限制。2. 緩慢供給成長率(FAO－聯合國糧食及農業組織，預估去年成長率為1％，今年則為1.8％)。3. 偏低的全球農產品庫存。4. 人口與所得成長，都市化程度提高。5. 氣候變遷影響全球不同地區農作物的產品。6. 土地與水資源的限制。7. 透過現有技術使用效率的提升或採用新技術，以增加農產品產量的能力。8. 生質能源的發展─原油價格走勢與政府政策將是主要影響關鍵。
