談到節能，只是一味強調節約能源是不夠完善的，如果能夠如同廢棄物回收一般，將使用過的能源予以回收再利用，就能夠提高能源使用效率，達到更進一步節能減碳之目的。因此，有別於傳統火力發電，符合節能、環保、效率的汽電共生技術亦與太陽能、風力發電相同，成為當今「節能減碳」熱門顯學之一。其實，汽電共生並不是一門新玩意兒，早在民國76年，國內造紙大廠正隆(1904)就在該公司后里廠導入汽電共生設備並且正式運轉，可以說是開啟民間設立汽電共生廠之先河。不久，包括永豐餘(1907)、華紙(1905)也都先後加入汽電共生廠行列，其中，永豐餘更是後來居上，目前擁有12套汽電共生設備，占國內造紙業總發電量的56％，目前台灣上市掛牌造紙類股，全數都有自家汽電共生發電設備。只是一直等到台塑集團六輕完工，全台灣最大民間汽電共生廠「麥寮汽電」的出現，才讓民間投資汽電共生電廠廣為人注目。
#@1@#除了造紙業與台塑麥寮汽電外，包括化纖、食品、紡織、石化塑膠，以及化工等，在生產過程中會產生大量廢熱的產業，正是國內投入汽電共生發電廠的主力部隊。重點在為什麼民間企業會前仆後繼投入汽電共生行列呢？以正隆來說，經由不斷改良汽電共生技術，每噸水蒸氣能夠產生的電量為142.61瓩，發電效能提高32.8％，若是每度電以1.3元計算，每年也將可省下超過5千萬元電費支出，每部汽電共生設備成本若以1.3億元計算，不用3年就可以連本帶利賺回來，算是一筆相當不錯的生意。實際上，這幾年在政府與民間廠商共同努力下，國內汽電共生設備與供電確實見到顯著的成果。根據經濟部能源局統計，台灣地區汽電共生廠裝置容量從78年的655.9千瓩推升到目前7787.7千瓩，發電規模整整成長11.87倍。
#@1@#而來自汽電共生的供電量及供電比重更可說是逐年同步上升，其中，汽電共生全年總供電量就從78年3872.8百萬度拉高到96年44307.6百萬度，而占台灣發電比重也從原始的4.61％上揚到18.21％，可見汽電共生對於台灣電力供應地位日益重要(見附圖)。近2年來，汽電共生占台灣總供電量比重出現微幅下滑，分析其中原因，除了燃煤與天然氣價格持續走高造成購電價格上揚，讓客戶端減少購電意願外，另外像太陽能與風力發電等替代性能源供電規模快速成長，就整體台灣供電量增加，汽電共生供電比重自然而然就會下降。即使如此，在環保節能風潮已成既定趨勢下，汽電共生當然是身處於景氣長多產業之一。
#@1@#雖然不少國內上市櫃企業相繼投入汽電共生行列，但真正專業的汽電共生廠商，也就只有台汽電(8926)與大園汽電(8931)2家(見附表)。至於台塑集團旗下的麥寮汽電，由於超過99％股權為台塑4寶平均掌握，因股權太過集中而無法上市櫃，目前只有極少數籌碼在未上市市場流通。然而，回頭來看台汽電與大園電的股權結構，台汽電最大股東就是台灣電力公司，持股比重占股本26.84％，第二大股東則為開發工銀，持股比重亦有7.59％，其餘則有太電、東元等機電業者。基本上，台汽電可以視為台電轉投資公司。而大園電的前二大股東分別為正隆、台汽電，持股比重占股本分別為41.06％及29.31％。換個角度來說，台汽電是台電的子公司，大園電則是台電的孫公司，除了麥寮汽電外，國內專業汽電共生廠商其實都還是依附在台電羽翼之下。
#@1@#雖然台汽電與大園電都同樣是專業汽電共生廠，但兩者的營運模式卻不盡相同。台汽電擁有1座官田電廠，生產出來的電力與蒸氣除了賣給台電外，還出售予大統益、怡華等客戶，然而，出售電力與蒸氣所帶來的營收貢獻，僅占台汽電整體營收的18％。至於台汽電最重要的營收來源，則是替民營公司設立汽電共生的統包工程，96年占營收比重高達78％。其中，包括義美食品南崁廠、統一食品楊梅廠、亞化楊梅廠的汽電共生設備的興建，都是由台汽電所承包。另外，台汽電旗下還擁有森霸、星能，以及大園汽電等轉投資的民營汽電共生廠，96年所認列的轉投資收益為2.91億元，甚至還超過母公司本業所賺的1.59億元。若要說台汽電是汽電共生廠，還不如說是電廠興建承包商加上控股公司，或許還比較貼切。相較之下，大園電的營運模式則顯得單純許多，目前在大園只有1座汽電共生廠，獲利來源百分之百來自電力與蒸氣，最主要的客戶則包括正隆、台電，以及強盛染整等公司，忠實扮演著專業汽電共生廠的角色。
#@1@#去年以來，由於燃煤及天然氣等發電原料價格持續上漲，發電成本大增，但受限於政府凍漲政策，加上受限於台電契約限制，1年才能調整1次回售台電的電價，讓國內汽電共生業者無法反映成本，即使是規模最大的麥寮汽電，也難逃獲利下滑的命運，台汽電與大園汽電就更不用說了。但去年11月就與台電達成協議，為了能夠快速反映成本，契約改為次月立即可以同步調漲，對台汽電與大園電而言，除了將成為「解凍」最直接受惠族群，預估今年毛利率分別能夠重回8％及18％水準外，包括台汽電轉投資的星能、森霸等汽電共生廠也可望同步受惠。換個角度說，台汽電今年獲利將有機會本業、業外同步改善。以目前股價水準來看，台汽電本益比已低到9倍，大園汽電則為15倍，但股價淨值比則皆在1.2倍以下，對於獲利成長股而言，投資價值確實已逐漸浮現。
#@1@#此外，台汽電除了在國內承攬電廠興建BOT案外，對於海外電廠興建BOT案的爭取也相當積極，包括沙國Ras Az Zawr IWPP電廠，以及菲律賓蘇比克灣電廠，皆為其鎖定的目標。尤其是菲律賓蘇比克灣電廠由台汽電得標的機會頗高，若能成功，預估今年就能為台汽電帶來每股1.2元的獲利貢獻。
#@1@#所謂「汽電共生」，顧名思義，就是指蒸氣與電力相互共生，基本上，是先用如燃煤、天然氣，乃至於廢棄物、廢熱等燃料將鍋爐的水加熱使之沸騰，便以水加熱所產生高壓高溫的水蒸氣推動渦輪，再由渦輪引動發電機產生電力，部分的蒸氣也可以當做工業製程的熱源來使用。至於已經使用過的蒸氣則可以經過水冷冷卻的過程重新流回鍋爐後再使用。基本上，汽電共生系統可依發電機組循環的方式分為3類：1. 頂部循環：先利用燃料產生高壓高熱的蒸氣去推動渦輪機發電，再將蒸氣導入工業製程所需熱源使用。2. 底部循環：利用工業生產過程中的廢熱當做熱源，將鍋爐中的水加熱產生高溫高壓的蒸氣，進而推動渦輪機發電。3. 複循環式：結合頂部循環與底部循環的發電系統。由於汽電共生的有效熱能高達78％以上，較傳統火力發電有效熱能60％更具有效率，可以節省至少20％燃料損耗，而二氧化碳的排放量也可以減少20％~30％。更重要的是，投入汽電共生設備與運轉所需成本也較火力發電節省10％~20％，因此，可說是種兼顧環保、節能的發電方式。
