時序進入農曆7月，在中國這個民俗所謂的「鬼月」裡，是「諸事不宜」的，所以，房市已經出現景氣衰退，營建股的類股指數領先大盤走弱。其實，營建股的走弱不是因為股市，而是景氣真的下滑了！政大地政系教授張金鶚說：「房市這1年來，成交量是逐季萎縮，但建商新推案價格卻逐季飆高，呈現長期而明顯的價量背離趨勢。這種現象，顯示房屋市場景氣短期不會復甦。」
#@1@#根據國泰房地產指數季報資料，今年第2季全國可能成交價每坪為19.55萬元，相對上季成長2.53％、30天成交量指數達412，更較上季成長28.05％。只是與去年同期比較，可能成交價成長幅度達6.15％，30天成交量指數卻銳減了23.49％。根據過去台灣40年來4波房地產景氣經驗顯示，景氣擴張期大多維持2~3年，但收縮期普遍長達7~10年；此次房地產景氣復甦期已進入第5年，當台北市預售房價飆到平均每坪55.14萬元的歷年新高，甚至是高雄、台南的4.5倍之後，房價不合理性明顯擴大，按照過去的經驗，一波中長期的「整理期」將就此展開。而接下來要擔心的現象，則是今年下半年，尤其是第4季「交屋潮」來臨之後，投資客大量拋售甚至「斷頭」出場，將會影響成屋市場的價格，過去供應量大的林口、三峽將會是首當其衝的區域，今年供應量增加的淡水地區，則是下一個警戒區。而財務結構不夠健全的建商，也可能因為銷售率表現不佳，牽動資金的調度進入被淘汰期，接下來，金融機構必須處理大量的不良債權，經過這些階段之後，房地產才能顯示盤整到達完成階段。 台北市不動產仲介經紀商業同業公會理事長李同榮也表示：「如果第3季還是價、量持續萎縮，那麼今年底之前，房仲業將會面臨淘汰風潮，很多店會大量的收掉。」在這樣的情況下，營建股的投資要開始小心謹慎。房市景氣下滑的趨勢，也讓外資、投信同步賣出持股，營建類股指數再度跌破月線，修正的時間恐怕要拉長，短期間反彈的空間不大。
#@1@#除了營建股在8月的投資要謹慎之外，因為高油價而重創銷售的汽車市場也需要注意，根據交通部數據所資料，台灣7月新車掛牌數僅2.3萬台，雖然比6月成長12.4％，但仍是歷年相對低檔。新車銷售不佳，國內外車廠營收都不好看，德國寶馬(BMW)第2季獲利掉了33％，日產汽車第2季獲利較去年同期大幅下滑43％，由於北美車市今年銷售量大幅下滑12％，各家車廠今年都不敢樂觀，日本第2大車廠本田已調降今年全年獲利預估值。根據外電消息，因應高油價衝擊汽車市場的景氣下滑，許多車廠紛紛採取裁員與其他節省成本的自救措施。美國通用汽車宣布將裁減5千名白領勞工，日本的日產汽車則規劃未來3年減少1200名美國地區勞工，克萊斯勒除了尋求與外國車廠進行策略聯盟外，也準備提出優退方案，降低人事成本。東陽集團總裁吳永茂認為：「美國景氣下滑所掀起的骨牌效應，就算是要打底2年都很正常。」市場的頹勢若持續下去，將對國內包括新車、中古車及汽車零組件等相關產業，造成極大傷害。在這樣的趨勢下，台灣的汽車與汽車零組件概念股，自然也會受到全球車市景氣下滑，而出現業績表現不如以往的可能，在第3季的投資操作上，專家也認為應該更謹慎保守。
#@1@#用「刪除法」來挑選傳統產業股，營建、汽車產業已經剔除，與汽車相關的汽車零組件產業，當然也在「保守操作」建議的名單之內，與營建相關的水泥、鋼鐵、衛浴、電線電纜、機電等類股的投資也必須謹慎以對，後續還要看看台灣的「愛台12建設」是否有機會讓這些族群擺脫房市景氣下滑的陰影，而出現「公共工程概念」的另一波新題材。不過，公共工程通常都沒有什麼重要的話題性，對於牽動股價的變化影響力也頗低。那麼，8月甚至第3季的傳統產業族群，該如何布局呢？難道是要選擇與農曆7月中元普渡有關的食品股嗎？8月中旬為中元節，依過去經驗，經銷商在節前1個月將陸續進貨，能夠反映這個節氣的類股優先鎖定在飲料股，其次則是休閒食品股，相關個股包括大飲(1213)、愛之味(1217)、泰山(1218)、黑松(1234)與聯華食(1231)、台榮(1220)等，多數食品都為中元節應景商品，7、8月營收可望有成長表現，尤其第3季為飲料傳統旺季，業績將大幅提升。不過，短期性題材對於股價的牽動僅具投機操作，而不建議採取「投資」。食品股要注意的還是國際原物料價格變動的影響，一旦糧食價格出現滑落，在食品股中的「農金概念股」就必須避開。
#@1@#如果食品股的投資，也在「刪除法」中被列為保守操作，那麼，傳產股還有哪些產業值得注意？台灣工銀認為，上半年財報陸續公布，其中，獲利表現佳的中國內需概念的麗嬰房(2911)、潤泰全(2915)、宏全(9939)可以因為中概題材成為傳產股中被注意的焦點。另外，節能減碳的腳踏車個股巨大(9921)、美利達(9941)也因為前景明確向上，可以納入考量，在省油題材的持續加溫下，巨大股價已登上掛牌新高，美利達除漲幅落後外，營收也將進入攀高階段，都是質優布局標的。除此之外，富邦投信執行副總吳火生認為：「金融股最壞的時間已經過去了，所以，跌深的龍頭金控股可擇優布局。」不過，根據巴隆金融周刊(Barron's)報導，在美國次貸風暴以及「二房」危機之下，投資人開始猜測亞洲各大金融機構的「二房」曝險部位究竟有多少。亞洲金融股可能因此下挫，包括台灣的保險業者、香港和新加坡的銀行。花旗環球證券亞洲策略師樂志勤(Markus Rosgen)也持續看跌亞股，認為「預期獲利會持續攀高的假設不切實際。」國內外法人對於亞洲金融股的觀點不一，投資操作上，則比較傾向於吳火生的觀點，如果真的要看金融股，看國泰金(2882)、富邦金(2881)這種龍頭股即可，至於三大法人買超積極的第一金(2892)也是金控股裡值得注意的焦點。
#@1@#凱基投信股票投資管理部協理林肇基對於現階段的選股則有3項建議：1. 中概通路股：奧運即將展開，大陸政府將支撐股市，觀光客也會進去，中國內需通路股會有利多想像空間。2. 低本益比股：下半年展望佳，獲利不錯，本益比進入低檔股票，也可以逢低分批買進，該族群則為個股表現，並不侷限在龍頭股。3. 高殖利率股：現金殖利率高、長期獲利穩健、歷年填息紀錄佳的產業龍頭股，防禦性較強，也可逢低進行長線布局。ING安泰投信副總經理黃媺芸仍看好第3季旺季效應，並認為8月底是布局台股的好時機。黃媺芸表示，從3大面向分析，均顯示台股有機會在8月後逐步走高，包括：1. 台灣廠商季報的負面效應，8月底即消化完畢。2. 指數醞釀反彈，北京奧運結束後，產銷秩序恢復正常，中國經濟重拾成長動能。3. 台股投資價值合理，且企業獲利再下修空間有限，有利資金回流。
#@1@#整體來說，8月台股的操作難度較高，傳產股的景氣沒有太大的變化，也不容易有令人期待的成長變化，所以，這段時間操作傳產股只有10個字─「傳產抬頭看，眼高手要低。」抬頭看的重點是必須看上半年業績出籠之後的表現，有明顯成長的公司才具有投資價值；至於「眼高手要低」的操作方式，則是盯著這些業績高成長的個股，進行「逢低買進」的操作，行情不確定因素很多，這個時候不建議追價。
#@1@#低本益比股本益比5~7倍。過濾股價5元以下，5日均量在500張以下的個股。經電腦篩選結果：裕民、中纖、鄉林、聯成、中石化、台化、國揚、陽明、台產、華固、長榮、台聚、皇鼎、福懋、中信證、亞聚、國喬。顯見航運、石化、營建目前本益比相對偏低。高殖利率股近3年每年現金股利都大於3元。過濾股價5元以下，5日均量在500張以下的個股。經電腦篩選結果：裕民、台化、台塑化、中碳、台塑、晶華、南亞、華固、統一超、新興、巨大等。顯見台塑集團旗下的個股，是殖利率表現最佳的傳產集團股。綜合結論低本益比＋高殖利率都入選的股票：裕民、台化、華固。
