雷曼兄弟(Lehman Brothers)宣布破產，引爆全球的金融海嘯，第一個浪頭打到了保險業龍頭美國國際集團(AIG)，美國聯準會(Fed)同意2年提供850億美元，援助AIG，並取得AIG近80％的股權。接著，全球6大央行聯手注資挽救經濟與股市，經濟危機就此解除了嗎？為深入了解這波金融風暴的病灶，《理財周刊》特訪經建會主委陳添枝、紐約銀行中國區前總經理龔天益，為當今的經濟狀況把脈。
#@1@#從雷曼兄弟、AIG的例子，證明不動產做為抵押的債權迅速跌價，是過去長年濫貸的惡果，規模大如AIG也風雨飄搖。龔天益說：「這不是新的事件，而是連串事件中的一環」，他認為，美政府紓困AIG只是把堤防築得更高，「收購金融機構低流動性資產的作法，只是將消波堤岸鋪設得更長。」他直言：「這波併購潮在全球影響廣泛，但影響金融產業而言，卻未必很深；許多企業進行投資避險，後來的操作甚至變成重要獲利來源，但只要沒有過度曝險，就沒有問題。」龔天益揶揄美國金融業，現在正進行一場缺手找斷腳、湊齊四肢的金融整併，並質疑倉皇的撮合是否造就穩健的超大金融機構？抑或孕育著更大道德風險？
#@1@#近幾年來，美國主要金融股的發行公司動作頻頻，進行著結親、聯盟的布局遊戲。然而，在政府及金融業蜜月後，經濟能否回歸常軌？美國政府在增稅日益困難的情況下，會否發行更多公債及國庫券讓避險基金進場？這些因「近親通婚」而密不可分的金融機構，是否將道德風險的基因也遺傳下去？這些答案，讓經濟學家想起來都有點擔心。美國政府願意為AIG擔保向Fed融資，陳添枝認為：「這代表AIG的財務黑洞仍在可控制的範圍，不管有沒有購買雷曼或AIG的金融商品，現在即使是正規營運的商業銀行，貸款能力也會下降，政府必須在此嚴防金融緊縮。」他指出，央行在這裡扮演要角，即使投資人縮手，政府仍要維持產業與金融信貸的暢通，遏阻金融的破綻延燒到其他實質部門。」
#@1@#現在，各國政府無不祭出大動作，密切監控市場走勢。陳添枝說：「資產縮水會使金融機構的財務報表帳面難看，調整的結果一定是緊縮，政府必須防堵過度的信用緊縮，要放銀根、降利率來防止斷頭。」對於政府發動四大基金進場護盤的作法，陳添枝感慨地說：「四大基金來自大眾，政府必須審慎考慮如此投資的報酬。」然而，在大眾信心低迷時，整體資金從股市抽離，政府也不可放任恐慌加深，在決策上一直是兩難。「股、匯市必定會有超過實質面的調整，這一次我不認為政府買了很多東西，應是投資人基於自身利益考量做出決策。企業本身對自己的價值最了解，此時大股東可以購回一部分股票做為庫藏股，等待波動過去再釋出。」
#@1@#陳添枝肯定美國的景氣依舊會牽動全世界，但不覺得這次事件對國家經濟走向有影響，並對台灣的前景樂觀；「產業在成長衰落期會因為金融風暴承受更多壓力，政府理應扶持因系統性風險而營運困難的企業。台灣的電子代工產業流動性都很大，另外現在台灣的銀行已經不歡迎企業用股票質押，體質比以往健全得多。」金融海嘯令美國金融藍籌股山河變色，不僅AIG流動性告急，花旗銀行(Citibank)也損失慘重，股價從每股50美元下殺至15美元。6個月來的股災令股神巴菲特財富縮水120億美元，投資人不安之餘，最大疑問是：該將雞蛋放在哪些籃子裡？龔天益表示，美國大型投資銀行被這波金融海嘯吞噬，是從發展高槓桿倍數的金融商品開始，次貸問題爆發後，炒作和槓桿同時落空，也是雷曼兄弟和貝爾斯登垮台的主因。轉進以亞洲貨幣如日圓、人民幣或油元計價的商品是可行的選擇，在金價與油價同步回升、能源長期吃緊的情況下，投資人近2年對美元、英鎊和歐元計價的基金或金融商品最好謹慎觀望，以避險而非「高槓桿、高獲利」為目標。
