喂！小王，我跟你打個賭，下個月台股就會站上7000點喔！」從沒接觸過股票的小王聽見之後，隨即回答小強：「新聞報導說，現在股市才剛跌到5929點而已，你確定要賭嗎？」只見小強信誓旦旦的說：「沒錯，既然你不相信，那麼如果指數真的到7000點，你就免費請我吃1客台塑王品牛排吧。」小王心想天下哪有這麼便宜的事情，便反問：「萬一沒有怎麼辦？」小強笑笑的答覆：「那就換我請你去吃牛排，如何？」小王心想兩人打賭勝負的條件相同，但自己勝算較大，於是二話不說馬上同意了這個約定。當然小強也不是省油的燈，之所以會如此約定，一方面是看好台股未來行情將出現反彈，少說上漲至7000點以上，比起1客頂多要價2000元的牛排，獲利空間高出甚多；另一方面，則是因為1個月後的日子，恰巧正是台指期結算日。因此當約定一經達成，他隨即買進1口履約價7000點、權利金4點的買權，並同時買進1口履約價7000點、權利金1160點的賣權。
#@1@#1個月後，台股不僅沒反彈到7000點，反而跌到5000點，這時小王便興匆匆去找小強，要他按照約定請客吃牛排，想不到小強一看見他，不只沒有任何不悅，更馬上提出今晚就去的邀約，小王心中暗想：「他又不是很有錢，怎麼會輸錢還一副無所謂的樣子？」因為實在摸不著頭緒，於是小王就一口答應晚上赴約，打算到時候再好好問個明白。未料吃飯之時，小強不但開心得不得了，甚至還開香檳與小王一起共飲，小王愈想愈覺得奇怪，便將心中的疑惑提了出來：「你明明就賭輸了，怎麼看起來還這麼開心？是中大樂透了嗎？」小強回答：「賺錢豈有不開心的道理。」於是小強就向小王說明自己操作選擇權的情況(見範例說明)。「透過選擇權操作，讓我賺了4.2萬元，就算扣掉請你吃1客牛排的2000元，實際上仍有4萬元的獲利，當然要開瓶香檳慶祝一下啊！」聽小強說完之後，小王才恍然大悟：「原來是這麼一回事。」
#@1@#大華期貨顧問事業部協理許春元表示，從上述小強投資的例子，可以看到2個操作目標：1. 買權是經過對行情的研判之下而進行的操作。2. 賣權則是在萬一判斷錯誤時，仍能替自己創造收益的投資部位。因此，買入賣權的操作方式，就是一般所稱的避險操作。許春元說：「避險最主要的精神，是透過一個反向的投資操作，藉以保護目前手中投資部位可能因風險造成虧損的情況。」操作概念上，可以進一步區分成5種型態，包括：非常積極、中性偏積極、損益兩平、中性偏消極，以及非常消極。其中損益兩平是最容易理解的一種型態，簡單而言就是透過避險組合的建立，不論行情如何變動，都不會造成投資部位的資金有所變化。至於積極與中性偏積極的作法，許春元進一步表示，是在建立避險部位時，使手中既有投資部位資金，根據行情發展朝著損益兩平的方向變動，愈積極表示投入避險資金愈多、避險效果愈強，如果行情看對，手中既有部位的獲利能力愈差。相對而言，當判斷錯誤時將面臨的虧損也愈少；反之，愈消極便表示投入避險資金愈少、避險效果愈差，一旦行情看對，既有投資部位的獲利能力反而愈強。
#@1@#假設台股加權指數與台股指數期貨兩者點數均相同，當台股指數自5929點跌至5000點時，小強買入2個選擇權部位，在不考慮手續費與交易稅的情況，於到期日結算後的權利金變動如下：1. 履約價7000點、權利金4點的買權，由於指數下跌至5000點，到期履約不具內含價值，因此，4點權利金全部賠光，造成200元的虧損：權利金1點＝現金價值50元50元×4點＝200元2. 履約價7000點、權利金1160點的賣權，當指數下跌至5000點時，到期履約具有2000點的內含價值：7000點－5000點=2000點3. 考量買入時支付1160點的成本，扣除後之實際獲利為840點：2000點－1160點=840點因此，等於替小強創造4.2萬元的獲利：50元×840點＝4.2萬元
#@1@#許春元指出，很多投資人會誤以為避險就是替投資部位買保險，讓自己的投資最後不賺不賠，其實這是相當錯誤的觀念。因為只要避險操作正確，不僅能夠發揮平衡獲利的效果，即使行情判斷錯誤，甚至還有可能會讓自己小賺一筆。一個完整的避險操作，必須先以自己的投入資金做為考量，金額愈大，受行情變動產生的影響愈高，當然會愈需要避險部位的保護；另外，避險工具的選擇，多半以具備槓桿特性的商品為優先考量，可發揮投入較少資金，以收最大避險成效；最後，必須依據當下行情，決定最適合的避險型態操作。
