自2007年8月爆發次貸風暴以來，信貸市場緊縮、金融機構倒閉、消費者信心滑落、企業獲利衰退、失業率竄高、製造業疲軟、原物料暴跌……等利空消息不斷，市場信心嚴重缺乏，即使各國央行貨幣政策不斷推陳出新，也難以力挽狂瀾；直到「無限制供應美元」的策略祭出之後，3月期的美元Libor利率才開始從10月10日的4.82％逐漸滑落至目前的2.39％左右，約略是雷曼兄弟倒閉前的水準；儘管目前TED spread的139個基點利差仍遠高於爆發2007年次貸風暴之前的50個基點利差，但信貸市場總算開始趨向穩定，流動性增加，市場信心逐漸重建中。
#@1@#全球股市自10月上旬開始反彈至今，雖然多只漲到20日均價附近，約25％漲幅；這波反彈終於讓周K線圖上的技術指標有了轉圜的生機。換言之，快則再等1個周K線圖上的背離訊號，慢則2個，多頭就可針對9309高點拉回以來的跌幅，正式展開中期反彈。因此，時間越接近農曆年關前後，指數越接近4千點，甚至跌到3字頭或更低，投資人心態上要越傾向樂觀，事先做好資金配置的計畫、選定看好的產業，從中鎖定幾支潛力股，組合成一個β值趨近於1的投資組合，執行波段逢低布局策略。
#@1@#根據10月底第3季的法說會，各電子產業龍頭所提出的展望來看，手機、面板、半導體、PC、太陽能等較具規模的次產業景氣都相當保守；回顧上半年時所給的未來產業景氣展望，普遍的共識是2009年第1季景氣落底，如今到了第3季，所給的景氣展望已經延長到至少2009年第2季才有機會落底。然而，景氣急凍的速度似乎出乎意料的快，不管是因為裁員的緣故使得消費力萎縮；還是因為消費者面對混沌不明的景氣提前為過冬做準備，簡單的說，就是計畫跟不上變化，景氣惡化的速度一直超乎廠商 與法人的預期。因此，相較於大盤曾經突破過20日均價反壓達3個交易日來看，多數的電子股明顯的相對落後。儘管仍有部分少數競爭力較強的公司(如大立光、宏達電)可以繳出繼續成長的成績單，但是相信在可預見的年底之前，多頭的攻擊重心並不在電子股。就產業的角度來看，「電子不如金融、傳產又優於金融」。
#@1@#怎麼說呢？第4季本來就是內需的傳統旺季，而此時電子通常已經過了第3季的出貨高峰，準備開始往下滑落，再加上展望不佳，難以說服買盤領先卡位元月效應的畫夢行情，資金自然匯集到非電子類股。尤其是上周江陳會與歐巴馬當選題材性強，受惠的相關類股具有想像空間可發揮。
#@1@#隨著江陳會所簽署的兩岸空運、海運、郵件及食品安全等4項協議逐步落實，航運、觀光、營建資產，以及愛台12項建設裡的桃園航空城、台中亞太海空運籌中心與高雄自由貿易與生態港等相關類股都具備有長多利基。相關類股當中較具有潛力的個股可留意長榮(2603)、國賓(2704)、華固(2548)、達欣工(2535)、宏普(2536)、遠雄(5522)、長虹(5534)、京城(2524)、中石化(1314)、國揚(2505)、台肥(1722)、遠雄港(5607)等個股。而明春的3次江陳會，內容將以MOU金融監理制度，以及大陸辦事處升格為分行的議題為主，在人民幣清算機制確立之後，兩岸之間的金流將被打通，配合未來遺產稅降到10％的修法，金融股將具備成長的動能。這部分可留意富邦金(2881)、新光金(2888)、台新金(2887)、中信金(2891)、第一金(2892)、兆豐金(2886)、永豐金(2890)等個股。
#@1@#歐巴馬的當選對台股而言較具實質效應的，首推生技與太陽能族群。生技部分主要是由於歐巴馬主張未來10年每年增加650億美元醫療預算，讓全美4600萬名無醫療保險的民眾都能受保，可留意獲利較高的生技股如精華(1565)、東貿(4104)等。此外，為降低健保負擔，歐巴馬主張擴大使用較便宜的學名藥，有利於製藥廠商，如中化(1701)、永信(1716)、東洋(4105)、生達(1720)、旭富(4119)、生泰(1777)、杏輝(1734)等，將來爭取學名藥及原料藥代工等商機。同樣基於降低健保負擔的訴求，歐巴馬也提倡強化預防醫學，這可增加醫療器材的銷售，例如電子血壓機的百略(4103)、血糖機的五鼎(1733)等，可望獲得檢驗商機。
#@1@#在太陽能部分，今年9月西班牙舊補貼政策到期之後，不管是太陽能模組價格或是多晶矽現貨價，都呈現明顯的走滑，意味著對太陽能產業而言，現階段政府的補貼政策還是主要需求的推手。而歐巴馬主張至2025年提升替代能源比重達25％，其中將投入5千億美元發展太陽能與風力發電等，這對於太陽能產業中的主要大國如德國與日本都已降低或甚至停止補貼政策，實在具有正面的鼓舞作用。但是受到經濟衰退影響，諸多太陽能公司的籌資計畫已經被打亂，在剛結束的第3季法說會中，益通(3452)表示明年整體太陽能產業的成長力道將由原先的40~50％下修至30％，絲絲的涼意，寒了與會法人的心，讓整個族群的籌碼又進行了一波鬆動。因此，雖然這個族群的營收與獲利都能持續成長，但法人看法多空分歧，暫時不再是個沒有烏雲的產業，所以太陽能族群只適合搶短，暫時不建議波段持有。
#@1@#整體看來，擴大財政政策刺激內需景氣已是全球政府的共識，再加上大陸內需市場仍高速成長，未來內需股的題材性仍有可為。因此就投資組合而言，可在生技、金融、航運、觀光、營建資產，以及愛台12項建設裡的桃園航空城、台中亞太海空運籌中心與高雄自由貿易與生態港等族群當中，各挑1~2檔潛力股，分散投資組合的相關係數風險。例如，同族群當中挑1檔高EPS、1檔轉機性強的納入投資組合，然後採資金平均配置加以投資。
#@1@#國揚的「大南港」案正式獲內政部都委會審查變更通過，由工業區變更為商業區、住宅區，將取名「台北杜拜」，進入都審、請照階段，預計2009年下半年可望取得建照並推出，將規劃辦公大樓、商務飯店、商場和高級住宅區4類。住宅部分若以每坪45萬元計算，約可貢獻36億元獲利，EPS 11.8元，考量兩岸大三通之後的台商回流與開放陸資置產因素，若價格提高至60萬/坪，獲利將高達66億元，EPS可達20元。只是該案仍需經台北市政府審核，最快要2009年第3季才可拿到建照，因此入帳時間將落於2010及2011年，是未來具有高成長性的轉機股，可長期留意，但2009~2010年應屬打大底的震盪走勢，建議採高出低進操作。
