美國公布七 月會議紀要顯示，多位官員認為通膨上行風險仍高，勞動力市場仍非常緊張，僅兩位官員表示傾向利率不變，其他官員則持續觀望後續經濟數據，整體內容溫和偏鷹，使十一 月升息機率提升至將近五成。中國三大民營房地產事業皆發生爆雷，而更多中小型房地產商和政府控制的國家或省屬房地產企業可能也在爆雷的路上。在各國升息逐漸邁向終點，但近期市場風波未平之下，與政經局勢息息相關的原油，走勢將會如何？本文就和大家聊聊目前原油市場概況與油價後續走勢的看法。
中國房市爆雷影響短期需求 美國維持成長趨勢
截至8月21日當週EIA庫存為今年新低，美國政府回補戰略石油儲備(SPR)60 萬桶，再加上原油消費量創2022年3月以來新高，顯示近期美國用油需求仍然強勁，下半年原油供需吃緊趨勢應維持不變。
然8月16日，中國房地產巨頭恒大離岸債務高達190億美元，為尋求債務重組，赴美申請Chapter 15破產保護。過去幾十年，隨著中國經濟爆炸式增長，恒大集團順勢擴張與投資，與此同時積累大量債務。此外，因中國住房需求強勁的本質，房地產公司通常會於工程完工前就預先兜售。兩年前，中國政府開始收緊對房地產業者的財務要求，一些公司逐漸陷入困境。恒大危機爆發後，另一間地產巨頭碧桂園也爆出未能支付美元債息，碧桂園已連續兩次違約，涉及債務規模約數十億元。雖然公司已經表態正在考慮採用「各種債務處理措施」來因應這次危機，但因債台高築，短期未見事件落幕可能。
上個月對中國來說不容易，零售和工業數據不如預期，信貸數據創十四年新低，出口降幅為2020年2月以來最大，再加上最近房市頻傳爆雷，雖然中國政府將提供信貸來支援房產公司，但與今年稍早美國政府大規模救助銀行業危機相比，屬偏保守溫和做法，短期油價將受衝擊，存在震盪可能。
產油國持續減產 下半年供給面臨短缺
因熱浪來襲，影響煉油廠的產能低於正常水平，墨西哥灣沿岸地區每日產能約一千萬桶石油，目前日減產十萬桶。近期進入颶風季節高峰，EIA報告預估，在颶風活動頻繁情況下，今年九月或導致海上原油生產短暫損失約每日150萬桶產量，陸上煉油產能也預估將短暫關閉約每日150萬桶，短期產能隱含下行風險。
長期供給面則因石油輸出國組織OPEC和俄羅斯在內的盟友(OPEC+)削減供應而受影響。OPEC+日前表示，減產計畫將延長至2024年，國際能源署(IEA)指出，此舉恐讓全球油市下半年面臨短缺危機。
今年五月，沙烏地阿拉伯每日自願減產50萬桶原油，七月再減100萬桶。兩次減產後，七月起沙國原油日均產量預估降至900萬桶。沙國能源部7月3日宣布將把原先七月份自願每日減產100萬桶的行動延長一個月。彭博調查顯示，沙國七月原油產量每日減少86萬桶，出口量則是每日減少60萬桶，側面印證沙國減產的決心。OPEC上月產量下降 90 萬桶，平均每日 2,779 萬桶，主要受沙國減產影響。這是自OPEC+在 2020 年新冠疫情重創期間大幅削減供應以來最大降幅。船舶追蹤公司Kpler數據也佐證原油供應正在收緊，八月原油出口量將連續第二個月下降。除非出現經濟衰退、需求放緩或下降，否則OPEC+就能掌控局勢，有利長期油價表現。
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近期市場震盪 後市原油供需緊張
短期油價主因中國存在變數，按慣例中國政府常在市場情緒悲觀時適時出手，藉由政策支撐經濟，並提振市場信心，但這次做法偏溫和。此外，目前為印度傳統雨季，原油需求通常會受影響而下降，為季節性因素，不久將可見反彈。
國際油價當前仍有些不確定因素尚未去除，短線存在波動風險。若回歸供需基本面，OPEC+出口量持續下降，且供應限制也將延長至2024年，顯示供給正在收緊。需求方面，全球升息步調或將告一段落，經濟逐漸明朗化後將帶動需求成長趨勢不變，可望為油價提供支撐，且待中國房地產危機發酵完畢，也將有利長期油價表現，預期原油後續有機會持續朝中立偏多方向發展。
若投資人有意參與原油行情，可以選擇芝商所(CME)的微型輕原油期貨(MCL)或是布蘭特原油(BZ)進行波段操作，偏好低槓桿商品可參考ETF，如「期元大S&P石油」，若有避險需求也可利用「期元大S&P原油反1」操作，雙向靈活布局。
