美股於3/7出現向下扭轉格局,主因Fed主席Powell於參院作證,表態如果經濟數據持續強勁,Fed將加快升息,終端利率可能高於之前水準,市場譁然,四大指數聯袂走低,後續Powell言論軟化,聲稱非農就業報告和CPI等關鍵數據將對 3 月利率決定產生重大影響,市場稍有緩和,然而在3/9美國銀行股禍不單行,加密銀行Silvergate倒閉清算,SVB Financial Group所屬矽股銀行啟動售股求現,兩大銀行分別下挫42%及60%,並波及其他銀行股表現,S&P500 bank index則是重挫重挫6%,其實此兩家銀行為特例,並不能代表其他正統銀行股的績效表現,只是其為壓垮駱駝的最後一根稻草。
隨著美國就業市場強勁,且通膨相關數據普遍高於預期,政策偏鷹擔憂上升。台新投顧副總黃文清認為,市場重新評估Fed升息預期,目前預期55.5%機率於6月終點利率到5.5%後停止升息,此前僅預期終點利率至5%。後勢Fed仍將在3、5月各升息1碼至5.25%後停止升息的看法,後續持續觀察通膨、就業等數據,以及3月FOMC訊息。
美股先前雖負向波動,然台股仍可持穩於15,700點附近強勢輪動,內資撐盤力道十分強勁,惟在負面訊息漣漪逐漸擴大下,禁不起外資賣壓,內、外資一起落跑,加權指數於週五下挫1.55%,為今年以來最大單日跌幅。累積一週以來,加權指數下挫82.22點,跌幅為0.53%,收盤指數15526.2點,櫃買指數則是下0.62%,收在206.72點。加權指數及櫃買指數在週KD及日KD型態上,雙雙出現高檔過熱跡象,指數中、短期恐將進入休息盤整。
台股方面,黃文清表示,近期由於各公司陸續召開董事會,決議股息分派,市場焦點轉向高股息個股,聯發科打頭陣吸引市場目光,後勢觀察各公司公告股息。基於電子產業庫存調整接近尾聲,電子股多數活躍,也有自谷底翻升的跡象,逢台股下跌,可趁勢逢低布局,操作先留意基本面好轉的個股。
半導體產業景氣值得關注,晶圓代工龍頭台積電所觀察到的現象值得參考,預估3Q22為半導體供應鏈庫存高峰,1H23會快速降到健康水準,公司預期2H23營收可望恢復成長動能。市場上各公司也普遍認為下半年回溫,今年下半年產業景氣好轉已成為市場共識。台積電也觀察到需求趨穩,預期半導體周期將在1H23觸底、2H23穩健回升,並預估2023年全球半導體(不含記憶體)市場規模衰退4%,晶圓代工市場規模下滑3%,但台積電將優於產業平均水準,預期2023年美元營收仍呈現年成長。
在手機市場方面,根據目前觀察,有稍微回溫的現象,全球手機2022年出貨量為12.2億支,-12.2% YoY,預估2023年出貨量12.6億支,+3.7% YoY;中國手機2022年出貨量2.6億支,- 13.9% YoY,預估2023年出貨量2.9億支,+ 13.7% YoY。中國疫情解封後,春節與元宵節人流顯著回升,1月起手機終端銷量已開始回溫。中國手機品牌商和通路商的手機庫存已回到6-7週之正常水位,且部分零組件廠商表示春節後客戶需求已有初步回溫。
中國手機零組件需求回溫,PCB廠受惠,其中又相對看好CCL族群,由於Intel及AMD新款伺服器平台Eagle Stream、Genoa推出,以及400G Switch放量,帶動PCB層數增加,以及高階CCL材料等級提升,CCL廠稼動率將回升,帶動CCL產業業績脫離谷底。
面板產業景氣受市場正向看待,近期中國再次透過家電下鄉補助,以刺激中國內需市場,且本次補助政策更加強調綠色節能,將有利節能面板產品需求提升。美國市場亦在祭出折扣下,需求顯著上升。目前TV面板庫存水位已回到健康水準,部分品牌業者提高面板採購力道,欲趁勢搶下更多市占。在面板需求回溫下,亦有利面板報價築底反彈,重回上升軌道。預期面板需求與報價將逐季回升,將有利面板廠營運轉佳,虧損幅度逐季收斂,評價也因此跟著上調。
大方向來看,倫元投顧分析師楊天迪表示,由於台股自10月25日12629點反彈上來,波段漲幅高達3250點,且形態上經過兩個階段上揚:從12629點上漲到12月1日15152點為第一階段,經過拉回至12月29日13981點,修正完後再上漲至3月7日15879點,此為第二階段;由於中期反彈兩段論,故此時的回檔係針對12629點至15879點達3250點的中期修正,幅度上會比較大。其實也不用太過擔心,因為近兩週上漲的標的多為題材型個股,大多數業績股早已進入整理,故此波修正主要針對強勢兩週的題材股為主,故等待業績股拉回修正回穩後是低進良機。
對於本周台股的投資策略,永豐金證劵認為可關注以下三點:
一.美國即將公布重量級經濟數據:3/8 Fed主席參與國會聽證會時表示3月升息幅度及終點利率將觀察非農就業數據及消費者物價指數,而3/14即將公布CPI(消費者物價指數)及PPI(生產者物價指數),根據克里夫蘭聯儲即時通膨預測,CPI年增率將微幅下降,惟扣除食物及能源之核心CPI年增率則是增加趨勢,數據此消彼漲,而3/22日FOMC即將公布升息及終端利率結果,預期美股觀望,外資於台股買超行為亦將停滯,權值股暫停攻勢,台股盤整以待。
二.關注重量級龍頭股法說及除息行情:3/15鴻海舉辦法說,公布2022Q4獲利情況及未來展望,其分派股息多寡亦是重要觀察重點,若獲利及股息符合預期,則鴻海具備低PE、高殖利率題材,可望撐住盤面成為要角。另,台積電、大立光及光寶集中於3/16除息,是否能順利填息為後續的除息行情帶來指標作用。
三.等待時機,買黑不追價:先前資金於高價IC設計股及高殖利率股輪動,部分個股位置已高,本週將測試美國重量級經濟數據公布,預期資金觀望,台股資金鬆動,建議不追漲高位階個股,建議等待冷卻再進場佈局低本益比、高殖利率個股。且目前產業前景不一致,有些個股第一季就是谷底,故不宜過份悲觀,仍可等待較低價位進場佈局。