黃金現貨價格上周突破2,000美元關口，但仍略低於2020年8月創下的2,075美元的歷史高點。瑞銀最新上調金價明年3月末預測值，由原來的2,100美元升至2,200美元。他認為，由於金價的平均波動率較低且具更佳的避險特性，偏好黃金多於其他貴金屬。隨著美聯儲開始降息和工業活動觸底，白銀和鉑金也值得風險承受能力較高的投資者關注。
經濟學家凱恩斯曾經質疑黃金的實用性及價值。另一方面，一些主張金本位制的人們擁護黃金的內在價值，認為其優於其他資產，尤其是相對於法定貨幣，長期來說，紙幣貶值應令更多投資者擁戴黃金。瑞銀更關注證據，認為黃金過去數十年來的走勢、在危機發生時的表現，以及其在投資組合中發揮的作用。
在評估持有黃金的優點時，其長期表現和保值能力非常重要。舉例說，自1971年美元與黃金脫鈎以來，黃金平均年回報率約為7%，MSCI美國股票和美國企業債券期間的回報率分別約10.3%和6.7%。另外，自2020年2月以來，黃金和美國股票分別上漲4.3%和11.9%，美國企業債券則下跌3.8%。以主要貨幣計價時，金價的表現甚至更佳。
在對沖通脹和不確定性方面，黃金在抗通脹的表現並不完美。在1970年代，油價推高美國通脹至9%左右。在1973-1979年間，黃金的年回報率達35%。然而，在1980年代初、1980年代末至1990年代初，金價隨著通脹上升而下跌。此外，黃金的表現落後於房地產、大宗商品和美國股票。金價在2021和2022年的全年表現也乏善可陳。
儘管黃金是通脹對沖工具，但在重大危機期間其表現更加一致。例如，在2020年初爆發新冠疫情（2020年2月1日至4月1日）時，金價下跌不到0.1%，美國股票卻下挫23%。黃金與全球金融危機和歐洲債務危機之間也存在某種聯繫，即金價與高不確定性之間存在正相關性。瑞銀得出的結論是，黃金作為避險資產，在不確定時期往往能夠跑贏大盤。
這意味著黃金能抵禦金融市場不穩定性，長期而言也起保值的作用。另外，瑞銀最新上調今年6、9、12月及明年3月末的金價預測值，從原來的1,950、2,000、2,050及2,100美元，分別調高至2,000、2,050、2,100及2,200美元。
瑞銀偏好直接買進黃金為投資組合進行對沖，全球戰略也青睞黃金。對於一個均衡的美元投資組合，在過去20年，配置約中個位數百分比的黃金，將改善風險調整後回報及降低回撤幅度。值得注意的是，美國數據若好於預期，短期內或使金價面臨壓力。在這種情況下，投資者應管理金價的下行空間，同時繼續進行長期布局。
談到黃金未來前景，外匯專家李其展提到，金價重回2000美元上方，對於今(12)日晚間美國CPI帶來衝擊，自從11月以來一路緩攻的黃金，周一反映了美國就業數據而修正回到1981美元，雖然沒能一直在2000美元上方整理，但至少已把底部持續墊高，現在重回2000，尤其是在晚上即將公布重要的CPI數據前，代表無論是避險或是抗通膨的資金都有回籠。
他進一步分析，但若CPI真的意外衝高，若是美國還有更多升息空間，，金價雖然有避險等因素支撐，應該還是佔不到什麼便宜，建議期待守成較好，但若CPI意外下來很多，當然會有經濟衰退的疑慮，不過至少短線可以挑戰前波的2031美元看看，然後再去確認FOMC會議紀要帶來的影響。
