去年全球面臨股債雙跌，近期爆發一連串歐美中小型銀行事件，市場開始緊盯由資金緊縮與獲利放緩可能帶來的衰退風險，面對金融市場瞬息萬變，今年持續面臨波動、通膨和衰退的挑戰，隨著央行以升息應對價格上漲和經濟增長，本刊以滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲的見解，帶領投資人透過投資佈局，幫助您面對不確定性的挑戰，找到多元的投資方式。
近期歐美銀行業經歷的動盪，范卓雲認為，其帶來系統性金融危機的可能性不大，因歐美銀行資本金普遍充裕，遠高於主管機關設定的最低水準，目前資本適足率大幅高於2008年全球金融危機前的水準，而且銀行貸款拖欠率相當低，反映近期銀行業面對的挑戰主要是因流失存款導致流動性出現問題，而非發生信貸危機。隨著各大央行和主管機關採取迅速行動，為個別面對困境的銀行提供必要的流動性支援，已大幅降低因流失存款所引發的流動資金壓力和金融系統風險。
范卓雲表示，近期歐美銀行業經歷的動盪，帶來系統性金融危機的可能性不大，隨著各大央行和主管機關採取迅速行動，為面對困境的銀行提供必要的流動性支援，已大幅降低因流失存款所引發的流動資金壓力和金融系統風險，預期成熟經濟體在信貸環境縮緊下成長持續放緩，有助通膨壓力降溫，預計美國聯準會將於今年六月結束升息週期，並於2024年第二季開始降息，利率即將見頂將支撐全球債券市場表現。
范卓雲認為，預料美國升息週期將於聯準會今年五月和六月各升息25個基點 (一碼) 之後終結，下半年聯邦基金利率將維持在5.25％ 至5.50％ 水準，直至2024年第二季才開始降息，預計聯準會2024年第二、三、四季各降息一碼。利率即將見頂將支撐全球債券市場表現，對全球投資等級企業債券持全面偏高比重配置，以鎖定較高殖利率，並偏好中期債券 (5至7年存續期)。
范卓雲進一步分析，由於美國勞工市場穩健，失業率目前仍處於歷史低水準，薪資通膨持續，聯準會在今年內降息的機會不大。在股票投資方面，我們最看好亞洲股市，預期中國強勁的消費復甦和提振成長的政策將對今年亞洲市場前景造成利多。歐美信貸狀況縮緊帶動企業盈餘下修，是成熟市場表現的主要阻力，美國的就業市場與個人消費韌性較強，我們維持對美股溫和偏高比重配置觀點。由於聯準會緊縮週期步入尾聲，美元已經見頂，預期美元在今年下半年轉弱，將為亞洲股債和貨幣消除不利因素。
滙豐銀行預測，各國央行的強力緊縮政策將使全球國內生產總值 (GDP) 成長由2022年的3.1％ 放緩至2023年的2.3％。在全球經濟下修的背景下，亞洲 (日本以外) 表現最佳，預期是唯一在2023年GDP成長加速的地區，將由2022年的3.5％成長上升至2023年的4.7％，主要受益於中國消費加快復甦，以及推出穩定房地產市場和支持科技網路平台經濟的利多政策，將推動中國GDP由第一季的2.2％ 升至第二季的7.4％，全年成長可達到5.6％，高於2022年的3％。而東協及印度2023年經濟成長將維持穩健。
范卓雲表示，中國展開新一輪由疫後消費復甦帶動的成長週期，中國復甦加强亞洲經濟抵禦西方金融狀況縮緊和外需減弱帶來衝擊的能力，也降低全球經濟衰退的風險。相對歐美經濟受銀行業波動拖累，信貸市場進一步縮緊，預計亞洲股市存在更多上升空間，而成熟市場預計於第二季繼續整理。中國將宏觀政策重心轉向穩成長，並支持房地產市場復甦和促進科技網路平台經濟發展，均屬策略性政策調整，政府將透過不同政策工具提供財稅、信貸和流動性支持，中國穩成長政策出現逆轉的可能性較低。
在股票投資方面，滙豐最看好亞洲股市，預期中國強勁的消費復甦和提振成長的政策將有助於今年亞洲市場前景。談到台股方面，范卓雲表示，全球電子產品週期和盈利預測接近觸底，預計全球半導體和亞洲科技硬體行業將在今年下半年逐步復甦，在中國需求回升的支持下，亞洲科技週期逐漸改善，匯豐對台灣股票和亞洲科技行業持中性配置，對於側重記憶體晶片和智能電話的韓國半導體企業，復甦步伐可能較台灣科技同業緩慢，因此維持韓國股票偏低配置。
滙豐認為美元已經見頂，預計美元在今年下半年轉弱，將為亞洲股債和貨幣消除不利因素。滙豐對避險基金維持偏高比重配置，對私募資產持策略性配置，以分散投資組合風險，應對市場的不確定性。
