2022年對投資者來說是艱難的一年，美聯準會被迫大幅升息以應對過高的通膨，傷及股票和債券的表現，但推動美元勁升；2023年初至今，各資產類別的表現比去年改善不少，標普500指數上漲達7%，但市場風向多變成為今年的一大特徵。今年仍高度關注經濟數據的市場依然可能不斷變化，使得投資者難以駕馭未來幾個月的市場走勢。今年第一季，美股以科技股漲幅超過20%表現最佳做收，進入第二季，市場關注科技股是否能持續成為帶動美股上漲的主要動力。
最近美國勞動力市場數據降溫，瑞銀提出正反兩方面的解讀。上週五公佈的數據顯示，3月美國非農業就業人數增加23.6萬，為2020年12月以來的最小增幅。3月平均時薪較上月增加0.3%，而2月增幅為0.2%，並使得年度增長率降至4.2%，為2021年6月以來的最低增幅。勞動力參與率上升至62.6%，經過連續四個月的上升後達到新冠疫情以來的最高點。
週五的數據與上週發佈的2月份JOLTS就業數據一致，後者顯示美國職位空缺數降至990萬個，為2021年5月以來最低。因此，每名失業者對應的職位空缺數從先前的兩個降至1.67個。樂觀者的解讀是：上述數據表明，隨著勞動力供需平衡改善，勞動力市場偏緊的情況正在緩和。而悲觀者認為，這只是剛剛開始，未來幾個月形勢將進一步惡化。
綜合來看，今年第一季科技股的漲幅主要來自於市場對於ChatGPT等AI概念板塊的追捧、也有一部分來自於銀行事件造成的板塊轉移，以及對於利率下行的預期所驅動，然而隨著市場資金快速且大量地湧入科技股，超買科技股的狀況下市場已經再一次的推升科技股的估值，目前MSCI全球科技指數和美國科技股遠期本益比又再度攀升到接近2021年創下的近20年高位。
國際投行－摩根史丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JPMorgan）對於科技股後市有以下看法：首先，美聯儲在今年三月針對金融機構的流動性補充並不是下一輪寬鬆週期的開始，因此流動性擴張對於風險資產表現的提振效益被市場明顯高估了。另外，實質利率還將保持在相對高位水準一陣子，這對科技業並無益。最後在基本面上，全球半導體的庫存年成長率還在走高，將壓抑整個科技產業鏈短期的需求成長。
結論來說，摩根史丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JPMorgan）對於美股後市的配置，異口同聲看法是：維持防禦性的配置，包含電信、公用事業、必需品和醫療保健等防禦性行業中進行佈局可能是接下來較好的選擇，同時認為若與市場預期基本一致，則今年第一季度的財報將會迎來2020年以來EPS成長的低點。
隨著美國經濟增長放緩日益明顯，瑞銀認為投資者應考慮債券的投資機會，為政策利率見頂做好準備。瑞銀表示，不看好股票的觀點，並建議在美國市場和成長股之外進行多元化配置，在全球策略中依然看好債券，相對於高收益債券及高評級（政府）債券、投資級債券以及可持續債券。此外，也看好新興市場債券。
TAROBO大拇哥投顧認為，即使科技股的基本面與未來展望無虞，但也不建議在現在的價位上大幅進場配置或是追高，可以等待財報季後，市場重新修正與調整對於基本面的預期後再分批進場，同時在配置上，鑒於經濟下行風險猶存，依然建議維持一定比例的防禦性配置。
